新股发行走出尴尬？四大因素促两面针巨量封停

　　周二，两面针(资讯 行情 论坛)在开盘后12分钟内封住涨停，引起了市场的高度关注。第一，两面针是当日最新封住涨停的个股；第二，封盘量巨大，该股流通股本为6000万股，其收盘时封盘量达到2100余万股，占流通股本35%；第三，两面针是近期被频频提及的一只股票，原因在于它是今年上市的新股中最先跌破发行价的股票。如今该股突然涨停，人们自然要问个为什么。

　　四个因素导致巨量封停

　　两面针主要从事牙膏生产。在日用化工产品领域，公司牙膏产品目前在行业内居内资品牌第一名、全部牙膏品牌第三名具有较强的竞争优势。2002年10月，经国家人事部批准，公司设立了牙膏行业的第一家博士后科研工作流动站。目前，公司是中国牙膏工业协会理事会的理事长单位。

　　周一市场小盘股、次新股的启动，已经表明市场开始预演中小板行情。但为什么市场会选两面针来领头，而不是其它？我们可以尝试从以下方面寻找答案：

　　第一，两面针周一停牌，错过了当天的次新股行情。周二大涨具有补涨性质。

　　第二，两面针是次新股中跌破发行价最多的股票，其最高跌破发行价达10%以上。经过周二的涨停，其收盘价11.3元，距离其11.38元的发行价，尚有8分钱的差价。

　　第三，两面针当日公告称，将在适当时候面向全国招聘公司总裁，而目前由董事长梁英奇暂行总裁职责。原董事、总裁袁东升不再担任总裁职务，该职位暂时空缺。

　　第四，北矿磁材(资讯 行情 论坛)作为次新股龙头，近期连续走高，周一几近涨停，其需要适当休整。此时选择市场其它股票领涨，而两面针由于具备以上的几大因素，结果应运而升。

　　不过，从领涨次新股的结果来看，效果并不理想：除凤竹纺织外，2004年上市的次新股涨幅均在2%以下。

　　封停引发三大疑问

　　在当前微妙市况中，两面针涨停引发人们种种疑问。

　　第一，跌破发行价的次新股值得关注？

　　近期随着大盘调整行情的深入，市场人气极为低迷，近期上市的一批次新股已有不少逼近、甚至跌破发行价。两面针的巨量封停，表明市场开始关注该类股票。该类股票有：两面针(11.38元)、长丰汽车(14.1元)、博汇纸业(资讯 行情 论坛)(11.2元)、通威股份(资讯 行情 论坛)(7.5元)、岳阳纸业(资讯 行情 论坛)(6.69元)、龙元建设(资讯 行情 论坛)(17.08元)、贵绳股份(资讯 行情 论坛)(7.4元)、千金药业(资讯 行情 论坛)(23.05元)。(括号内为发行价)不过，值得注意的是，并不是所有的这些股票都能像象两面针一样走强，市盈率走低事实上是一个趋势。

　　第二，次新股要走出低谷？

　　我们认为，次新股在未来一至两个月内会保持适当的活跃。随着中小板的上市交易，主板的次新股可能出现相应的机会。除了中小板作为次新股活跃的契机之外，还有其它四大因素使得次新股有望再现活跃局面：第一，市场因素，超跌后必有反弹；第二，价值因素，多家公司股价已经跌破或者逼近发行价；第三，主力成本，主力显著被套，多数次新股上市以来跌幅在30%左右，这使得首日进场的主力全线被套，他们有拉高动力；第四，大盘在长时间的回落之后，存在反弹要求，没有历史压力的次新股有可能成为主力反弹的武器。

　　不过短期而言，次新股走势并不明朗。如上所述，两面针的领涨作用并不显著，远不及北矿磁材的作用。同时，考虑到连续两天的反弹，在周五之前，次新股可能还会有一个蓄势的过程。

　　第三，新股发行走出尴尬？

　　此前我们曾经以两面针跌破发行价为依据，探讨新股发行市盈率以及市值配售可能面临的尴尬处境。因为一旦有较多次新股跌破发行价，这必然会带来投资者对于配售股票的放弃，继而导致新股发行面临两个必然的选择：要么降低发行市盈率，要么修改新股发行办法。两面针以及其它跌幅较大的次新股的走高，从一定程度缓和了新股发行面临的尴尬处境。不过，由于市值配售本来就是一个过渡性的安排，而股票市盈率走低也是一个趋势，所以，新股发行的改革仍然是难以回避的现实要求。(中证资讯 徐辉)