2004年5月宏观经济运行分析报告

　　宏观调控效果初步显现经济增长呈现回落走势5月份，宏观调控的效果进一步显现，虽然我国经济仍保持较快增长,但已呈明显的回落走势，固定资产投资和工业生产增长速度快速回落。物价涨幅虽然还在增大，但上升的速度有所减弱。

　　固定资产投资增幅明显回落

　　1-5月，城镇固定资产投资同比增长34.8%，增速比1-4月回落8个百分点，其中5月份同比增长18.3%，增速比上月回落16.4个百分点。从走势看，固定资产投资增速自3月份以来持续回落，其中5月份的回落幅度明显加大，目前已降至略高于上年同期的水平。投资增速回落主要是宏观调控的结果，其中土地政策起到了关键的作用，如整治各地的开发区、停止审批土地半年等等。

　　热点行业的投资增速大幅度回落。1-5月，黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资同比增长73.2%，增速比1-4月份回落19.6个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资增长60.8%，回落22.3个百分点；纺织及服装业投资增长41.1%，回落20.4个百分点；化学原料和化学制品业投资增长66%，回落7.5个百分点；非金属矿物制品业投资增长67.8%，回落26.9个百分点；交通运输设备制造业投资增长57.6%，回落10.6个百分点；电气机械及器材制造业投资增长84.9%，回落26.2个百分点。

　　当月新开工项目个数出现负增长。1-5月，新开工项目45779个，同比增长13.1%；其中5月新开工项目12892个，比上年同期减少15.7%。

　　房地产开发业的土地购置面积出现负增长。1-5月，房地产开发投资同比增长32%，增幅仅比1-4月增速回落2.6个百分点，仍保持了较快增长，但5月份购置的土地面积比去年同月减少19.5%。由于土地是进行投资所必不可少的要素，因此控制土地的政策对控制投资规模会产生立竿见影的效果，但由此产生的一些负面影响，也值得注意。

　　财政政策的收缩力度加大

　　5月份，全国财政收入同比增长22.9%，增幅比上月回落15.3个百分点；财政支出同比仅增长1.9%，增幅比上月回落19.2个百分点,其中基本建设支出大幅下降，同比下降15.4%。收支相抵，收大于支453亿元，同比增加372亿元。财政支出的超低增长以及财政收支增长率的巨大差距表明财政政策已加入紧缩的行列，并且紧缩的力度较大。

　　工业增长速度出现回落

　　5月份，规模以上工业企业增加值同比增长17.5%，增速大体与一季度相当。但考虑到去年5月份的工业产出因受“非典”影响而明显低于正常水平，幅度至少有3个百分点，因此工业增长速度不仅已经出现回落，并且回落的速度很快。工业增长速度走低主要是受投资增速大幅回落的带动。从轻重工业的走势可清楚地反映这一点。5月份，重工业增加值同比增长18.9%，增幅已比一季度低1.2个百分点；而轻工业同比增长16%，增幅仍比一季度高1.1个百分点。

　　物价涨幅进一步增大

　　5月份，居民消费价格总水平同比上涨4.4%，商品零售价格总水平上涨3.3%，涨幅分别比4月份增大0.6和0.7个百分点。工业品出厂价格总水平同比上涨5.7%，涨幅比4月份增大0.7个百分点，其中生产资料出厂价格上涨7.1%，涨幅比4月份增大0.9个百分点。从反映价格变动速度的月环比数据看，工业品出厂价格总水平的上涨势头已有趋缓的迹象，5月份的环比价格上涨0.2%，比4月份的环比价格涨幅减少了0.6个百分点。5月份，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨11.2%，涨幅比4月份提高0.7个百分点。

　　由于价格上涨在经济波动中有一定的滞后性，因此在未来几个月中还会呈惯性上升趋势。观察价格的未来走势，最重要的是观察生产资料价格，只要其涨幅趋于稳定或回落，那么其他价格就会迟早发生相应的变化。

　　货币供应量增速有所降低

　　5月末，货币供应量M0、M1和M2同比分别增长11%、18.6%和17.5%。与4月末相比，各层次货币供应量的增幅均有所降低，降幅分别为2.7、1.4和1.6个百分点。

　　贷款增长率的回落幅度加大。5月末，全部金融机构的各项贷款余额同比增长18.6%，增幅比上月末回落1.3个百分点。回落幅度比前几个月明显加大

　　金融机构现金收支增速回落

　　在我国经济中，金融机构的现金收支状况仍能较好地反映经济的总体走势。5月份，金融机构现金收入总额同比增长30.5%，增幅比上月回落3.6个百分点，其中商品销售性现金收入增长25.2%，增幅回落4.2个百分点。金融机构工资性现金支出增长21.1%，增幅回落8个百分点。

　　进出口由逆差转为顺差

　　5月份，我国进出口贸易为顺差21亿美元，改变了今年以来持续逆差的局面。这一变化主要是由进口增速回落引起的。

　　5月份，进口总额同比增长35.4%，增幅比上月回落7.4个百分点；出口总额同比增长32.8%，与上月相比，增幅无明显变化。进口增速降低主要是受投资增速大幅回落的带动。文章来源：经济参考报发布日期：2004-6-23星级：