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本周债市在升息压力减弱以及宏观调控措施逐步有效的影响下，在中长期债券上涨的带动下，延续了近期的谨慎反弹，再度走高。本周一上证国债指数以93.82点开盘，随后的两个交易日在中长债的带动下，指数小幅攀升，周四最高摸至94.32点，后市中长期债出现回调，尾市指数以94.15点收盘，比上周上涨0.33%，周末债市有所调整，但周线仍以阳线报收，后市仍有可能有冲高过程，盘面看本周长债01国债(7)、02国债(13)分别上涨了0.95%与0.87%，而升息压力减轻后浮息债券表现较弱。
本周消息面对债市上升是有利的，首先统计局公告称出现严重通胀的局面是完全可以避免的，这一论断相当于对通账预期作了官方表态，进一步打消了市场对基本面和政策面的担忧。欧元之父和证券专家也适时发表中国目前不宜加息的言论。各方面均显示，债市进一步转好的环境已经具备，受此宏观经济形势变化的刺激，交易所债券市场全面飘红，本周债券收益率普遍下降10bp以上。其次，2004年记账式（五期）国债于6月14日面向交易所和银行间两个市场的国债承销团成员进行混合式招标，全场加权平均中标价格为93.7574元，参考收益率为3.3030%。本期国债实际发行332.30亿元，其中面向甲类承销商追加发行2.30亿元。本期国债的招投标结果基本符合市场预期，但从分销情况来看，本期债券遭遇瓶颈，前有银行的凭证式后有国开行的金融债，加上本期国债并未有任何有利的条件，以及本期国债的追加发行额为2.30亿元，是实施追加发行制度以来的最低。在加息可能性较大的情况下，市场成员预计未来同品种债券的收益率会更高，所以对本期国债追加认购的积极性不高，预计该券上市表现不会如0404券这么好。再次，人民银行于本周二以价格招标方式贴现发行了2004年第43期央行票据，期限一年，发行总量100亿元，中标收益率为3.3057%。国开行十期金融债于6月16日在银行间市场招标发行，期限一年，发行总量200亿元，中标利率为3.4%。人民银行于本周四以利率招标方式开展正回购操作，期限28天，交易量50亿元，中标利率2.83%。受宏观经济形势改善的影响，近期人民银行通过公开市场操作收缩银根的力度明显减弱，但总体而言，货币市场收益率仍处于较高水平，这将对目前长期债券价格的上浮造成牵制作用，在货币市场收益率未能有效下降的情况下，长期债券的上涨缺乏持续性。
后市来看，虽然宏观经济调控措施效果有所显现，但短期利率升高是不争的事实，随着债市的反弹，短债与中、长债的收益率差距在不断压缩，当压缩的幅度远远超出彼此合理差距的时候，就有可能面临新的市场风险，操作上仍以减轻中长期债仓位为主，持有短期债规避利率波动风险和流动性风险。（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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