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今年度目前为止集资额最大的平安保险(2318)将于周四上市。由于平安为国内第二大的保险公司，加上其外资策略性股东实力雄厚，包括汇丰(0005)、高盛和摩根史丹利等，故其上市亦成为市场的焦点所在。不过，其招股的反应最后只可以说差强人意。虽然公开招股部份超额57倍，但其反应仍远逊于以前中国人寿(2628)的170倍超额。而平保招股价最后订价为10.33元，只是其招股范围9.59～11.88元的中下限。这反映了机构投资者于配售时不愿以高订价入票，造成订价偏低的现象。
实际上，在过去1个月里，由于中国人寿(2628)股价也只位于2004年市盈率17-19倍波动。而平保的招股市盈率达23～28倍，的确使人觉得有点偏高。这可能反映平保管理层认为其中外合资的背景，在管理上应有优势，因此应该较中国人寿的估值享有溢价。不过，由于此两家公司的上市历史都很短，其管理层质素仍需时间去检验，部份投资者不愿以太大的溢价投向平保。实际上，平保虽以中下限订价，但仍达24倍市盈率。尽管如此，市场的认购热情还是让人觉得有点不足。在这种情况下，我们预期平保上市后，投资者将不愿意以高价追捧此股。虽然平保中长线前景不俗以及管理层优良，不过，股价短期难以有太大的升幅。
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