秦洪:光纤通信股 "反倾销"带来强反弹

　　近期通信类板块的重心持续上移，这与大盘重心持续下移形成了鲜明的对比，尤其是长江通信、烽火通信、法尔胜等光纤通信板更是如此，昨日的长江通信甚至涨停板。那么，如何看待该板块的走势呢?

　　反倾销提升了投资信心

　　本月16日，商务部公布了G652单模光纤反倾销调整的初裁决定，认定原产于美国、日本、韩国的进口G652单模光纤存在着倾销，国内相关产业受到了实质性损害，同时，倾销与实质性损害之间存在着因果关系，因此，决定对该产品采取保证金形式的临时反倾销措施。

　　据资料显示，此次反倾销调查是应2003年5月7日武汉长飞光纤光缆有限公司(长江通信参股25%)和法尔胜子公司江苏法尔胜光子有限公司代表国内相关产业提出的反倾销调查申请进行的，因此，公告一旦宣告，一般投资者都会认定法尔胜与长江通信都会受益，从而使得这两只股在近期出现了一定程度的上涨。

　　而且，市场也有理由相信反倾销调查会对光纤通信板块产生实质性的影响，因为烟台万华就是在反倾销调查与撤销反倾销调查中获得了产品的订价权，进而提升了此股的价值重心。另外，沧州大化，齐鲁石化等也受益于PVC的反倾销结果。所以，市场开始追捧光纤通信板块，认为该行业将迅速V型反转式的复苏，从而使得此类个股出现类似于去年的钢铁股的火爆行情。

　　供大于求制约上升空间

　　反倾销调查之所以能够给市场如此的信心，主要原因在于市场预期反倾销调查之后，光纤通信板块能够迅速复苏，从而为行业内的上市公司提供业绩增长的预期，这其实也是PVC等产品反倾销给上市公司股价带来的直接原因。

　　但回过头看一看光纤通信板块可能还是有所区别的，因为反倾销对行业发展能否带来好处，还得看行业的特性。钢铁行业之所以对反倾销反应敏感，是因为这两年的我国重工业化进程提升了对钢铁的需求量，PVC行业之所以对反倾销反应敏感，也是因为我国房地产业以及城市化进程的加快提升了对PVC板材、管材的需求所致。

　　但是，光纤通信行业却不一定如此，道理很简单，目前我国光纤通信行业供严重大于求，光纤通信行业的企业从2000年高峰期的300家到如今的数十家，已经萎缩了大半。但问题是市场的需求也同步萎缩，因为经过多年的建设之后，我国以光缆为主的通信传输网络已初步建成，市场的容量再度拓展的空间极其有限。据资料显示，2003年的市场容量在1400万公里/年，2004年将达到了1580万公里/年，到了2005年也只有1800万公里/年，增长速度已远远低于90年代的50%以上的复合增长率，这就限制了光纤通信板块的业绩拓展空间。更为重要的是，全球光缆容量出现了下跌趋势，由90年代的9000万公里/年下降至近两年来的平均6000万公里/年，这就限制了光缆的出口空间。

　　由此，我们认为，反倾销调查固然可以提升行业的复苏空间，可以给本土生产厂商提供一个喘息的机会，但是却难以能够使之恢复至90年代的增长水平，而且价格回升的幅度也不会太大，大致能够从前期的120元/芯公里上升至140元/芯公里，如此增长幅度可以改善光纤通信板块的盈利水平，但不会产生实质性的转变。

　　短线仍可继续关注

　　在这样背景下，我们就不能将反倾销调查对光纤通信板块的影响等同于当年的钢铁、PVC等行业，这样我们对当前的光纤通讯板块的操作策略就可心中有数。

　　短线而言，此类个股可能会借助于市场的反弹而会有进一步的高点出现，可以继续予以关注，尤其是一些尚未反应的个股，比如说亨通光电等。但长期来看，该类个股还应谨慎持有，否则仍有套牢的风险，毕竟此类个股的动态市盈率仍然高达50倍甚至60倍，泡沫仍然较重。

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