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这一轮股市大幅下跌是市场对宏观调控政策和一系列突发事件过度反应的结果，根据先行策略，目前股市已经进入适合投资的区域，到了该瞪大眼睛选股票的时候了。泰信先行策略基金基金经理管文浩日前明确表示。
管文浩表示，根据实证分析，1996年5月份以来中国股票市场的价值中枢在30至60倍市盈率之间，大部分时间内市场即时市盈率在价值中枢上下30%的范围内波动。经过4月初以
来的持续下跌，目前市场价值中枢已经回落到37倍市盈率的水平，而市场即时市盈率还不到27倍，处于历史低位，下方偏离度接近30%，已经逼近下方偏离的历史极限。从市盈率历史波动规律来看，目前市盈率水平即使有继续下跌的可能，空间也不会太大。支持目前市盈率水平，还有两个重要理由：以大盘蓝筹股为主的核心资产市盈率逐步接近国际水平，即使按照国际标准，一些公司股价已经处于比较合理水平；预计今年中期上市公司业绩仍会保持增长态势，市场动态市盈率还不到25倍。
在管文浩看来，随着资金逐步流出问题股，大盘蓝筹股革命还会继续下去，大盘蓝筹股平均市盈率迟早会回到市场整体水平之上。近期大盘蓝筹股的整体下跌幅度超过市场平均水平，其平均市盈率已经降至非常低的水平。譬如，目前主要钢铁股的市盈率不到10倍，主要石化股的市盈率不到20倍，动态市盈率的水平更低。
管文浩称，先行策略强调先行发现价值，重视发掘受短期事件冲击、股价被低估的行业。他认为，紧缩政策将保持渐进和温和的基调，不会改变中国经济新一轮增长周期，也不会改变中国经济走入重化工业时代的进程，今后几年周期性行业仍将维持较快增长的态势。电力供应和交通运输等瓶颈问题得到逐步缓解之后，周期性行业快速增长的基础将更加牢固。客观上讲，我们目前正处于改革开放以来经济发展形势最好的时期，今后三到五年时间内，周期性行业将继续处于景气向好状态。许多周期性行业的股票业绩优良，即便短期内业绩增长速度有所放慢，但增长速度仍高于市场平均水平。尤其是周期性行业的龙头股，某种程度上还受益于紧缩政策，因为紧缩信贷导致行业进入壁垒提高了。
他同时表示，泰信先行策略基金也会密切关注那些可能处于基本面突变边缘的公司，这些公司前几年一直处于景气低谷，目前正在缓慢进入景气复苏期，那么目前就是介入的良机。(上海证券报 记者王炯)
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