(淘金中小企业板块) 中小企业板块股价如何定位

　　目前投资者最关心的问题无疑是中小企业板块个股上市首日的定价。由于无法从历史走势判断其趋势，我们只能通过行业、市盈率等因素估计其合理的开盘价，挖掘那些被市场低估的品种。

　　一、常规性因素

　　我们从首批上市的中小企业板块新股的主营业务、财务指标和股本结构等方面着手分析，并与近期流通盘及发行价相似个股涨幅情况等进行对比，从而确定该只新股的大致发行价，同时考虑到以下影响新股定位的三个重要方面。

　　第一，行业类比。同行业、股本相似、业绩相近的公司具有可比性。第二，成长性潜力。一些行业景气度高的公司由于未来业绩有良好的预期，动态市盈率可能远低于静态市盈率，其开盘定位可能比正常的高。第三，特殊题材。若某公司具有独特的题材，市场中没有可类比的，一家公司就是一个板块，定位自然会相对较高。

　　二、溢价性因素

　　在首日定位常规性分析之外的合理溢价部分，主要由以下两个方面决定。

　　第一，由于此次深交所获准开设中小企业板块是有关各方期盼已久的一件大事，自然会有一部分热钱来炒作这一新的市场概念，也提升了市场对中小企业板块的溢价效应，因此首日定价可能会受到市场的这一心理因素影响，定价在35倍至40倍市盈率之间属于正常水平，对应升幅为75%至100%。

　　第二，从中小企业板块股票的素质来看，应该会有更高的溢价。中小企业板已公布的12家企业还有个共同特点：多数公司在其细分行业中处于领先地位。

　　市场的炒新预期及僧多粥少现象将会使得首批上市的中小企业板块股价定位较主板市场同类个股可能会高出三成左右。

　　三、股本因素

　　根据以往经验，中小盘科技股和成长股若处于80倍以上的市盈率即为风险区，50倍到80倍的市盈率为偏高区域，50倍附近的市盈率为正常区域。

　　目前中小企业板块的性质决定了A股主板上中小盘股价格定位具有极大的参考价值。据此分析，即将来临的中小企业板块的合理定位应该是50倍左右市盈率，如果中小企业板块开盘平均市盈率达到60倍以上，就属于价格高估；如果开盘平均市盈率在40倍附近或以下，就产生投资价值。

　　由于中小企业板块保持主板市场的两个不变，首批上市的股票又是在已过会的股票中挑选出来的小盘股，因此即将上市的中小企业板块个股股价定位与近两年上市的小盘次新股将有相当强的可比性。

　　通过对2002年以来上市、流通盘在5000万股以下(含5000万股)的小盘股上市首日表现进行统计分析，发现小盘股定价明显高出市场平均水平。2002年以来发行的小盘股平均市盈率为18.57倍，与期间上市的大盘股及市场平均水平相当，但小盘股因高送配、高成长等预期，定价水平大幅高于市场的平均水平。小盘股首日收盘市盈率、首日平均涨幅分别高达38.37%、105.60%。

　　从目前已知的中小企业来看，一些企业已具备了明显的核心竞争力，从长期投资的角度分析，并不排除在这个市场将来出现涨幅超过10倍的股票，其中生物工程和激光应用等行业中可能会跑出未来的黑马，因此它们的上市定位与同批其它行业个股的定价也会出现一定幅度的溢价。

　　一般来讲，投资中小盘股票的收益较高，风险也较大。对其上市初期的定位，应根据公司具体情况和股价的合理程度来决定投资策略和调整预期。由于中小型上市公司的流通股规模较小，因而股价容易被过度炒作而带来市场操纵风险。在对公司股价定位理性分析的基础上，筛选其中的优质品种择机买入，以分享其高成长的机会。

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