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作者：肖汉平
全球经济仍然处于复苏景气状态，而石化行业由于前几年投资不足，新的石化产品在近期生产能力有限，行业开工率将进一步上升，预期此次行业景气高峰将在2005年或者2006年。
虽然受宏观调控影响，中国经济增长速度将会有所放慢，但对国内石化产品需求影响有限，而且由于石化行业的国际性和国内主要石化产品都存在供给缺口，因此，可以预期国内石化行业景气周期高峰也将与国际同步出现在2005年或者2006年。开采、炼油高位盈利
从全球原油市场情况看，由于中东地区局势仍然处于不稳定状态，加之全球经济处于复苏过程之中，预计2004年下半年国际市场原油价格仍然处于相对高位。因此，对于涉及石油开采业务的中国石油、中国石化、中原油气、石油大明、辽河油田的公司来说，原油开采业务将因此获利。
2003年我国消费了1．34亿吨成品油，2004年一季度我国原油加工量为6663．5万吨，同比增长了17．1％，增幅比去年同期提高了4个百分点。其中，汽油、柴油产量分别为1295．8万吨和2402．8万吨，同比分别增长了12．9％和20．8％，去年同期增幅分别为15％和10．9％。预计2004年这个数字将上升到1．43亿～1．46亿吨，甚至达到1．47亿吨。目前，我国原油加工量为2．55亿吨，而去年原油加工量已经达到2．43亿吨，炼厂开工率高达95％。由于国际市场原油价格将继续维持高位，经济快速增长和汽车消费的大众化，全球及中国炼油行业开工率将进一步上升，炼油行业的盈利将保持高位。明后两年为景气高点
由于国际市场油价已经开始回落，全球经济目前仍然处于景气复苏态势，加之前几年石化投资不足，目前全球石化行业开工率处于高位，亚洲石化产品价格仍然将处于高位，在油价回落情况下，行业盈利水平将上升，行业景气将继续。
从全球范围看，最新的ＩＭＦ报告仍然维持对2004年全球经济增长4％的预期，而全球石化产品生产能力增长有限，新的生产能力大量增长应该在2006年～2007年，因此，行业景气高点预计将持续到2005年或者2006年一季度。而中国石化行业由于供求缺口，产品价格变化与国际市场价格同步，因此，行业盈利空间将由于油价回落，产品价格企稳而保持高位。
2003年到2004年一季度，受行业复苏、产能扩张和油价上涨等多种因素的影响，石化行业业绩大幅度提升，在国内石油化工上市公司股票也明显上涨，相当一批股票价格已经创历史新高。但在2004年4月，在宏观调控等一系列因素的影响下，石化行业股票也经历一轮调整，部分股票已经回调到2004年初的水平。
预计今年下半年行业仍然将在高油价和石化行业景气因素的作用下继续保持上升态势，2004年业绩也将因此进一步上升。经过调整，国内石化行业已经有相当一些股票已经进入投资价值区间，整个行业投资价值明显得到提升。因此，建议2004年下半年重点关注以下公司：齐鲁石化（600002）、扬子石化（000866）、上海石化（600688）、中国石化（600028）。
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