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作为一种金融创新，近年来一些商业银行已开始尝试办理开放式基金质押贷款。为适应新形势的发展，笔者认为在此必要对有关操作中存在的问题做进一步探讨。
基金持有人办理质押登记
开放式基金的质押登记机关在国家任何法规文件中都没有规定。当前开放式基金质
押一般都涉及到非交易过户，因此在实践中基本上是由基金管理人办理质押登记的。
《证券投资基金法》中规定在某些情况下，基金管理人将终止职责。虽然此种情况在我国证券市场上极为少见，但为充分保障自身权益，银行在办理开放式基金融资时可要求列明在基金管理人发生变动的情况下，有关方面保证基金质押的延续性，或者有权要求借款人提前归还贷款。
非交易过户降低法律风险
所谓非交易过户指基金份额的认购、申购、赎回等正常的交易行为以外的按照一定规则将基金份额从某一投资者的基金账户转移到另一投资者的基金账户的行为。
银行要求办理开放式基金质押登记的目的在于保证处置该项资产的优先受偿权。《担保法》并没有明确规定开放式基金份额可以质押，所以基金管理人也不能完全保证所办理的质押登记具有排他性，不能保证质权人一定有优先受偿权。有的基金管理人在此闪烁其辞，如某财务公司提供的某基金管理人的开放式基金质押融资文件中有时就用“冻结登记”的字眼来代替“质押登记”四字。如果不办理开放式基金的非交易过户，这样所谓的开放式基金质押就有因其他债权人的诉讼保全请求而被执法机关查封的风险。而非交易过户就能大大降低此风险。
确定合理的质押率
开放式基金份额的赎回价格由赎回日基金份额净值减去有关费用计算得出。2002年下半年，很多封闭式基金每单位资产净值仅有0.8-0.9元左右，而近期新设立的开放式基金有些净资产已跌到面值以下。
笔者认为，对开放式基金的融资成数不能太高，且至少要考虑以下几个因素：了解招募说明书中规定的基金赎回时所要扣除的确切费用；融资时间和融资利率；同业的开放式基金融资成数；基金合同和招募说明书中规定的该基金的投向和特点，如保本基金或投向风险较小证券的基金融资成数可适当调高；基金管理人的实力和业绩。（深圳市商业银行 刘小峰）
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