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问题一：华能（902）及工银亚洲（349）足够资格称为优质国企，而华晨（1114）及北京北辰（588）则开始有风险，对否？
答：本人也同意工银亚洲（349）及华能（902）的业务比较稳定，所以投资时我们较有信心，因为我们知道它们的盈利长线都会向上，至于汽车及地产行业，前者的市场口味常变，后者则由买地到物业落成往往需要很长的时间，本质上这两个行业都是较高风险的行业
。当然，高风险的行业都一样会有出色的公司，例如地产股中的新地（16），而华晨的合营伙伴宝马及骏威（203）的伙伴广州本田，都是世界上一流的汽车生产商。
问题二：请问您们有没有粗略估计华晨（1114）的2004ｅｐｓ会下调几多呢？不过我认为其ＢＭＷＪＶ效应该要很长时间才见成效。ＢＭＷ的主席早前已预计2004的产量可达18000辆。之后至2010可上调至100000辆／年。平心而论，华晨（1114）在假设ＢＭＷ未有显着回报，仍能预期ＰＥ只有7倍多，市场似乎有点过分悲观。
答：我们亦认为估值应该是相当吸引，估计华晨（1114）今年盈利大约是人民币32分，即每股盈利为30．4港仙。估计华晨2004年度的盈利可有11.8亿人民币。与宝马的合作项目，去年第四季已投产，不过由于初期的生产数量不多，去年第四季录得投产初期亏损。我们计算实现收支平衡，没有盈利贡献，所以每股盈利为0．304港元，应该是个合理的推测。现价2．20元，预期市盈率7．2倍，看来是一个很超值的价钱。若有耐性，不妨可以考虑买入。但由于近日股价跌势颇急，或者可以考虑于下一个重要心理关口（2－2．10元之间）才加码。
当中的风险在于国内的汽车业前景可能在短期内急转直下。不过，以下数据显示，4家公司的财政稳健，全部持有净现金，当中长城汽车的净现金更是市值的66％。另一方面，它们的预测市盈率都处于可以买入的水平。若能忍受到市场的震荡，我们相信经过这几天的回落后，应该有很不错的长线投资价值。（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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