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核心资产再次成为做空主力——基金面临非理性下跌考验
中国银河证券基金研究中心 王群航
在经过了前一周的短暂“抵抗”后，上周基金的核心资产———蓝筹股又再次举起了“做空”的大旗。在下跌的板块中，汽车股受到的抛压最大。江淮汽车(资讯 行情 论坛)
、一汽夏利、上海汽车(资讯 行情 论坛)、江铃汽车(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)一周的跌幅分别达到了16.31%、14.06%、13.51%、12.02%、11.98%、11.51%。如果说汽车股的下跌是由于其基本面出现恶化迹象，而遭到减持的话，那么，那些有业绩支撑甚至业绩有增长能力的电力能源类个股的下跌就显得极为不理性了。前期抗跌的品种，如华能国际(资讯 行情 论坛)为主的电力股，在涨价消息公布完一天后，即出现了破位下行的走势。这种非理性操作，将可能影响到其它的抗跌板块，并对大盘造成更大的冲击。
封闭式基金潜在收益提高
封闭式基金净值上周平均缩水3.38%，这表明封闭式基金所投资的股票在上周下跌的幅度远远高于市场平均水平，因为上周沪市A股的平均下跌幅度是3.22%，这清晰地表明了绝大多数封闭式基金的“资产质量”是多么的差。在这种内外交困的情况下，封闭式基金折价率在上周继续升高，平均折价率水平已经达到了24.65%，9只大盘基金的折价率已经高于30%，多数小盘基金的折价率在20%以上。例如，基金鸿飞(资讯 行情 论坛)的折价率已经达到了24.75%，其内部收益率则因此高达32.89%。
从目前这些基金的折价率情况来看，这些基金普遍有20-30%的内部收益率。面对这样高的一个潜在收益率，与其排队购买国债等只有3、4个点固定利率收益的投资品种，真不如关注关注即将到期的这些小盘基金。
资产战略配置策略需反思
偏股、股债平衡、偏债三类开放式基金的净值在上周都出现较大跌幅。在偏股型基金中，国泰基金管理公司旗下的两只基金表现较好；在股债平衡型基金当中，景顺长城动力平衡、招商平衡这两只基金近期的绩效表现情况较好;在偏债型基金当中，银华保本基金、南方避险增值基金近期的绩效表现相对较好。不过，这些基金目前的股票投资比例都相对较高，这种情况表明，这些基金在资产的战略配置方面有很多地方值得反思。
债券型基金上周的绩效表现难以让投资人满意，因为上周的债券市场行情是3天涨2天跌，周债券指数上涨0.34%。面对这样一个相对较好的基础市场行情，11只债券型基金中只有国泰金龙债券基金的净值表现是正增长，其余10只基金净值全部下跌，而且有一只基金的净值竟然损失了1.13%。
准货币市场型基金依然是当前唯一有正收益的一类开放式基金，7只基金中有6只基金最近7日收益折算的年收益率高于两个百分点。
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