中小板：“弱水”能否掀浪花？

　　25日中小企业板新八股上市

　　中小板：“弱水”能否掀浪花？

　　万众期待的中小企业板块“新八股”25日挂牌。当前主板正处在风雨交加之中，中小板推出，“弱水”能否掀起浪花？看点与机会第一，当前市场有利于中小板形成一个较低的 市场起点，由下而上的格局有利于二级市场的投资者操作。正如我们此前的观点，我们认为中小板可能存在两次机会。一次会在6月末中小板推出之际；一次可能会在4季度。第二，我们估计，新八股平均升幅会在100％左右，首日平均价格会在20元左右。新八股股本规模在2100万至3000万股之间，为典型的小盘股。新八股发行市盈率平均在18倍左右，江苏琼花、德豪润达和大族激光达到了20倍市盈率的发行上限，华邦制药的发行市盈率最低，为16倍。从实证分析的情况来看，小盘股往往意味着较高的首日上市涨幅。对2000年以来的370只新股研究表明，小盘股高定价、大盘股低定价是总体趋势。对其中流通股在2500万至3000万的新股分析显示，其首日加权平均价格在36.87元，算术平均价格在26.9元。另外，2003年以来的26只流通股本在3500万以下的新股研究表明，其首日平均升幅为71.5％，首日收盘平均价格为17元。我们据此估计，中小板首批8只股票的平均升幅会在100％左右，首日平均价格会在20元左右。

　　第三，如果股价开得过高，就应当考虑是否仍存在投资价值。新八股中，多数公司仍然从事传统业务，应该说其科技成份并不高，更多的应看作加工类企业。

　　影响与冲击

　　首先，主板行情是主导地位，中小板是辅助地位，这点是研判两个市场的核心。目前的情况显示，主板正处在弱势之中，甚至可以认为是处在熊市的中段，不过，由于长时间连续回落，主板存在较强的反弹要求。这可能为中小板提供阶段性行情的契机。

　　其次，中小板行情会对主板市场走势形成互动。第一，会产生少量的资金抽离现象，但不会太严重。其中一方面是配售新股资金，另一方面是部分投资者的部分资金可能转移至中小板。

　　第二，会对主板部分板块走势形成影响。一是，次新股会表现相对活跃，近期北矿磁材在弱势中持续强势，应该就有这种成份在其中；二是，相关板块、个股走势会相对强劲。比如，在大族激光上市预期下，华工科技和大恒科技两只激光股票近期走势强劲；三是创投概念股票。该类股在前期已经有表现，届时随着中小板行情的进展，它们可能再度表现。

　　第三，主板投资者会开始思考小盘成长股的定价问题，这将对大盘蓝筹股形成冲击。

　　第四，主板中小盘个股的定价会对中小板定价形成影响。同时，中小板的最终市场定位又将反过来对主板中小盘个股市场走势形成影响。

　　次新股板块应有机会

　　我们认为，随着中小板的上市，主板的次新股可能出现相应的机会。除了中小板做为次新股活跃的契机之外，还有其它四大因素使得次新股有望再现活跃局面。第一，市场因素，超跌后必有反弹；第二，价值因素。多家公司股价已经跌破或者逼近发行价；第三，主力成本。主力显著被套，多数次新股上市以来跌幅在30％左右，这使得首日进场的主力全线被套，他们有拉高动力；第四，大盘在长时间的回落之后，存在反弹要求，没有历史压力的次新股有可能成为主力反弹的武器。（中证资讯徐辉）

　　作者:中证资讯徐辉