携手多方共赢 打造中国蓝筹———武汉钢铁股份有限公司增发新股推介会精彩回放

　　路演嘉宾

　　刘本仁先生，武汉钢铁股份有限公司董事长，武钢集团总经理。

　　彭 辰先生，武汉钢铁股份有限公司董事。

　　刘文仲先生，武汉钢铁股份有限公司董事、总经理。

　　汪文敏先生，武汉钢铁股份有限公司财务总监。

　　施 军先生，武汉钢铁股份有限公司董事会秘书。

　　张佑君先生，中信证券股份有限公司总经理。

　　德地立人先生，中信证券股份有限公司副总经理兼任企业融资委员会主任。

　　孙 毅先生，中信证券股份有限公司投资银行部副总经理。

　　王治鉴先生，中信证券股份有限公司投资银行部项目经理。

　　兰 福先生，中信证券股份有限公司投资银行部项目经理。

　　武钢股份增发新股现场推介会董事长刘本仁先生致辞

　　女士们、先生们：

　　下午好！

　　首先，请允许我代表武汉钢铁股份有限公司对出席今天现场推介会的机构投资者代表、投资专家、新闻界的朋友们及各位嘉宾表示热烈欢迎！并对你们关注和关心武钢股份的发展表示衷心的感谢！

　　武汉钢铁集团公司是新中国成立后兴建的第一个特大型钢铁联合企业，于1958年投产。目前，武钢集团是国务院国有资产监督管理委员会直管的国有重要骨干企业。经过45年的建设与发展，武钢集团已经具备年产钢铁各900万吨的综合生产能力，是我国冷轧板卷、冷轧硅钢片、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材和棒材的重要生产基地，是我国第三大钢铁生产企业。

　　1993年以来，武钢自筹资金350多亿元用于技术进步和扩建改造，新建和改扩建了具有国际先进水平的三炼钢、硅钢、高速线材轧机、一炼钢平改转、二热轧等重点项目，提升了装备水平，扩大了生产能力，优化了工艺路线和产品结构，提高了产品质量，形成了以技术创新为核心的企业竞争力。

　　武钢集团与资本市场的联系多年前就开始了。大家都知道，武钢股份是武钢集团控股的一家上市公司，自1999年上市以来，武钢股份运作规范、业绩优良、注重回报，受到投资者欢迎。

　　这次武钢股份增发新股募集的资金，用于收购武钢集团所属的钢铁主业资产，从而实现武钢钢铁主业的整体上市，这是武钢股份为早日成为国际一流的钢铁企业而迈出的重大战略步骤。

　　这次增发完成后，武钢股份的基本面会发生显著变化，将拥有完整的钢铁工艺流程，产业规模，经营效益也将迈上一个新台阶。武钢股份年产铁、钢、材将分别达到875万吨、900万吨、785万吨的综合生产能力，总资产从70多亿元增加到250多亿元，主营业务收入将由60多亿元增至240多亿元。钢材品种将由冷轧及涂镀板、冷轧硅钢两大类，新增热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等5大类产品。

　　武钢股份将成为世界上单厂最大的硅钢片生产企业，成为国内最大的热轧板卷生产的厂家，是国内唯一可以生产全系列轿车用板的企业，也是国内唯一掌握生产取向硅钢和高牌号无取向硅钢技术的公司。武钢股份将由此成为国内三大钢铁公司和沪深十大公司之一。

　　几十年来，武钢一直是我国钢铁行业高端产品的开拓者和引领者。作为世界第一大钢材生产国和消费国，中国钢铁行业的高端产品具有广阔的市场前景，我们将抓住机遇，不断加快发展步伐，到2006年底形成1400万吨的综合配套生产能力，将公司建设成花园式工厂，成为我国汽车板和硅钢片的主要生产基地，从而将公司建设成为国际一流的现代化钢铁企业。我们将以这次增发为契机，坚持科学的管理与经营，努力将武钢股份建设成为“经营稳健、运作规范、信息透明、业绩优良”的上市公司，以丰厚的投资收益回报投资者。

　　谢谢大家的参与！

　　武钢股份增发新股现场推介会精彩问答

　　问题：我国钢铁价格在连续上涨一年半之后，又经历了比较大的下跌考验，钢铁业也是我国宏观调控的对象之一，刘董事长，您认为本次宏观调控对钢铁业的影响和对武钢股份的影响有多大？

