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兴业证券王锐
在市场处于风雨飘摇、人气涣散之时，武钢股份宣布增发20亿股，融资不超过90亿元，增发完成后武钢集团钢铁主业将整体上市。这是继TCL集团整体上市之后的第二家。周一消息公布后，投资者纷纷抛售，该股出现平开低走，而周二该股却逆市放量大涨4%，成交量放大至一千余万股；周三再接再厉，股价一举突破60日均线压制，盘中一度拉升至涨停，终盘
收报7.5元，较周二再涨6.69％。昨日该股四千余万股的成交量，11％的换手率显示出增量资金进场吸筹抢权的积极性。为何该股在刊登增发公告后不跌反涨？为何其走势如此强劲呢？在此我们试作分析：方案创新机构追捧
一般而言，增发新股过程中，许多国有股股东会主动放弃配售部分，我们看到，这次武钢股份增发，大股东武钢集团不仅承诺按发行价格全额认购增发股份的60%，而且将拟收购资产今年6月至12月份的收益归武钢股份所有。根据招股意向书中的备考盈利预测及股份公司一季度报告等资料预测，预计武钢股份今年收购钢铁主业后合并净利润达43亿元左右，按增发后总股本40亿股计算，公司每股收益达1.07元，由于收购时点影响，拟收购钢铁主业前5个月利润不进入上市公司，武钢股份2004年预计净利润可达28亿元，每股收益也有0.70元。这样的认购与收购行为，既没有稀释流通股东的权益，也让股本在扩张的同时业绩保持了同步增长。流通股老股东在按10股配售6股的优先配售权实施过程中，具备了摊簿成本的优势。因此，受到了新老股东的欢迎，在6月17日股权登记之前与其询价区间确定之时，出现机构主力的护盘拉升和中小投资者的增仓等抢权行为也是正常的。业绩稳定分红不菲
武钢股份做为一家钢铁类上市公司，上市以来的业绩一直较为稳定。经统计，1999年8月上市至今，四年累计分红每股达1.09元（含税），至此，公司已累计派现23.743亿元，超过其募集资金总额10亿多元。以发行价4.3元计算，股东获得的回报率达25%，若加上2002年每10股另送2股红股，按当年除权日收盘价4.96元计算，累计收益率达到50％，这还没有加上二级市场的波动差价收益。这一长期投资的年平均收益率有10%，在沪深股市中也并不多见。一些投资者认为，随着整体上市后的业绩增长，武钢股份做为蓝筹股的地位将更加巩固，可以考虑做为长期投资品种进行中线吸纳。
在年初召开的股东大会上，基金经理和中小投资者写了一封致武钢董事会的公开信，希望在以做大做强资产为目标的基础上，能够进行股本的再次扩张，请公司考虑在增发完成后实施10股转增10股的分配方案。我们注意到，公司也在2003年年报中承诺：“如公司上半年完成新股增发和钢铁主业收购，拟进行中期分配。”而经过年初的现金分红，公司目前未分配利润已不多，在溢价增发完成后，武钢股份资本公积金将大幅增加。因此，不排除进行股本转增的可能性。
公司董事长刘本仁先生在接受记者采访中也谈到了公司投资新亮点。其一，武钢股份将成为世界上单厂最大的硅钢生产企业，在国内冷轧硅钢领域有独家技术，也是唯一掌握生产取向硅钢和高牌号无取向硅钢技术的公司。其二，武钢股份将成为国内最大的热轧板卷生产的厂家，是国内唯一可以生产全系列轿车用板的企业。除此之外，公司将拥有国内产品品种最全的中厚板生产厂。这些优质资产的注入，将为武钢股份增发后的业绩提升提供有力的保证。长江电力还是TCL集团第二？
回顾近年来的市场走势，在大盘危难关头，出现大盘股的发行或增发等往往成为大盘转势的契机。如长江电力从2003年11月18日上市日起步，一路从6.18元上扬至最高9.99元，同期沪指从1307点涨至1700余点，让所有怀疑过长江电力、把其上市当做利空的人都大跌眼镜。而武钢股份的增发，无论是点位，还是其规模和代表性，和长江电力都有相似之处，能否同样形成新的行情，值得期待。此外，这次武钢股份的整体上市与TCL集团当初的炒做题材一致，可TCL集团高开低走的走势，似乎让人感觉到丝丝寒意。武钢股份是克隆TCL集团的走势，还是力挽狂澜，成为多头领军人物，暂时有待观察。因此，投资者在踊跃参与之余，还是保留一份清醒。
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