全球经济步入新一轮增长期初具条件_滚动新闻_财经纵横

全球经济步入新一轮增长期初具条件

http://finance.sina.com.cn 2004年06月25日 00:01 中国经济时报

　　本报记者孙超

　　近年来的国际政治动荡与国际安全的阴影对世界经济并没有造成之前所预料的重大负面影响。综合多家国际经济机构预测，全球经济今年将有实质增长。全球投资格局也没有出现根本性变化，大西洋两岸之间的资本流动仍主导国际资本市场。全球贸易今年将获得迅速增长。整体而言，全球经济步入新一轮增长期的条件逐步具备。

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　　全球银根增长正由高位下调

　　中国现代国际关系研究院全球化研究中心副主任张运成在接受中国经济时报记者采访时表示，近年来世界经济所表现出的互相联系、互促互动远甚于以往。牵动各国经济的重大问题日益呈现全球共性：同步衰退、无就业复苏、刺激经济政策如减税、降息以及扩大财政支出等逐步趋同。目前的一大突出特征是，全球银根增长正由高位下调。

　　张运成说，从全球经济走势与各国货币政策倾向来看，大体有三个基本判断。首先，各国相继调整货币政策旨在寻找经济稳定与增长间的平衡，强调持续和无通胀增长。预计美国经济正放缓到一个“更持续”和“无通胀”的增长速度。但应该看到，美国的货币政策目的在于自保，其他国家要警惕美国政策取向所带来的冲击。总体看来，主要国家拿捏利率的时机以及缩放自如，表明美欧日宏观调控政策日趋合理和成熟。

　　其次，全球货币政策协调性加大。全球货币政策在利率上的连续互动是金融危机以来全球金融政策协调的又一体现。1998至1999年上半年，美欧日普降利率，降息周期持续一年，为全球经济复苏创造了良好环境。自1999年下半年2000年8月，美国6次、欧洲央行5次提高利率，加息周期也已持续一年，利率调控作用凸显。从2001年3月，美联储连续13次减息，欧洲虽然降息幅度不大，但也尽量在减少欧元与美元的息差。

　　主要国家利率走高趋势对各国货币政策及投资环境造成压力。美国提息势将吸纳苦无出路的全球资金，外资大量流入可以预期。相反，由于投资者纷纷离场，发展中国家可能会出现资金问题。虽有贸易盈余，但资本外流加剧，最终还是失大于得。值得中国与发展中国家注意和警惕。

　　荷兰银行新兴市场研究部董事、资深策略师沙石在接受中国经济时报记者采访时说，金融市场经常会怀疑美国民主政党的经济政策，因为它往往过高地强调了医疗保障、教育、穷人和中产阶级的福利。曾经许诺税率可行性增长，并在民意测验中一路飙升的民主党候选人克里恰恰就是把握住了这点。然而，布什的税率下调推动了经济发展，税收的差额和伊拉克战争的巨大支出导致了财政赤字，与克林顿执政时的预算剩余背道而驰。民主监督也许可以进一步确保财政上的自律，并且可以更好的长期保持利率在较低水平，而这些对经济增长是起积极作用的。然而，民主党的贸易保护政策会加剧与中美贸易摩擦。而美国的竞选大战将在经济衰退中不断升温。

　　全球市场处于不确定之中

　　目前世界经济接收的信息是纷乱的，通胀论、通缩论都有市场，有人干脆表示通胀、通缩一齐来了。据世行分析，2003－2005年，全球ＧＤＰ平减指数（将名义ＧＤＰ平减而成为实质ＧＤＰ的一种物价指数）平均为1．7％，与1971－2000年间的6．2％相比，显示通胀影响大幅下落。2006－2015年世界经济将平均增长3．2％，与上世纪70年代以来的增长持平。

　　持“经济过热”论的人认为，银行利率较长期处于偏低期，造就了良好的再融资机会，大量资金会涌入各行各业，投资人往往只强调回报而忽略或忘记风险。如美国当前的超低息环境大大助长了美国楼市和股市出现泡沫。正因如此，全球市场处于极度的不确定之中，无论美元、日元、欧元还是人民币；无论美欧日股；也无论能源、大豆、棉花或其他商品，在通货膨胀压力下，国际市场忽晴忽阴，普遍存在较大波动的风险，进而加大投资风险。