　　刘本仁：从去年下半年以来，我国开始对包括钢铁业在内的一些行业进行宏观调控，这个宏观调控主要是制止盲目投资、低水平的重复建设，促使钢厂努力进行产业结构和产品结构调整。去年下半年以来，武钢有三个大的项目得到了国家的批准，比如说去年7月份，我们的二冷轧项目得到了批准，今年的2月份，我们的第二冷轧硅钢厂项目得到了批准，5月份，我们和三个企业一起在澳大利亚办矿的项目也得到了批准。宏观调控无论是对钢铁行业还是对武钢的影响都是积极的，它有利于我们的产业结构调整，有利于我们提高钢铁产业的集中度，对于我们这些要赶超国际一流钢铁企业的国内公司来说，实际上是利大于弊的。

　　问题：宏观调控对公司产品价格有什么影响？公司能完成今年的盈利预测吗？

　　刘本仁：武钢这几年实行的是差异化战略和精品名牌道路，产品主要是中国钢铁行业中的高端产品，本次宏观调控产生的影响很小。原因之一是国际市场上的钢材价格比国内的要高，尤其是高端产品。我们也有线材，但普通的线材我们很少，我们销的价格好的线材不是日常建筑用的钢筋的线材，而是汽车轮胎里用的子午轮胎用的钢帘线材，上个星期还有国际著名公司的总裁到武钢要求增加订货量，订购子午轮胎用的钢帘线材，而且每吨的价格还上涨了500元钱。从近期的产品价格来看，武钢取向硅钢、镀锡板、容器钢、桥梁钢和子午轮胎用的钢帘线等产品都在涨价，和建筑用钢的价格走势是相反的。另外，宏观调控对原材料价格回落也产生了积极的影响矿石、废钢、合金等原材料都在下降，这对武钢股份也是有利的。根据我们目前的生产能力和最近的价格预测来看，到今年年底完成28个亿的净利润是可以实现的。

　　问题：武钢股份今天开始进入了上证50指数股，表示已经得到了市场的信任感。请问刘董事长武钢股份有哪些产品具有自我定价的能力，也就是说对市场的价格影响较大？

　　刘本仁：在回答这个问题前，先表示感谢，谢谢大家对我的信任。我们可以看到，目前武钢独家生产的高强度耐候钢、镀锡板、取向硅钢片、高牌号的无取向硅钢片、耐火耐候钢、防爆带钢等，在定价上我们都有很大的发言权，当然价格还是由市场来决定，包括国内国际市场。目前国际市场的钢材价格实际上高于国内市场的价格，所以有些高端产品如钢帘线等产品的价格还在上升，因为和国际市场比还有上升空间。例如国家在建的四个储备油罐项目，我们作为唯一一家国内钢铁企业参加了招标并中标，我们报价是750美元，而国外的几个厂家报价都在800美元以上。

　　问题：在去年武钢股份临时股东大会上，有基金公司联名提议公司增发完成后在中期实施10送10分红方案，公司是否可以实施，在增发的流通股上市当天，武钢股份会不会跌破发行价？

　　刘本仁：公司会根据股东们的愿望，充分考虑股东们的利益，给投资者一个满意的答复。招股书中的备考盈利已经表述得很清楚，武钢增发后的业绩是很好的，我相信不会跌破发行价。

　　问题：从武钢股份的发展战略看，武钢股份的产能将由900万吨提高到1400万吨，请问是靠哪些改建和新建项目来实现这一目标？

　　刘本仁：我们这些年一直都在为产能的提高做努力，今年我们的生产计划是900万吨，到后年2006年，我们的目标是1400万吨，从钢铁行业的工序看，三大工序：炼铁、炼钢和轧钢。我们下个月6号高炉投产，可增加250万吨的炼铁能力，2006年7月份7号高炉投产，炼铁能力达到1400万吨；三炼钢今年年底投产，可增加200万吨产能，2006年还会增加270万吨产能；在轧钢方面，2006年底可以达到1300万吨的产能。在其它配套方面，9号和10号焦炉、烧结厂今年投产，新增氧气供给能力会在明年元月投产，相信这些目标在不久的将来都会实现。这样看来，我们的目标应该说是指日可待。我认为武钢股份随着产能的提高，品种结构也会有进一步优化。比如说二热轧，去年只生产了68万吨，今年是270万吨，明年就是400万吨以上了，而且不光是产能的增加，二冷轧最大的特点是目前国内产品种类最为齐全、装备最现代化的一个厂。

　　问题：宝钢股份和武钢股份有很多方面可以相比较。从招股书上看，武钢股份的毛利率比宝钢股份低，这是为什么？

　　刘本仁：去年这种差距是确实存在的。但我们也应看到，武钢股份的毛利率没有别人高的主要原因有两个，一个是二热轧去年刚刚投产，正处在调试期，去年只生产了68万吨，远未达到450万吨的产能，而且折旧也要按正常水平进行，这对毛利率有很大的影响，相信达产后远不是目前的情况。另外，武钢股份的一冷轧去年停产3个多月进行技术改造，产量少了20多万吨，现在一冷轧的产能已经达到了185万吨，考虑到这些因素，今后的毛利率水平绝不是目前这种情况。

　　发 展

　　问题： 与宝钢攀钢鞍钢等国内重量级板材巨头相比较,武钢相比他们各有哪些优势?

