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2004年2月1日，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，强调要充分认识大力发展资本市场的重要意义，指出大力发展资本市场是一项重要的战略任务。这是在中国资本市场近10多年的发展过程中中国的最高行政机构首次以文件的形式，提出了对资本市场改革开放和稳定发展的指导意见。对此重要文件，各证券媒体、专家学者、机构和普通投资者都给予高度评价，亲切地称其为《九条意见》。在经过“国有股减持”后的大幅暴跌，股票市场处于长达三年多的低迷、投资者普遍大幅被套、市场信心丧失的关键
时期，这重新燃起了投资者对股票市场的希望。
《九条意见》被“套”了
2004年2月2日是《九条意见》公布后的股市交易的第一天，上证指数从1630点开盘，收于1623点，随后在两个月中稳步缓慢走高。但好景不长，在4月7日上涨到1783点后开始了过去三年来习惯性的下跌，到6月8日，上证指数收盘在1493点，已经低于《九条意见》公布日1623点约130点。
从沪深两市的1240家股票的数据看，现在股价还维持在2月2日《九条意见》公布之日以上的合计为403家，占总体比例为32.5％，其中股价涨幅超过10％以上的为134家；股价处于在2月2日《九条意见》公布之日价位以下的合计为837家，占总体比例67.5％。
有了这样的详细数据分析，就可以得出一些清晰的结论：在2月2日《九条意见》公布后，如果你对中国股市开始有信心，并投入到股市中，那么首先面对这个市场中的1200多家股票，您选中并能够上涨带来收益股票的概率为10％左右，如果再考虑到具体的价位与时机的把握，您获利的概率不超过5％。假设您是一个幸运儿，在时机与价格上都把握好了，获利的比例也不会太高。
但是您如果不是这样的幸运儿只是一个普通投资者，那么您在2月2日《九条意见》公布后，开始对中国股市有信心，并买入中国“股权分置”的股票，四个月中您被套牢处于亏损状态的概率为95％，您的财富平均亏损幅度为20％左右，而且您还有20％的概率买入亏损幅度超过50％的股票。这样不难得出一个简单的结论：《九条意见》被“套”了。
这是中国股市从2月2日《九条意见》公布以来的四个月的股票市场真实走势和市场投资者状态评估。
问题根本依然是股权分置
“人人都在买股票，我为什么不能买一些……国家经济发展这么快，买股票当然是最好的投资了，这些都是经典教科书中写的……政府都出政策支持股市了，快买股票……”在一个个这样的理由下，大量的人群涌进了这个挂着“股市”牌子的地方，将大量的金钱扔进了这1300多个类似老虎机一样的东西里。然而谁能想到换回的被称为“股票”的东西，本质上是一张张的捐钱证，就此开始了不断的下跌、暴跌，反弹、又下跌的周而复始的循环……
早在1999年笔者所著的《新淘金记》一文中，就暗喻中国股市发行的“股权分置”的所谓的股票本质上不过是一张张“捐钱证”而已，买了这种特殊“股票”的绝大多数人的财富都将消失掉。如果不在政府的主导下改变这种东西的本质，长期看，手中的“股票”必然要暴露出“捐钱证”的本质。作为一个研究者笔者曾提醒政府管理层应当注意中国股市“股权分置”的社会问题，必须尽快规划改造的办法。然而五年时间过去了，这种情况没有丝毫的改变，反而看到中国股市又增加了好几百个“老虎机”，涌入这个市场的人越来越多，问题也越来越严重。
建议政府最高层下决心对股票市场进行彻底的结构改造，要将“老虎机”改回为真正年市公司，要作出正确的分析、规划与决策。不改这个“股权分置”的中国股市，那“老虎机”的故事就会不断上演下去，不改这个“股权分置”的中国股市，“老虎机”发行出的东西本质上就是一张张的“捐钱证”而已。
张卫星（来源：南方日报）
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