中小板新八股完全攻略（四）

　　002007 华兰生物

　　华兰生物是中小板中首家外商投资股份有限公司，其第5大股东是位于成都高新区的成都夸常科技有限公司，这对于无缘中小企业板的川企多少有些安慰。公司全景

　　公司简介

　　股票简称：华兰生物

　　股票代码：002007

　　公司地址：新乡市华兰大道甲1号

　　总股本：6700万股

　　流通股：2200万股

　　发行价：15.74元/股

　　发行市盈率：19.95倍

　　募集资金：3.3亿元

　　每股收益：2003年0.529元（摊薄）

　　主营业务 研究、生产、销售各类生物制品及诊断制品和其他预防、医疗用生物技术、生化技术等高科技产品。

　　行业地位华兰生物在国内同行业中是品种最全、血浆利用度最高的生产企业之一。据国家统计局发布的医药工业企业主要经济指标，按销售收入排名，该公司在国内同行业中2002年位居第8位、2003年位居第4位。

　　保荐人看公司华兰生物的保荐机构是平安证券。其保荐代表人林辉认为，华兰生物是国内血液制品行业的佼佼者，其产品已凭借卓越的品质和有竞争力的价格形成了品牌效应，市场占有率在不断扩大。投资分析

　　投资价值

　　1、公司所属的生物制药行业是国家重点扶持行业之一。从2001年起，不再批准设立血液制品企业，也将限制从国外进口血液制品，行业准入大门的关闭，使公司可以在有限的竞争对手面前不断壮大。

　　2、公司血浆处理能力位居国内乃至亚洲之冠。规模竞争优势比较明显。

　　3、公司是血液制品行业中的龙头企业，盈利水平也最高，毛利率35.59%，显著高于已上市公司的水平。

　　4、公司具有雄厚的技术研发实力和行业领先的技术水平，拥有一个博士后研究工作站，具有较强的核心竞争力。

　　投资风险1、产品结构相对单一。经营品种较少，而生物制药行业内的优势企业往往同时涉足血液制品、诊断试剂、疫苗及基因工程产品等多个领域。

　　2、近三年公司因享受税收优惠政策合计金额分别为531.80万元、776.48万元、1158.08万元，分别占公司当年净利润的34.42%、26.91%、32.63%。2004年公司所得税按33％征收以后，对公司的经营业绩将产生一定影响。

　　业绩预测从2001年～2003年度经营状况看，该公司主营业务收入增长呈非常明显的上升趋势：2002年为38.83个百分点，2003年为46.47个百分点，谨慎起见以平均的增长速度为基准,预计本年主营业务收入的增长率为42.65%，本年净利润为4840万元，每股收益预计为0.53元。

　　财务分析华兰生物近三年的主营业务收入、净利润、毛利率均呈逐年上升的趋势。公司各项财务指标均处于合理水平，盈利能力较强，随着募集资金的到位，公司偿债能力也将会进一步增强，发生财务风险的可能性较小。不足之处在于每股经营活动的现金流量仅0.07元，比较低。上市定位

　　成都证券：预计其上市短期合理定位在27元附近。操作上建议若该股上市定位在20元左右，则可考虑逢低介入；若开盘在30元以上短线则应该抛出。

　　君之创：该股属生物制药行业、研发能力较强且流通盘较小。该股的上市开盘价可能会在48元附近。从投机的角度来看，45元以下可考虑积极介入，60元以上进入风险区。

　　申银万国：合理定价34元～35元，上市如开盘在合理定价则有走高至40元的可能。

　　记者 李凯002008 大族激光

　　大族激光是8家公司中惟一的深圳本地公司。作为国内最大的激光信息标记设备生产企业，其产品市场占有率超过70%，是典型的具有自主知识产权的民营高科技企业。公司全景

　　公司简介

　　股票代码： 002008

　　股票简称： 大族激光

　　公司地址：广东省深圳市福田区

　　总股本：10701.6万股

　　流通股：2700万

　　发行价：9.20元/股

　　发行市盈率：20倍

　　募集资金：2.38亿元

　　每股收益：2003年0.343元（摊薄）

　　主营业务激光加工设备的研发、制造及销售。主要成品包括激光打标机等。

　　行业地位公司在激光加工设备业中处于领先地位，拥有多项知识产权，在激光打标设备业取得了绝对的领先优势，2001年和2002年，公司激光打标机国内市场占有率分别达到了62.2％和71.96％，且产销量居国内第一。

　　保荐人看公司来自联合证券的谢崇远，是大族激光的保荐代表人。据谢崇远介绍，大族激光副董事长王之江是我国第一台激光发生器的设计者之一，同时还是中国科学院院士，这为公司的科技力量提供了保证。目前来看，大族激光的成长性将在近年内得到体现，公司的投资价值相当明显。投资分析

　　投资价值大族激光拥有多项世界领先技术，是世界上仅有的几家拥有紫外激光专利的公司之一。其主导产品激光标刻设备在国内市场占有率达到70％以上。

　　投资风险1、核心技术人员流失或核心技术被其他企业获取，大族激光在激光加工设备制造领域的技术优势将受到威胁

　　2、公司此前享受多项税收优惠政策。一旦税收政策发生变化或政府补贴被取消，公司经营业绩将受较大影响。

　　3、由于公司客户布局分散，这在一定程度上造成开拓市场较为困难。

　　业绩预测按激光设备制造行业25%的增长速度结合公司的市场竞争力，预测公司2004年收入增长可达40%以上，毛利率水平能够保持40%左右，其他费用按一定比例测算（所得税考虑15%水平），公司2004年每股收益可达0.43元，2005年每股收益可达0.50元左右。

　　财务分析到2003年底，公司资产负债率为43.94％，负债率不高。发行新股后，公司资产负债率将下降到21.68%左右，这为公司今后适度增加债务融资、合理利用财务杠杆、扩大生产规模，提供了较大的操作空间。近三年营业费用、管理费用较大幅度增加，2003年比2002年营业费用增长85.56％、管理费用增长83.74％。这都是公司为了全面占领市场，在营销和研发方面加大了投入。上市定位

　　成都证券：预计其上市可能定位在24元附近，22元以下关注，26元以上有一定风险。

　　申银万国：其合理价位应当在50倍市盈率左右。股价合理区间在20.5元到22.5元之间。

　　兴业证券：在20.6元附近风险较小；如果股价在34元之上，则可考虑出局。记者 曾子建

　　本版分析报告由成都证券投研中心、申银万国、兴业证券提供