　　刘文仲：宝钢鞍钢等企业都是国内竞争力很强，很优秀的特大型联合钢铁企业，武钢作为特大型联合企业在产品品种、技术装备、技术创新以及经营管理等方面都有自己特有的一些优势，譬如在产品品种上我们的80%的钢材为板材，在国内独家生产冷轧取向硅钢和高牌号无取向硅钢，是国内冷轧板、冷轧硅钢品种最全的生产厂家，国内热轧板卷品种最全、产量最大，将在国内独家生产全系列轿车用板，将成为世界最大的冷轧硅钢生产企业。在技术装备上我们拥有国际先进水平的钢铁生产工艺全流程，如我们的高炉引进了8个国家10多项代表炼铁技术发展方向的国外炼铁最先进技术，我们的炼钢具有国际先进水平，超纯净钢冶炼技术属于国内领先水平，我们2003年3月建成的第二热轧厂生产的产品在国内宽度最大，强度最高，采用在线监测和控制等当今世界上最先进的技术，2005年底将要建成投产的第二冷轧厂产品的宽度、表面质量等级、产品的强度等级在世界上都是最好的。技术创新方面我们的炼铁技术、炼钢技术和轧钢技术都有多项自主研发并达到国内一流、国际领先水平的技术。在经营管理方面，武钢曾获得多项管理奖项，去年又获得了全国质量管理奖，为了应对经济全球化，以及新一轮信息技术革命的挑战，我们投资2亿多元，开发了整体产销资讯系统，已于2003年初成功上线运行，使公司管理出现革命性的变化。

　　问题： 汽车销量下挫以及对于汽车贷款的收紧在未来是否会影响到公司？

　　刘文仲：我国汽车产业近年来发展速度大大加快，第一个100万辆用了39年时间，第二个100万辆用了8年时间，第三个100万辆用了2年时间，第四个100万辆只用了2003年一年，也就是说汽车产量的增长越来越快。这是我们第一个要注意到的问题。第二个要注意的问题，我国的人均汽车拥有量水平还比较低，有一种预测，到2005年人均0.013辆，汽车人均拥有水平和已经完成工业进程的发达国家相差很远，至少是十倍乃至数十倍的差距。第三个注意的问题，我们国家汽车用钢为代表的板材当前仍然是大量进口，综合考虑上面三个方面，我们分析对武钢钢材产品的销售不会有很大的影响。

　　整体上市

　　问题： 武钢这次增发方案对国企改革和资本市场会产生什么影响?

　　德地立人：应该说武钢这次增发会对国企改革和资本市场产生积极的正面影响。回顾中国国有企业股份制改革的20年的历史，我们知道，之所以上市股份公司挂靠未上市集团公司的模式，是因为当时国有企业只能拿出一部分资产来改制上市。武钢股份此次增发，收购集团公司资产来实现钢铁主业整体上市，意味着中国的经济及中国大型企业发展到可以整体上市的实力。

　　我们知道，在海外，拥有成熟资本市场的发达国家，大型国有企业的民营化，几乎无一例外地实现整体上市，从去年中国出现的以武钢、TCL等企业的整体上市，不仅对减少关联交易，减少同业竞争，具有深远的意义；而且，缩小了海外大型企业整体上市概念的距离。相信凡是效益好的、有条件的企业，将学习武钢的模式，追求整体改制的方向。

　　问题： 武钢重组的真实原因是什么？

　　彭辰：武钢集团进行主业重组，实现集团钢铁主业的整体上市，是符合科学发展观的要求。钢铁企业是一个大的生产流程。由于种种原因，上市时把这个流程切成两段，一段上市，一段未上市。从发展的观点看，缺乏整体概念，缺乏系统性。本来是一个流程，不需要关联交易。人为分成两段，增加了系统的运行成本，影响了系统优化。现在整体系统打通了，都是股份公司的资产。无论从战略抉择，还是原材料组织，生产计划安排、控制到产成品出厂，都是一体化，降低了关联交易的成本。可以总结为以下三点：（1）有利于实现钢铁生产工艺流程的完整和一体化经营；（2）有利于做大、做强钢铁主业，实现公司跨越式发展；（3）减少关联交易，完善公司治理。

