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日前，在中国投资论坛上，国家税务总局研究院院长刘佐谈了对主要税种改革趋势的看法。刘佐指出，在投资征税方面，将倾向于对股息免征所得税或者由现在的20%税率征收减为按10%征收，从而鼓励投资。
与发达国家股市相比，我国股市的特点之一就是股息回报明显偏低，并且还要征税。深究起来，上市公司发放给股东的股息已经是完税后的利润分配，若对个人股息再征税，事实上构成了对同一笔收入的双重纳税，有违税收原则。可见，免征股息所得税有法可依。而股息所得税免征，股息回报将大为提高，从而大大提升股市投资价值。
客观分析，提高股票吸引力的方式有两种：一种是上市公司业绩提高、在股价不下降的情况下降低市盈率，增加对股东的回报；另一种是股价下跌，令市盈率下降，增加股票投资价值。
目前个人投资者获得股息，需要交纳20%所得税。假如有一只股票价格是10元，2003年每股收益是0.5元，市盈率20倍，公司红利分配10派3元，即每股派息0.3元，派息率为3%。如果投资者持有该股，则公司派息时，每股要扣除0.06元股息税，实际获得现金0.24元，实际派息率降到2.4%。可别小看这点差距，它等于把投资者的实际投资回报率由3%降到了2.4%，下降幅度高达20%！也就是说，在假定上市公司股价、业绩、派息率不变的情况下，单单一个股息所得税政策，就把股票投资价值降低了20%。
相反，如果取消针对个人股东的股息所得税，则相当于在上市公司基本面、股价、业绩、派息率等一切都不变的情况下，将所有股票的投资价值提高25%，这是一个极为简单、立竿见影的提高股市投资价值、增加股票吸引力的方法。在我国，公司所得税是33%，向个人派发股息还要再征20%股息所得税，税负明显过重，可以说这也是12万亿居民储蓄一直难以转化为投资的重要原因。
显然，免征股息所得税，可以大幅提高股票投资价值，进而吸引居民储蓄以及各种投资性资金进入股票市场，形成良性循环；免征股息所得税，可起到活跃市场的作用，更为重要的是，此举在不增加上市公司负担的情况下，提高了投资者的投资回报率，能有效引导投资者正确投资理念的形成，使投资者由赚取交易差价转向获取股息回报；免征股息所得税，将使股市更具吸引力，资金更加充沛，可加快直接融资的步伐，缓解我国企业融资难的问题。可见，免征股息所得税，有望形成共赢局面，何乐而不为呢？
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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