(一周基本面评述)

　　经济面临四大新问题

　　点评：银根紧缩的政策仍将持续，过热行业仍会被控制发展规模，股市没有改变中长期弱势格局的基本面基础。有关专家指出，中国经济面临四大新问题：经济增长越来越受到资源和环境的约束；经济生活当中存在着诸多的不协调；产业结构不协调；固定资产投资规模过大。这些问题都是需要时间来逐步解决，而不是一蹴而就。

　　央行否认加息方案已上报

　　点评：部分媒体报道，央行加息的具体方案已经上报，加息只是一个时机选择的问题，使得周一香港股市和沪深股市均出现暴跌。随后，央行有关人士否认了加息方案已上报国务院。

　　不过，5月份全国居民消费价格总水平同比上涨4.4%，其中粮食价格上涨了32.3%，使得银行储蓄存款的负利率效应更加严重，来自社会的升息压力加大。如果以后几个月粮食价格能够回落，将会减轻升息压力。

　　5月钢材进口同比下降三成

　　点评：据海关统计，今年5月份我国进口钢材比上年同期下降30％，是自2003年以来进口最低的一个月。累计贸易逆差从4月底的107.6亿美元下降到5月底的86.6亿美元，导致今年以来首次实现单月贸易顺差，扭转了连续4个月贸易逆差的局面。

　　此消息一方面显示由于出现顺差，我国将面临来自西方国家要求提高人民币汇率的压力，国际贸易摩擦将会升温；另一方面，宏观调控的作用继续发挥效应，原材料进口大幅下滑，说明国内需求骤减，投资者对钢铁类上市公司的盈利前景还需谨慎看待。

　　所得税后年统一不太现实

　　点评：针对海外传媒关于“内外资企业所得税预计后年统一”实施的报道，有关税务专家指出，“两税合一”草案正进入征求意见阶段，但至于何时实施目前难有时间表。按目前的实际情况看来不会那么快实行，说“预计后年统一”更没有现实依据。此消息消除了市场对合资上市公司的恐慌，特别是沪深B股在连续暴跌后跌势有所缓解，不再处于领跌位置。

　　四区域电网电价上调

　　点评：国家发展和改革委员会近日调整了南方、华东、华中、华北4个区域电网的电价，着力缓解电力供需紧张局面，保持国民经济平稳较快发展。

　　根据国家发改委有关通知要求，全国销售电价水平每千瓦时平均提高2.2分。电价上调虽然对电力行业是利好，但同油价上涨一样对于多数行业意味着成本的上升，属于利空。

　　信贷扩张偏快的势头明显减缓

　　点评：5月末中国金融机构贷款本外币并表余额同比增长19％，比上月末低1.4个百分点。5月份，人民币贷款新增1132亿元，同比少增1404亿元，下降幅度较大。贷款余额增幅环比下降，得益于自去年以来中国人民银行采取的包括连续3次提高商业银行存款准备金率、加强“窗口”指导、允许商业银行在一定范围内提高贷款利率等在内的一系列紧缩银根措施逐渐奏效，仅靠动用准备金率政策就冻结了金融机构数千亿元本可用来放贷的资金。此消息透露出银行类上市公司的信贷收入将出现大幅下降，以致商业银行现在出现“抢钱”行为，与商家在“刷卡”消费方面纠纷不断，银行股的后续做空动能仍不可小视。

　　西南证券　张刚（晓健／编制）（来源：金羊网）