　　问题：您觉得武钢股份的此次增发收购集团公司资产进而达到武钢集团钢铁主业资产整体上市与TCL集团的整体上市有何相似之处或有何区别？

　　孙毅：简单来说，相同之处：（1）两者都实现了资产整合和业务整体上市；（2）上市公司的独立性均进一步增强，业务更为完整；（3）方案的设计均充分考虑了流通股股东的利益。

　　不同之处：（1）整体上市的内涵不同。TCL是集团IPO成为上市公司，而武钢是实现集团主业的整体上市，集团自身并不是上市公司。（2）整体上市的手段不同。TCL整体上市是TCL集团通过换股吸收合并下属上市公司TCL通讯，同时集团IPO实现整体上市。武钢是上市公司通过定向增发与公募增发相结合募集资金收购集团公司钢铁主业的资产，实现主业整体上市。（3）上市公司基本面的变化不同，TCL集团整体上市前后，上市公司的盈利能力与每股收益基本相当。武钢钢铁主业整体上市后，上市公司的盈利能力得以显著提升，每股收益成倍增长。

　　问题：收购以后武钢集团内部保留钢铁业务是不是会与上市公司产生同业竞争？

　　王治鉴：收购后本公司与集团内其他钢铁业务不存在实质性同业竞争，请详见招股书第7节同业竞争与关联交易。

　　问题：主业重组后，企业办社会的负担对公司的发展有多大影响?

　　刘文仲：公司收购武钢集团钢铁主业之后职工总人数18800人，和同等规模国外企业比较人数多一倍以上不到两倍，随着公司后期项目逐步投产，差距会进一步缩小，当前公司人工成本和国外企业比较尚有优势，考虑到人工收入也会适当提高的因素今后这个优势仍会保持。本次收购不含企业办社会部分。

　　经 营

　　问题： 如何看待现在钢铁行业的发展前景?

　　施军：世界上大多数发展中国家和欠发达国家正向发达国家的目标迈进，实现工业化和工业现代化，钢材的需求量很大，大有发展空间，这两年发展中国家的钢铁业发展态势正在印证这一点。2003年中国钢产量超过2亿吨，是迄今为止世界历史上第一个年产钢2亿吨的国家。这说明在当今世界，钢铁工业不是夕阳工业，而是仍然具有强大的生命力。

　　问题：如果钢材价格继续下降 对公司的盈利有多大的影响?

　　刘文仲：这次宏观调控主要制止盲目投资，低水平重复建设，继续鼓励结构优化、产品升级，并不影响武钢的发展。部分钢铁产品降价，主要是普通的建筑用材，而武钢的板材比例占了80%以上。以我最近的测算来看，对盈利预测并基本没有影响。主要原因是：随着宏观调控，缓解了资源、环境、运输、装卸等供应资源的紧张状况。煤、电、运、矿石、废钢、炉料等价格也有所回落，有利于降低生产成本。宏观调控还将提高钢铁产业的准入门槛，有利于像武钢这样的大型企业发展其综合优势，包括技术、装备等。有利于全面协调可持续发展。

　　问题：公司是否会和其他国外大型汽车生产企业联合生产汽车用板?

　　刘文仲：武钢与东风汽车去年签定了战略合作协议，在产品开发上和下游客户中有影响力的大企业联合开发是我们确立的经营思路之一，这方面的合作今后还会扩大。

　　问题：武钢的地理位置处于相对劣势，这对武钢的成本有何影响？

　　汪文敏：海运费的上涨对任何依靠进口矿石生产的钢铁企业均会提高其生产成本。公司将充分利用江海直达运输模式，减少矿石转港次数，从而节约装卸成本，降低公司整体矿石采购成本。目前，国际海运价格已出现回落。

　　问题：请问公司目前钢的年产量有多大？

　　汪文敏：股份公司收购前不生产钢。被收购资产的钢产量2003年为843万吨，2004年计划900万吨。

　　发行·募资

　　问题：券商认为增发价格高于宝钢股份目前市场价合适吗？

　　德地立人：完全合适。一个公司股票的价格取决于公司每一股的盈利状况和资产质量。宝钢公司是目前国内最好的钢铁公司之一，在资本市场上也有良好的表现，但武钢股份此次收购集团公司资产之后，无论是从今年的收益或未来的前景，都有很大幅度的提高。综合认购投资者的认购价格定出相对较高的价格，也是完全可以被市场接受的。不要单纯地做每一股的横向比较，要看相对的价位。

