华能国电(0902)

　　国家发展改革委员会除了将全国4个区域的零售电价平均每千瓦时调高0.022元人民币外，亦对国内电厂的上网电价作出调整。我们估计，华能国电2004年营业额将增加约2%。虽然我们将该股2004及2005年纯利预测调低1.5%及1.1%，至66.61亿元人民币及70.66亿元人民币，但该2年盈利仍有不错的23%及6%同比升幅。在大型中资股的投资评级普遍被下调的情形下，我们以较为审慎的14倍估计市盈率计算，将该股12个月目标价由8.45港元调低至7.30港元。