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金牛期货杨晓荣
经过前期反弹之后，沪铜最近波动幅度收窄。在成交量大幅萎缩的同时，持仓量水平也逐渐降低。随着夏季消费淡季的来临，市场试图寻求一个平衡区间，可能进入一个相对沉寂的阶段。
从表面看，导致沪铜市场交投淡静的原因是季节性因素，但事实上，一段时间以来，影响市场的多空因素交织在一起，令投资者对后市感到迷茫，导致交投兴趣大减。国际市场上，LME铜最近走势也相当平静，期价维持2600-2650美元的窄幅区域内波动，成交量持续萎缩并创出30000余手的地量，持仓量也始终保持在15万余手的低水位。美元汇率在月底美联储公开会议召开之前的走势飘忽不定，投资者在利率决策公布之前不愿冒太大的风险。尽管LME铜库存持续下降，但现货升水最近表现疲弱，显示投资者对未来市场的供应并不过分担忧。尤其是最近铜精矿市场的相对宽松使得加工费出现明显回升，供应压力正在逐渐显现。进入夏季消费淡季之后，供求关系的矛盾可能会得到一些改善。另外，在市场力量对比上，由于基金的净多持仓量大幅下降，投资者也担心一直以来偏多的基金会反手抛空，从而改变市场的力量对比。当然，基本面状况整体依旧紧张，以及全球经济的良性增长是支撑铜价的主要因素。随着夏季来临，按惯例基金经理会有一段时间的休假，市场的流动性无疑也将受到影响。
沪铜市场本身也存在一些不确定性。一方面国内市场现货供应紧张，导致现货升水坚挺，而近期对远期的价差也比较明显，暗示国内今后一段时间供求矛盾难以得到根本改变。另一方面，投资者对国内加息的担忧，以及随着国内外现货比价的缩减可能出现的进口增加局面，也对沪铜的多头信心带来影响。尽管宏观调控已经初步显现成效，但对行业和消费市场的影响估计在下半年才能凸现出来。
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