秦洪:齐鲁石化 油价降股价升

　　入选理由：近期齐鲁石化表现强劲，该股已跃上了30日均线，触及半年线，同时股价已形成W底形态。是什么动力推动着齐鲁石化独秀于大盘，独秀于石化板块，值得我们关注。

　　虽然市场对石化股存在着极大的分歧，但石化股近期止跌企稳却是一个不争的事实，齐鲁石化更是表现抢眼。

　　产能扩张导致市场对其价值重估

　　从公司的公开信息来看，该公司在2004年的产能将再上一个台阶。据称，公司的乙烯二轮技改项目历时85天，此项目成功后，该公司通过挖潜技改将乙烯产能从72万吨/年增加至84万吨，产能扩张了近16.67%。

　　而根据行业信息显示，我国目前的乙烯供不应求，乙烯价格仍然坚挺，齐鲁石化则可凭借其产能扩张所带来的盈利能力提升了其内在投资价值。

　　产业导向提升公司内在价值中枢

　　不可否认的是，前期国家一系列有关产业政策的调控也会影响到石化行业，但对于齐鲁石化而言，则可能是一个福音。因为据产业调整目录来看，对于石化产业而言，限制了60万吨以下的乙烯、800万吨以下的炼油装置等项目的批准与建设。这无疑是提高行业进入门槛，有利于齐鲁石化等规模化优势非常明显的上市公司。

　　齐鲁石化另一个主导产品--PVC也面临受益机会，因为近来国家加大了对电石的限制措施，将电石法PVC成本提升，从而降低了对乙烯法PVC产品的冲击，有助于齐鲁石化的盈利能力。

　　另外，随着汽车产业带动了轮胎需求数量的增长，加上天然橡胶价格的大幅波动，对拥有合成橡胶产品的齐鲁石化也是一个福音。

　　齐鲁石化的后续走势分析

　　当然，一些负面因素也不容忽视：

　　一是石油价格的波动极易造成公司盈利能力的波动从而对股价也会产生极强的冲击波，前期股价的调整与石油价格突破40美元/桶不无关系。不过，好在近期石油价格降了下来，从而使得该股股价出现了上涨，也就是说，油价升，该股价格降，油价降，该股价格升。

　　二是经过去年至今年年初的大涨之后，市场对石化板块产生了较大分歧，包括一些大的机构投资者。以扬子石化在5月17日大跌7.97%的公开席位为例，我们看到了中金公司北京建国门外大街营业部的身影，而中金公司服务的对象几乎全是机构大客户，这反映了相当一部分机构投资者对石化股存在着较大分歧，这自然也会波及到石化板块成员之一的齐鲁石化。

　　如此来看，齐鲁石化未来的走势虽然乐观，但难以出现像去年底至今年初的单边上升通道，股价走势可能会出现嗑嗑碰碰的震荡较为激烈的K线图，而且也难以达到上次行情的升幅，这一点希望引起投资者的注意。

　　对市场走势的一点启示

　　不过，齐鲁石化不仅具有一定操作意义，而且还具有一定指标研究含义：

　　一是说明石化股在经过分歧之后，部分对石化股看淡的机构在5月中下旬的大跌中大多斩仓离场，目前留下来的都是一些看好石化股的资金，这样有助于石化板块的进一步向上拓展空间。

　　二是市场走势可能没有想象的那么坏，因为石化股已提前止跌企稳，就如同去年11月底一样，核心资产股提前于大盘止跌企稳，并进而产生了一轮大的行情，此次与石化股同时止跌企稳的还有钢铁股。因此，齐鲁石化的如此走势还说明了市场重新找回了核心资产股存在时的自信，后续的反复也就不足为惧了。

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