　　问题：募集资金的规模是否会扩大？

　　刘文仲：募集资金的规模基本不会扩大。收购资产的价格=专项审计所确定的净资产值+资产评估增减值-资产评估增减值所引起的折旧和其他变化。公司将根据最后经审计的收购价格支付收购价款。2004年一到五月份，被收购资产实现的利润归集团公司所有，募集资金不会超过90亿元。

　　问题：武钢资产负债率有点低，好像跟增发条件不相符啊！

　　汪文敏：本次收购完成后，武钢股份的资产负债率将有所提高。2003年底武钢股份备考汇总之资产负债率为46.55%。与同行业水平基本相当。

　　问题：本次增发的投资项目是什么?

　　刘文仲：本次增发的投资项目是收购武钢集团拥有的钢铁主业，主要包括烧结厂、炼铁厂、第一炼钢厂、第二炼钢厂、第三炼钢厂、大型轧钢厂、棒材厂、轧板厂、热轧带钢厂（含二热轧）以及相关生产经营管理部门的资产和业务。

　　问题：原流通股股东如何获得10比6的足额认购？

　　施军：增发部分的申购价格区间公司将公布在17号发行的《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》上。.原流通股股东的申购价格只要不低于公司最后公布的发行价都能获得十比六的足额认购。

　　综 合

　　问题： 武钢股份在环保方面采取了哪些措施?

　　刘文仲：武钢股份在投资新建项目中，技术改造项目中，都会考虑环保措施的投入。在项目投资之前，都严格履行环境评价程序。各项污染的排放，均达到国家规定的标准。以前没有发生过违反环保法规的问题。治理污染是公司的重点工作之一，并列入战略发展目标。

　　问题：请问二冷轧投产前二热轧是否主要外销？二冷轧明年底投产后要达到全面达产的磨合期需要多长？估计06年和07年的产量是多少？

　　刘文仲：二冷轧投产之前，二热轧主要是做商品材外销，二冷轧年底投产后达产的时间谨慎估计大约三年，从建成后到达产时间大体是线性关系。谢谢！

　　武汉钢铁股份有限公司总经理刘文仲先生路演答谢辞

　　女士们、先生们：

　　大家好！

　　近4个小时的网上路演活动将要结束了，感谢大家关注武钢股份、关心我国的钢铁工业。由于时间有限，网上投资者的问题尚不能全部回答，十分遗憾。但我们将继续通过多种方式和渠道，与投资者进行沟通和交流。

　　通过网上交流，我们感受颇多：

　　第一、通过沟通和交流，我们了解了投资者和各界朋友们对武钢股份的关注重点，大家提出了许多深刻、独到、有价值的观点和问题，值得公司深入研究和回答。了解投资者、保持与投资者的畅通交流，是接受股东监督、规范经营、提高业绩的重要条件。今天能够接触到这么多的问题、与这么多的朋友交流，就是本次发行股票的巨大收获之一。

　　第二、本次新股发行对武钢股份意义重大，公司基本面将发生实质性变化，实现跨越式发展。公司将成为一家年产钢铁各900万吨的大型钢铁联合企业，位居我国三大钢铁公司和沪深十大上市公司之列。作为武钢股份的管理层，我们既有自豪感，更感责任和压力。我们将一如既往地秉承为股东创造增值的宗旨，以崭新的姿态迎接新的机遇和挑战，以规范的管理、稳定的收益和良好的发展前景树立优良的公众公司的形象，为投资者带来丰厚的回报。

　　第三、大家十分关注宏观调控对武钢股份以及钢铁行业的影响。关于这一点，在《招股说明书》和今天的路演中，已经就宏观调控对原燃料供应、钢材市场价格、武钢的发展规划等方面的影响进行了回答。政府对钢铁行业宏观调控的目的，短期看是要缓解钢铁发展速度过快引起的能源，交通等基础设施的巨大负担，长期看是为了钢铁行业的结构优化升级，促进其健康发展。武钢以生产国内短缺钢材品种和高附加值产品为主，符合产业发展的方向。因此，我们认为宏观调控使得钢铁行业未来的产能供给将更加趋于集中，为本公司未来的发展提供更加广阔的空间和机遇。

　　最后，再次感谢大家抽出宝贵的时间参加武钢股份增发新股的网上路演。同时，也感谢中信证券股份有限公司及所有参加发行的中介机构所作出的努力，同时我们还要感谢全景网为我们提供这个互动平台和技术支持。

　　谢谢大家！

　　(文字整理 殷飞)