"体操王子"开始资本市场之旅

　　国内第一体育用品品牌李宁香港招股

　　深圳消息国内第一体育用品品牌李宁(2331.HK)本周二在香港发布招股章程，成为继平安保险后又一家赴港上市的内地企业。而体操王子李宁上周就已亲自抵港参加李宁在港上市路演活动。尽管李宁公司的集资规模无法与平安保险和中海集运等前期已开展招股活动的巨无霸内地新股相比，但凭借李宁非凡的个人魅力和传奇经历以及他所创造的巨大财富，李宁 在香港媒体中所获得的人气直追所有先发制人的新股。

　　家族财富面值近10亿

　　虽然目的是公司的上市路演，但在17年运动生涯中共获得国内外重大体操比赛金牌106枚的李宁的个人魅力依旧不减当年。他上周四与香港主要媒体的会面几乎变成了一场名人见面会。面对众多记者纷纷提出的合影要求，李宁有求必应，令记者如愿以偿。不过，面对记者的热情，李宁却表示希望不要将他娱乐化，强调他是一个生意人和运动员，而不是明星偶像。

　　简单的计算足以证明，李宁的确是一个非常成功的商人。以计划发行2.47亿股占扩大后股本的25%计算，李宁完成发行后股本规模为9.88亿股。而公司董事长李宁及其家庭成员将持股46.29%，仍然为该公司的最大股东。若以发行价格区间的中间价每股1.995港元计算，李宁及其家庭成员持股的账面价值将达9.12亿港元。这意味着随着李宁公司的上市，李宁及其家族将正式进入中国亿万富豪的行列。

　　李宁品牌由李宁于1989年退役后一手创办。经过14年的发展，李宁由最初单一的运动服装发展到拥有运动服装、运动鞋、运动器材等多个产品系列的专业化体育用品公司。截至2004年5月底，李宁在内地已拥有2516家的专营店及特许经营店。根据零点研究集团发布的2003年知名运动鞋品牌价值研究报告，李宁在国内市场排名仅次于阿迪达斯和耐克之后。

　　在接受香港媒体采访时，李宁特别提到公司从中国经济和消费快速增长中受惠良多。有关财务资料显示，过去三年李宁业务都保持极为可观的增长。2001年该公司营业额为7.3亿元人民币，纯利为4960万元人民币；2002年则分别为人民币9.6亿元和6690万元；去年则达到人民币12.76亿元和9396万元。其过去两年营业额的年增长率为31.5%和32.9%，纯利的年增长率更高达34.9%和40.4%。

　　三年新开分店1000家

　　李宁将以每股1.76港元至2.23港元招股，发行2.47亿股，其中旧股1045万股，集资4.34亿至5.5亿港元。以今年盈利预测1.225亿元人民币计算，其发行市盈率为15至19倍。如果一切顺利，李宁将于6月21日定价，28日在香港联交所挂牌上市。

　　据悉，在李宁此次的集资所得中，将有1.6亿港元用作扩大销售网络、增加分店及设立北京总部，并预留8000万港元为并购及购入特许经营牌照等。在新店扩建方面，李宁的目标是在三年内新增1000家分店，其计划是今年底前增加至2800家分店，并在2005年及2006年将分别增至3200及3500家。李宁行政总裁张志勇表示，目前公司85%的专营店及特许经营店分布在二、三线城市，其中2200家为特许经营。在公司新开的1000家店中，100家为自营店，其余90%由分销商经营，其中仍将有相当部分面对二、三线城市。

　　李宁对今年经营前景预期乐观。公司保守估计今年盈利将不少于1.23亿元人民币，较去年将再增加30%，并承诺公司上市后派息率为30%。李宁去年的毛利率上升至47.5%，张志勇指出，这主要是因为公司不断扩大采购规模产生了规模效应，虽然近来制造成本有上涨的趋势，但由于公司生产基本外包，李宁自身受到的影响轻微，预计未来的毛利率至少能保持在目前的水平。

　　品牌淡化李宁个人色彩

　　面对国际著名品牌如耐克和阿迪达斯的激烈竞争，身为民营企业的李宁方面表示将继续推动公司经营和品牌的国际化，而企业的个人色彩将随之淡化。张志勇也证实，目前公司在品牌建立上已经与李宁个人分开。

　　对于以不做中国的耐克，要做世界的李宁为口号的李宁会否成为外资收购的对象这一媒体特别关心的问题，张志勇表示，这视乎大股东的意愿和收购的价格，但创立一个属于中国的品牌是李宁的抱负，他个人认为李宁本人不会这样做。

　　李宁则指出，目前李宁品牌在内地的同类品牌中信用排名第三。上市后李宁拟在香港建研发中心，利用香港的国际资本、技术及信息开发新的产品，特别是重点研究和生产适合亚洲人的体育用品。

　　为加强品牌的市场推广，此次上市集资所得中的1.1亿港元将被投入李宁的市场推广。此前李宁已在1992年、1996年及2000年奥运会以及1998年冬季奥运会赞助中国国家代表团，并将在2004年奥运会赞助中国国家代表团。李宁还一直是包括中国乒乓球队、中国跳水队、中国体操队及中国射击队在内中国多个主要国家运动代表队之长期赞助商，以上四个国家队在2000年悉尼奥运会上为中国夺得全部28面金牌中的15面。

　　李宁透露，日后将以营业额的13%至15%作为赞助及广告开支，较过去三年的9%至13%的比例高出2至4个百分点。上海证券报 记者王波