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近期不断有新股跌破发行价，桂柳工六成配股砸在承销商手中资金问题成市场“瓶颈”
国盛证券 王剑
近期市场不断走低，技术上的支撑点位不断被击穿，从4月见高点回落以来就没有出现真正的反弹行情，场内成交也呈现大幅下降的状况。这一切都说明，资金短缺是困扰市场的
主要因素。而桂柳工配股的结果更显现出目前市场的清淡：以中银国际为代表的券商被迫包销65.64%的配股份额，远远高于前期冀东水泥19.83%的比例，券商因此需拿出2亿多的真金白银，这对本就艰难度日的券商来说无疑是雪上加霜。
根据前不久公布的数据可以得知，今年上半年募集资金数量已经创下了7年来的新高，特别是中小企业板的设立，使新股的发行频率骤增，对资金的需求也急剧增长。而与此同时，市场的资金渠道却并没有增加，相反，场内资金由于市场低迷和对未来走势缺乏信心而不断出逃，造成了指数的不断走低。这从新股的表现也可以佐证：周二两面针即使封上涨停也没有达到其发行价水平；随后的博汇纸业也在上市不久就跌破发行价，长丰汽车更是在5日内就跌破发行价，“中新股必赚”的铁律正在被打破，这些都反映出目前的市场疲软无力已到了十分严重的地步。
就目前的趋势来看，新股的发行节奏并没有缓慢下来，对资金无止境的需要使市场难有休养生息的机会。而作为市场坚定的主力基金和券商则伤痕累累，基金的净值不断下滑，其发行所募集的首发资金直线下降，老基金急着减仓以减轻压力，券商则还未从国债回购风波中喘过气来就被再度拖累。今年以来，共有11家上市公司实施了配股，其中就有9家需要券商包销，除中银国际外，国泰君安需要拿出7400万，海通证券包销新世界拿出3800多万，方正证券则为包销顺鑫农业掏出3500多万元……据不完全统计，仅目前券商为应付配股业务就需拿出4.5亿元的资金，巨大的压力使券商无暇顾及拥有的重仓股，只得任凭其在市场上作“自由落体运动”。
当然，在看到资金紧张给市场带来压力的同时，也要看到其中否极泰来的机会。历史经验告诉我们，越来越多的新股跌破发行价，往往就是底部的征兆之一。本次市场的整理清洗了灰色的资金、暴露了一批上市公司和中介机构的问题后，使投资者可以更加清晰地看到市场的真实情况，也迎来了进行价值投资的难得机会。没有只跌不涨的股市，资金的短缺也仅是暂时现象，只要经济持续向好的基本面没有改变，上市公司业绩依然保持增长态势，市场的信心就会重新树立起来，资金就会远远不断地进入市场。也就是说，对大盘近期的低迷需要辩证地看待，虽然近期仍应以谨慎观望为宜，但对市场长期趋势应可积极看待，一旦底部确定后即应大胆介入。
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