年金公司三大冲击波

　　近期，太平养老保险股份有限公司获准成立，市场讨论已久的企业年金专业管理公司终于正式运作筹建。专业企业年金公司的成立，不仅将对保险业的格局重塑和产品升级产生深远影响，同时也将在整个金融行业引发全方位的冲击波。

　　混业格局进一步提速

　　虽然还在等待相关部门的一些法规细则，但太平养老保险股份有限公司的正式营运已是板上钉钉之事，这将是回内地复业以来，太平人寿绝对控股的第一家子公司。另据太平人寿董事长谢一群透露，未来不排除公司单独申请成立资产管理公司的可能性。

　　如果说平安保险是目前中国保险业混业模式最杰出代表的话，该公司一些特殊的因素令其他公司在短期内还无法复制。从最接近的资产管理业务出发，逐步加速外延扩张，太平人寿这种保险公司发展混业化探索具有更强的普遍性。

　　如果说上述演变还是一个渐进过程的话，混业格局的变化客观上已经形成了，当然目前的模式还是以战略合作为主流。从目前各金融机构的业务范围和业务优势来看，托管业务将无可争议地为商业银行所垄断，而投资管理人的角色则有基金公司、证券公司、保险公司等多个机构参加角逐，至于受托人、账户管理人及咨询的角色则可能以银行、保险公司占优，基金公司及大型证券公司次之。

　　从各类机构目前的业务范围和客户群历史积累来看，保险公司占据了一定的优势地位。这主要体现在两个方面，一是账户管理优势和精算优势。精算能力强是保险公司的独门暗器。介乎于传统储蓄和股本投资之间的回报要求，正有利于保险公司在投资方面的最强势出击。二是直接作为账户管理人参与企业年金的账户管理也是体现保险公司在团体年金或养老金账户管理方面的优势。

　　虽然如此，相比较而言，投资优势作为基金公司的品牌，商业银行对托管业务的垄断则在相当程度上对保险公司形成了竞争制约。总体来看，市场发展初期，上述三类机构在业务上的战略合作无疑有助于最大效率地开拓市场，因此，采用联合方式参与竞争是最可能出现的模式。这就必然在客观上促进混业格局的进一步提速。

　　金融产品面临突破

　　正是在日趋明朗的混业环境下，金融产品的大突破已不可逆转。太平人寿助理总经理王连万介绍说，太平养老保险公司在产品方面完全以客户为导向，公司定位于成为最佳供应商。因此，从投资的角度来说，最终太平养老保险不会对所有的产品都完全由自己直接管理，与顶尖基金管理公司的洽谈合作模式一定会采用。

　　由于保险公司提供的投资组合中并不排除选择基金公司。为此，设计适销对路的产品就成了基金公司争取机构客户的重要手段。目前的基金产品中，雷同性高、个性化弱是一个突出问题。过度重视业绩不仅是众多中小投资者的缺陷，甚至也蒙住了不少机构投资者，乃至基金公司本身的法眼。在质疑投资者投资理念的同时，不可否认，诸如市场仍不够大、工具仍不够丰富等缺乏可操作的实际环境也是多类型风险收益产品相对匮乏的一大原因。企业年金的出台则恰恰部分弥补了这一空白。

　　不仅如此，保险公司本身产品的再设计也将因为企业年金的正式上马而成为必然。太平人寿总经理何志光透露说，早在去年公司率先推出首只团体投连产品--智选时实际上就已经将目光瞄准了未来的企业年金。显然，醉翁之意不在酒。从某种程度上来说，这一产品为太平人寿乃至未来的太平养老保险提供了极重要的热身。虽然根据最新出台的相关规定，原先的投连产品与未来的年金产品会存在差异，但何志光认为这种修正不是太大的。

　　更重要的，由于投资限制不同，收益要求也不同，因此除了对原有产品进行升级改造之外，更多的全新产品将应运而生。

　　投资人才再度整合

　　对于企业年金的投资回报问题是目前各界关注的又一焦点，而投资人才的再度整合将是类似太平养老保险这样的专业年金公司问世后带来的第三大冲击波。

　　何志光称，未来的太平养老保险将会形成一支独立的投资团队。据他透露，原华夏基金的一名基金经理已经加盟太平人寿的投资团队，并将最终赴太平养老保险公司任职。除此之外，还有多位股票投资方面的专业人士在招募确定之中，目标是打造一支市场一流的投资团队。

　　虽说战略合作的模式将在初期阶段比较普遍地被企业年金管理相关各方所采用，但由于保险公司本身在理论上几乎具备了承担托管行以外的企业年金各项业务的资质。据介绍，太平养老保险股份有限公司在未来的企业年金市场将主要承担受托人、投资管理人、账户管理人以及咨询服务机构等角色。

　　如果说，随着基金公司的成立，曾经引发了原来券商投资人才大迁移的话，那么，如今专业年金管理公司以及保险资产管理公司的亮相，将成为投资人才的又一次行业性人才大洗牌的直接导火索。这轮人才的大流动对于金融行业无疑是有利的，因为它是在一个更高专业要求的背景下出现的，因此将是对整体金融投资人才素质的整体提升。上海证券报记者王炯