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大盘自1783高点下挫以来，空方未遭任何实质性的抵抗，随着年线位与1307－1783上攻0.618黄金分割位的失守，表明目前的下跌已非仅仅针对1307－1783行情的技术修复，大盘已步入大级别的调整中。虽本周曾一度出现止跌反弹，但这种反弹仍未对始自于4月上旬的中期调整趋势有任何实质性改善，动因还是来自于超跌之后被压缩出来的弹升空间引力，虽能够一度延缓股指的下跌，但中期调整仍未结束。
1、下降通道。大盘自1783高点调整以来，形成了一个典型的大型下降通道，即以4月7日1783高点与6月2日1580高点的连线为上轨，过5月11日1545低点的平行线为下轨。由于受到这个下降通道的束缚，大盘在有效盘出或突破通道的上轨之前，还很难确立真正止跌企稳。当然摆脱这个下降通道的束缚有两种方法：一是以时间换空间，通过长时间低位横盘震荡从而盘出通道；二是以空间换时间，通过快速上攻从而形成突破。目前来看前者的可能性居大，因此大盘中期调整仍未结束。
2、时间之窗。大盘从1307低点上攻至1783高点共运行了21周，为重要的弗波纳奇神奇数字21周时间之窗开启，显示出重要时间之窗开启的强大转势威力。大盘也曾在1783高点之后的第7周，即江恩数字“7”周时间之窗探底1508低点后展开反弹，但终以失败告终。而从1783高点开始到本周共运行了10个交易周，还有3周才是弗波纳奇神奇数字13周时间之窗开启。在下一个重要时间之窗尚未开启之前，大盘短期内很难会出现大的转势，因此中期调整仍未结束。
3、波浪理论。1994年7月325低点至2001年6月2245高点为三（1）浪上攻，2245高点展开了以ABC－X－ABC平坦形为特征的三（2）浪调整。而三（2）浪又细分为：2245高点－2002年1月1339低点为A浪，1339低点－2002年6月1748高点为B浪，1748高点－2003年1月1311低点为C浪，1311低点－2003年4月1649高点为X浪，1649高点－2003年11月1307低点为第二个A浪，1307低点－2004年4月1783高点为第二个B浪，1783高点开始了第二个C浪调整。因此目前大盘仍处于2245高点以来的调整过程中的最后阶段，即熊牛转型的最后阶段过程，之后大盘将迎来新一轮的上攻浪。但5小浪为特征的C浪调整目前只运行了3浪，即1783高点－1508低点为第1子浪下跌，1508低点－1580高点为第2子浪反弹，1580高点开始了第3子浪调整，而在第4子浪反弹之后，大盘仍将迎来第5子浪下跌，因此大盘中期调整仍未结束。
虽然中期调整仍未结束，不过随着股指的进一步下移，短期大盘已进入了一个相对低风险区域，1400点下方应为中长期的空头陷阱。首先，由于是平坦形调整，1783高点开始的调整很难击破前期1311、1307低点。其次根据箱体理论，自2245点大挫以来，大盘形成了2245高点为箱顶、1307低点为箱底、1776高点（1307＋（2245－1307）／2＝1776点）为箱体中轴的大箱体震荡，这个跨度达三年之久的大箱体的下沿1300点一线很难被击破。此外由于对今后三（3）浪新一轮上攻的良好预期，1400点下方应为空头陷阱，因为在这个跨度3年的大箱体震荡中，低于1400点的时间不足两个月。第三，目前大盘已逼近1783高点调整以来大型下降通道的下轨，由于该下轨将具有一定支撑力度，短期内大盘下跌空间有限。因此大盘即将进入低风险区域，短期内随时有可能爆发超跌反弹。
作者:中国银河证券研究中心陈健 编辑:（来源：深圳特区报）
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