美保险业最担心价格战

　　国际金融报记者　陈辅

　　国际三大公司评级机构之一标准普尔最近的调查显示，美国保险行业的高层经理人和专家普遍认为，行业内最为担心的是持续的“价格战”。同时，业内相信并购活动将趋向活跃，那些有能力收购同行的大公司正受到投资者的追捧。

　　关注焦点

　　最关心价格竞争，其次是理赔过多、利率增长、监管风险和恐怖事件

　　当地时间6月16日，标普筹办的第20届保险大会在纽约举行。会上发布的调研报告称，33％的受访者认为，他们最关心的问题是价格竞争，其他受关注重点为理赔过多（20％）、利率增长过快（18％）、监管风险上升（18％），以及恐怖主义活动的发生（11％）。

　　标普的这项调查甚至还探测了保险行业对美国政坛气候的反应。绝大部分（78％）的受访者认为，如果布什继任，将对保险行业“产生正面影响”，要是民主党的约翰·克里上台，“情况可能没那么好”。

　　该报告的调研对象大约为100名行业高层管理人士和专家。

　　标普公司专门负责保险行业类股票评级的董事总经理斯蒂文·德瑞耶（StevenDreyer）强调称，“价格竞争正在加剧，这种现象大致在一年前开始出现，而行业内从来没有像现在这样担心这个棘手问题。”

　　在2003年，价格竞争是全行业范围内的“驱动性因素”。为反映保险行业内的实际变动，并向投资者提示各保险类上市公司的投资价值和风险动态，标普开展了一系列的等级调整行动。从2003年10月29日开始，迄今已经采取了12次等级调整，其中9项是降低某些公司的信用等级。

　　合并潮流

　　宏利金融收购美国恒康、旅行者合并圣保罗这两大事件，激发了业内并购的积极性

　　该机构也表示，价格竞争的压力在今后一段时间内将趋向缓解，最新的某些相关数据已经显示了这一趋势。不过，标普最后补充道：“如果价格回落明显，也无疑昭示了整个行业的低落气氛，那将意味着更多的保险公司被调低信用等级。”

　　不久前，旅行者保险公司的财产保险部门完成了对圣保罗（St.Paul）财险公司的并购，加拿大宏利金融则并购美国恒康。标准普尔的调查显示，三分之二的保险业高层人士和专家相信，上述两项保险业的合并事件昭示着行业内并购活动趋向活跃。71％的受访者认为，保险类上市公司的并购行为正受到股市和债市等资本市场的追捧，投资者看好那些有能力展开收购的保险公司。

　　2003年9月28日，加拿大第二大寿险公司宏利金融有限公司(ManulifeFinancialCorp.)宣布，将通过换股方式收购美国历史最悠久企业之一恒康金融服务公司（JohnHancockFinancialServicesInc.），交易金额达103亿美元，合并后公司的管理资产约为达2500亿美元。两家保险巨头的这笔交易不但是加拿大历史上最大的收购活动，也使宏利金融成为北美第二大寿险公司。

　　美国恒康在中国内地的合资保险公司为恒康天安，宏利金融在华合资公司为中宏人寿。有消息表明，宏利金融正在考虑放弃恒康在华的保险牌照，转让在恒康天安中的股权。

　　2003年11月，美国旅行者与圣保罗宣布达成合并意向，整合后的财产保险公司成为美国第二大商业保险公司。这项交易在今年4月1日宣告完成，运营部门集中在旅行者公司所在地康州哈特福市，公司总部为原圣保罗公司所在地。

　　标普的斯蒂文·德瑞耶表示，这两项重要的并购活动给行业内开了个头。他说：“很明显，对于上市公司来说，收购同行对手展现了他们在金融方面的灵活性。”

　　59％的受访者称，相互保险公司应当响应美国保险经纪人协会(NAIC)的呼吁，积极成为履行“萨班斯－奥克斯利法案”（Sarbanes-OxleyAct）的模范。该法案是美国在“安然事件”之后颁布的，旨在加强上市公司治理。

　　“这些管理高层似乎不怎么相信较小的保险公司，认为那些小公司在内部管理和信息透明度方面不值得信赖。”德瑞耶说。

　　《国际金融报》 (2004年06月23日 第十一版)