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信息：深圳证券交易所6月17日发布公告称，首批公司将于6月25日集中上市中小企业板，8家公司共发行股本2.08亿股。
点评：讨论多年的中小企业板在深交所上市总算是尘埃落定了，这是管理层大智慧的结晶，更是中国多层次资本市场建设和发展中值得一提的大事情。首批公司的上市会使人忘却过去的种种争议和讨论，市场参与者的注意力自然会集中于两个问题：(1)即将上市的中
小企业板未来的股价走势如何？(2)主板市场和国内其他层次股票市场的行情将如何演绎？
未来的事件是不可以预测的，但用上理论的推测有时候是可以做得很准确的，推测的困难是对有关局限条件的考察，局限条件考察得宜，理论推测的准确性有如神助。让我们考察一下中国股票市场的局限条件转变：(1)未来几年中国经济的快速增长是可以预期的。全球经济的复苏和中国世界工厂的概念向纵深发展(资讯 行情 论坛)等因素，都有助于中国经济的发展；(2)国际收支中资本项目的开放是迟早的事。任何一个发达国家都不可能长期维持资本项目的管制，因为资本项目管制是有成本的；(3)随着管理层监管水平的提高，中国上市公司诚信的水平会逐步提高。尽管我们经常抱怨目前中国的上市公司乃至整个社会的信用水平低下，但我们同样不能否认，随着中国市场经济体制的逐步完善，信用水平是会提高的。
鉴于以上我们对有关局限条件的考察，我们就大胆地作些推测，好在是书生之见，对或错都不会对市场产生多大影响。(1)新上市的中小企业板至少在短期内会火上一把。从中国股票市场的经验看，逢新必炒的惯性思维会使得投资者特别青睐这批中小企业的股票，况且，新上市中小企业的品质一般说是优于主板的一些公司，绩优变绩差是需要时间的。当初基金、权证、转配股和可转债上市时，我们都曾经见到过这种现象；(2)主板市场的股价结构调整将会延续相当长的时间。“冰火两重天”的走势不仅会在主板和中小企业板之间出现，而且会在主板市场上延续。(3)同类、同质的股票在两个市场上出现价差的现象不会长期存在，投资者的逐利动机和行为会把这价差逐渐消除。未来主板市场的热点会随着中小企业板的价格走势而演变。
东海证券 深圳香梅路营业部 孙从海博士
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