　　沙石认为，最使投资者关注的不是呈强劲势头恢复的经济形势，而是美联储依据6月30日联邦公开市场委员会（ＦＯＭＣ）会议以及其后一系列会议所作出的利率决定案。并且，总统大选，原油价格和潜在的恐怖袭击依然在影响着投资者的兴趣。

　　沙石介绍说，每逢大选，证券市场行情都会大幅看涨。然而今年美国的证券市场却没有如预计那样让人激动。2004年中，证券市场没有任何明显上涨的迹象；并且在上半年，道琼斯工业指数和纳斯达克指数均走势平稳。虽然经济形势好转，但出于对不断提高的利率、高油价和潜在恐怖分子行动的担忧，投资者们仍然对利润的增加持保守态度。据悉年底即将调低最低1％的利率，已经导致了美国国债市场的暴跌。调高利率对于消费者的影响则有很大的不确定性，特别是对于在美国经济中起支柱作用的房屋消费市场。美国政府、商人和消费者在过去的40年中对于低税率已经习以为常，对于突然的调高税率也许会手足无措。消费者们对于税率变更的反应高油价和挥之不去的恐怖袭击的阴影将一起驱使联邦政府用一种逐步可行的办法来完成税率的调整。这也是投资者对市场不确定的一个原因。

　　张运成表示，反映在决策上都使各国首鼠两端。以美国为例，人们将美联储的减息与放任美元贬值视作美国刺激经济的双重利好。但由于用药过猛，现在美国政府刺激经济增长的措施已经所剩不多。如果美元汇价进一步下跌，各国央行不会坐视不管，可能会纷纷加入印刷钞票行列，全球经济将由此进入另一次恶性通胀。反过头来，如果美国加息减慢货币供应速度，全球股市则又面对巨大下跌压力。摩根士丹利估计，美国如将联邦基准利率由1％提升到3％，美国住房贷款利率便会由5．5％上升到7．5％，足以结束美国房地产上升势头，并进而引发一次经济大衰退，甚至令通缩在美国出现，这才是全球经济特别是发展中国家要格外担心和警惕的。

　　世界经济中发展中国家因素上升

　　国际经济合作正向多领域、多角度、多层次方向发展，世界经济中的发展中国家因素开始上升。中国需要抓住机会，提升经济发展层次。沙石说美国、欧盟、日本今年与中国的贸易增长是确定无疑的，全球经济增长的前景取决于中国的进口需求。然而，不断增加的美元储备和对美国的贸易顺差将会再次对人民币汇率产生压力。

　　张运成说，从某种程度上讲，发达国家经济正逐步呈现“空心化”、“虚体化”的过程，技术扩散，由高到低，这是由于资本流向改变即流向发展中国家而促成的一种世界变动过程。其中的资本流动、技术扩散最重要。总体而言，发展中国家正逐步走出在突如其来全球化的打击下呈现出的悲情意识，正面临关键机遇期。全球化的不平衡发展，一方面使全球化进程本身不断遭遇波折和起伏，一方面造成许多发展和进取的机遇。国际资本与劳动关系深化，为发展中国家提供了机会。美国经济已不再依赖制造商，全球化已改变企业如何使用劳动力和原材料。劳工是最原始的资源，薪金和劳工成本是通胀的最重要指标。

　　主要发展中国家政府藏富于民思想抬头，反映在政策上，国民经济活动的空间加大，出现结构性调整的迹象。向跨国公司提供优惠税收待遇，或提供廉价的劳动力和有限的自由。

　　一些发展中国家的“政治新生代”陆续登上政治的舞台，开始发挥作用。阿拉伯许多国家和中亚各国，正在推进和完成政治“交接班”过程，它对具有重要战略意义的地区的前途产生潜在而重大的影响。东亚地区如马来西亚，非洲和拉美一些国家，尽管性质不一样，比较年轻的政治人物也越来越多地占据了“前台”。他们的治国理念与经济政策将更具实效和有影响。