基金发行上演“硬着陆”从异常火爆到极度深寒

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　现实显然远较想象中残酷。6月21日，国泰金马稳健回报基金的成立公告让整个行业的心都再度跌到谷底。

　　根据该公告，国泰金马基金此次发行净销售额为1230737843.50元人民币。算上基金 投资人在设立募集期的银行利息，总规模为12.3117亿。作为老十家基金管理公司的国泰基金和一线基金代销行的强强合作，国泰金马的发行业绩曾被市场寄予厚望，但结局只是再度告诉人们，如今的基金市场有多么冷。

　　极度深寒

　　但这并不是市场的惟一特例。

　　进入5月后，伴随着股票市场的单边下跌，开放式基金的销售呈现急速下落之势。自金鹰中小盘基金开始，最后5家成立的开放式基金的首发规模依次为5.5亿、16亿、22.3亿、10.3亿和12.3亿。其发行状况已经接近历史上的最低水平。

　　“现在是基金发行历史上最困难的时期。投资者认购的热情几乎降到了最低程度。”一位基金公司的市场总监坦言。他表示，即使在去年下半年的市场最低点，单个基金的“自然销售量”(由散户主动认购的规模)也会有近10亿的规模，“但现在，恐怕就几个亿了。”

　　另据人士透露，已经有部分准备发行新产品的基金管理公司，主动调整或是延后了上报产品材料的时间，以期避过这段时间。

　　而之前已经完成发行的基金公司，则有些庆幸。“我们之前还觉得，30、50亿的规模不太理想呢。现在看来是抓住‘牛尾巴’了。你说，现在股市跌成这样，基金还怎么发。”

　　多重因素

　　事实也确实如此，自4月9日股市破位下跌之后，上证指数(资讯 行情 论坛)单边下跌了近300点，深圳成指也亦步亦趋的跌了900多点。如此骇人的跌势，不但挫伤了场内投资者的信心，投资基金也饱受非议，对基金业绩和行为的指责一时间接踵而来，从而成为基金销售下挫的重要原因。

　　而基金代销主渠道的萎靡则直接影响基金销售业绩。据了解，在4月份，部分中小银行的销售业绩走软之后，历来基金代销能力很强的大银行也在5月份全面回落。从记者对部分代销网点的考察可以发现，由于股市下跌，很多网点的客户经理已经没有信心和热情推销基金产品。这种心态反过来使得基金的销售业绩更加低迷。

　　券商网点同样萎靡不振，一家地方证券公司的基金代销业务负责人告诉记者，他们公司的营业部现在的基金代销业务几乎处于停滞状态。“存量和外来的客户愿意购买基金的已经很少了。”

　　此外，历来占据基金半壁江山的机构投资者也出现了偏好突变的状况。一位市场人士透露，作为长期投资者，机构的专业程度愈来愈高。因此，机构的购买兴趣也逐步由新基金转移到有历史业绩可以考察的老基金身上。

　　未必全是坏事

　　多重因素交织的结果就是，基金市场在几个月里近乎“变脸”的表现。一个触目惊心的比较是，在3月份两个百亿基金发行时，单个基金的日销量曾经达到过10亿以上的状况，而在近期个别基金的日销量已经低到了几百万的水平，两相比较的比例可能不足100比1。“猴性”是2004年的属相，也不可避免地成为了2004年基金发行市场的标签。

　　但对于基金管理业者，现在的低迷未必全是坏事。至少基金的建仓成本会比较低，本地一位基金公司老总就认为，“市场低迷时发行的基金，将来的业绩会比较出色。投资者也会赚钱。这对基金公司的品牌大有益处。”但无疑，如今的阵痛还要继续承受。

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