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最近有几家上市公司因为高派现闹得沸沸扬扬，原因是公司几乎把上市前的家底全分给了老股东。这种分红方式似乎是一方愿打一方愿挨的事情，在法规上也找不到什么纰漏之处，但此风却不可长，否则将给股市带来危害。
危害之一是：让广大公众投资者伤心。因为这样的分红方式使老股东(多数情况下也是大股东)的利益得到最大化，而广大公众投资者的利益只能最小化。况且，公司的老股东如
果对企业的未来有信心的话，应该把滚存利润放在公司里进行扩大再生产，何至于急吼吼把家底一分了之呢?
危害之二是：助长了某些企业做指标上市圈钱的冲动。有些企业上市前省吃俭用，精打细算，主要就是为了保住净资产值，从而保住直接融资的规模和对投资者的诱惑力。而一旦企业上市一夜暴富后，就把家底分给老股东，使老股东可以很快收回投资；其次，企业通过大比例派现，降低公司净资产，可以减少因为发行新股带来的摊薄公司净资产收益率的压力，真是既贪婪又偷懒。
危害之三是：扭曲了市场配置资源的功能。从理论上说，企业只有在找不到好的项目的情况下，才会将经营活动中产生的现金流的富余部分分配给股东，而目前一些公司刚上市就把家底分完，只能说明这些公司手头缺乏值得投资的项目，或者说明了这些公司上市融资并不是缺少资金。让宝贵的社会资金流向这样的企业，只能给市场错误的信号，还谈何资源合理配置呢?
因此，如此的分红方式是一种披着合法的外衣，攫取社会财富的不合理行为。这种不合理主要就体现在了广大外部投资者处于完全的劣势，他们的权利可能被公司的内部人侵犯而得不到合理的投资回报。
现代公司治理理论的核心问题就是要确立一种制度安排，以此来限制内部人的侵权以及保护外部投资者的利益。而出现上市之后就把家底分光给老股东的做法，恰恰说明了我们的制度有值得改进的地方。上海证券报许少业
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