降价引发汽车板块整体坍塌

　　市场聚焦

　　受南北大众联手降价消息影响，周四汽车股大幅走低，江淮汽车、曙光股份跌停，上海汽车、一汽轿车、福田汽车、威孚高科等汽车或汽车配件股也出现显著下跌走势。汽车降价影响会有多大？汽车股下跌究竟该怎么评价？

　　凸显汽车业竞争趋紧

　　6月16日夜，大众中国携手在华两个合资伙伴——一汽大众、上海大众，宣布对其大众品牌产品全系降价。上海大众全线降价，最高降10000元；一汽大众降5000－12000元。由于大众认为其技术领先，对于“降价术”一向不以为然。所以，此番南北大众联手降价，给中国车市扔下了一颗炸弹。有评论认为，“从此中国汽车市场的竞争将变得血腥”。

　　南北大众联手降价凸显汽车业竞争趋紧：一方面，汽车行业销售明显下滑。据国资委信息中心日前发布消息，今年1至4月份国内13家汽车行业国有重点企业产销率为93.4％，同比下降了两个百分点。截至4月末的汽车成品存货总值142.1亿元，上升27.9％。另有数据显示，连续3年销量增幅保持50％以上的中国汽车市场，在今年5月突然出现全面滑坡，总体下滑幅度达15％至20％，更有甚者，有的企业销量下滑超过30％。

　　另一方面，上海通用率先降价，已得先机。5月17日，上海通用宣布了别克系列车型全面降价。同时，明年起将取消许可证制度并实行降低关税政策，进口车商都在静待新汽车进口政策出台的同时，也预见到降价是势在必行，与其被动地坐失市场，不如主动去迎接挑战。

　　周边股市早有反应

　　近日，外围市场汽车股也受到最为猛烈的抛售潮。最近几日，香港市场中资汽车股以及B股市场汽车股均是其市场跌幅最大的板块，而且它们的累计跌幅也相当大。华晨及骏威等主要汽车股的下跌始于年初，如今回落幅度均接近50％；而长安B下跌始于4月初，与A股大盘基本上同时见顶，目前该股跌幅已经超过35％。周四早盘，香港中资汽车股继续大幅回落，骏威跌7％，华晨跌4％，吉利更是下跌8.6％。

　　汽车股面临重新评价

　　南北大众联手降价对于汽车股而言，其意义何在？

　　第一，南北大众联手降价，将导致新一轮汽车降价潮来临。

　　第二，降价会使得汽车股毛利率显著降低。如果要保持盈利水平的话，只有到销售额上寻找出路。

　　第三，汽车股面临重新评价。由于分析人士对于汽车股定价问题上，多数没有将降价因素作为主要考虑内容。那么，当新一轮降价潮来临时，汽车股面临重新评价将难以避免。在这个过程中，对于汽车股而言，是风险较大的一个时期。

　　第四，如果汽车股显著回落，将使得该板块重新具备吸引力。周初，蓝筹汽车股的平均市盈率在18倍左右，经过周四急速回落，其市盈率也显著下降。上海汽车经过周四下跌9.96％，其市盈率由15.19倍迅速降至13.67倍。如果上海汽车市盈率接近10倍，那么，一个良好的买点就出现了。

　　中证资讯　徐辉（来源：南方日报）