|
南方现金增利基金自今年3月成立以来，收益率一路攀升，到6月14日，已经跃居国内货币市场基金之首。南方基金管理公司固定收益部总监刘情剑在接受记者采访时表示，采取“重点确保资金流动性，兼顾短期收益”的初始投资策略是南方现金增利基金收益率一路攀升的根本原因，而强大的投资团队和丰富的管理经验则是成功的保证，他同时表示，南方现金增利基金的收益率水平在下一阶段有望进一步提升。
准确把握利率走势
记者：南方现金增利基金刚成立时，收益率水平明显落后于其他几只货币市场基金，请问为什么会出现这种状况？
刘情剑：南方现金增利基金成立于2004年3月5日。当时正值各项宏观调控措施尚未正式出台之际，货币市场上资金充裕，流动性过多，导致市场利率处于低位水平。在南方现金增利成立的1个月内，货币市场上的主力回购交易品种“7-91天期回购”的利率水平都处于相对低位。即使是当时市场上收益率最高的可投资品种———央行一年期票据，收益率水平也只有2.5%左右，而且当时市场上的融资需求很弱，现金增利基金持有的现金资产还面临“有价无市”的局面，难以及时投放出去。
记者：那你们当时采取了怎样的投资策略，使得南方现金增利基金的收益率一路攀升，直至现在跃居国内货币市场基金之首？
刘情剑：当时南方现金增利基金的投资策略也面临两难选择，一方面，预测国家即将加强宏观调控，市场利率很快就要上升，债券投资的利率风险就在眼前，我们应当先等待市场利率上升后再进行投资。但另一方面，如果等待，南方现金增利基金当时的收益率就会很低，投资者将难以接受。最后，从投资者的根本利益出发，我们采取了“重点确保资金流动性，兼顾短期收益”的初始投资策略，避免将资金集中投放在当时发行的锁定期限较长、收益率较低的1年期央行票据或长期回购品种上，而是滚动投放于中短期回购品种。
虽然受此影响，南方现金增利基金成立初始的收益率较低，但由于我们对利率的上升趋势判断准确，终于在4月底-5月初迎来了市场利率持续上涨的好时机，使现金增利基金的收益率保持稳步上升的趋势，并达到了目前的水平。
时机选择能力出色
记者：我们注意到，除现金增利基金外，南方基金还管理着两只国内规模最大的、以债券投资为主的开放式基金———南方宝元和南方避险，业绩在同类基金中均名列前茅，这是否可以说明南方基金在债券投资和货币市场投资方面有着强大的优势？
刘情剑：确实，南方基金目前拥有一支强大的固定收益投资、研究管理团队，对中国债券市场和货币市场的运行规律有着深刻理解，并凭借多年积累的实际操作经验，在实践中获得了高额收益。具体来说，这支团队的优势首先体现在对宏观利率走势和资金环境的研判和资源优势上，南方基金建立了以经济增长周期、宏观调控政策、通货膨胀预期与国际利率环境分析为主要框架的宏观利率走势预测分析模型，并与人民银行、各大商业银行等市场参与主体保持密切联系，投资决策委员会在此基础上做出战略资产配置的指导建议；其次在战术资产配置策略上，也就是具体投资组合的构建方面，特别强调基于历史统计规律和市场动态变化来构建组合；第三，具有很强的跨市场交易套利、跨品种交易套利和关键时机选择能力。
收益水平有望进一步提升
记者：那你们对当前及下一阶段货币市场利率走势怎么看？
刘情剑：首先，宏观调控取向仍将偏紧，加息警报并未完全解除；其次，国际加息预期加强，为国内加息创造更大空间；第三，市场资金面仍将趋紧。
记者：在这种情况下能否预测一下南方现金增利基金下一步的收益走势？
刘情剑：目前，1年期央行票据的一级市场发行利率水平在3.3%左右，收益率相当可观，而凭借南方基金管理公司专业的投标定价能力，以及我们与银行间市场各主要交易商长期以来构建的稳固合作关系，我们能够以合理的价位买入足够数量的央行票据，获取较高收益。此外，我们在3月初投放的中期回购资金将在6月份解冻，这部分资产大约占到现金增利基金资产的20%左右，在当前的市场环境下，我们有信心将这部分资产的收益率水平提高80-100个基点，从而使整个基金的收益率水平进一步提升。(周文亮)
| 
