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近日市场悄然发生了一些重要变化，曾经连续暴跌的庄股、问题股和券商重仓股，纷纷出现大幅度回升。作为前期最重要的做空力量和恐慌源头，这批股票止跌回升反映主力资金转而开始了主动性运作。
下午变盘内涵深远
昨天大盘在爱建股份(资讯 行情 论坛)、重庆实业(资讯 行情 论坛)、莲花味精(资讯 行情 论坛)等带动下大幅反弹。相比于跌穿1500点之后在6月10日、11日所出现的盘中反弹，昨天的中阳线有3点内涵显著不同：
1、反弹背景不同。昨天行情先抑后扬并不是空中楼阁，其实先有了酝酿过程，之前虽然也是黑色星期一，但是指数跌幅巨大的同时两市跌停板的股票合计只有寥寥2、3只，主要的做空力量仅仅是来自于B股，这是与上周有显著区别的市场基础；此外，关于加息的市场传言也经过了消化，券商重仓股缓过一口气之后，包括指标股在内的基金重仓股也开始有资金回补。这是市场心态和主力动向方面的基础。
2、变盘发生在昨天下午。市场在下午特别是最后阶段的变盘最应该引起高度关注，因为这是一天交易的重点时段，各路主力往往在这个时间实施其预定的操作策略。昨天下午出现资金踊跃入市的走势，意味着有组织的资金已经开始行动。实际上，主力资金进筹并不一定需要拉高股价，在市场盘跌或者急跌的过程中，照样可以不动声色地缓慢吸纳，一旦出现这种显著的拉高进货，往往表示主力已经拥有了数量可观的低价格股票或者出现了新的抢筹码力量，所以主力才不惜暴露自己的企图。
3、大盘单边下行9周，这是一项新的历史纪录。但是沪深股市历史走势还具有欲抑之前先扬，欲扬之前先抑的特点。例如1994年7月份快速跌穿400点到达352点，然后当年9月涨到1052点；1996年2月几次跌穿1995年的箱体下轨524点，随后开始持续上涨至1997年的1510点；即使5.19行情启动前，大盘也是在一片悲观声中连创新低。目前，以流通A股为权重计算，两市总体市净率仅为2.42倍。周一暴跌后，流通A股平均股价低于6.70元。因此，综合起来分析，在做空力量极度消耗、各种利空消息集束作用于市场之后，出现这种下午放量扬升的走势，是近阶段极度虚弱的行情出现转机的前兆。
主力资金新陈代谢
ST达尔曼(资讯 行情 论坛)上周收盘价格为3.86元，而它一季度末每股净资产为4.21元。该股成为沪深市场有史以来的第一个市净率小于1的股票。紧随其后的长春经开(资讯 行情 论坛)、春兰股份、邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)市净率分别为1.05倍、1.07倍和1.07倍。而两面针(资讯 行情 论坛)上市4个月不到就跌穿发行价，航天信息(资讯 行情 论坛)等在发行价附近超低空运行，长丰汽车上市次日就考验发行价等现象，都是市场股价结构紊乱的反映。
目前两市A股加权平均股价低于6.70元，创下5.19行情以来新低，10元以上的股票如果没有非常真实可靠并且良好的业绩，基本上很难做到鹤立鸡群。市场平均股价和业绩--这就是新形势下股价结构调整的一个重要坐标。此外，股票筹码集中度高不再是优势，投资理念和盈利模式嬗变、盈利预期值降低、回避风险的需要增强等，使股票的流通性风险增大。
以前是路人皆知的那些庄股跳水、高价庄股跳水，到目前比较隐蔽的庄股跳水、低价到5元左右的庄股跳水；从以前筹码绝对集中、高度集中的庄股跳水，到目前相对集中或者是比较集中的个股跳水；从以前脱离业绩跳水，到目前与业绩挂钩跳水；从以前的个别股票资金链断裂跳水，到如今整体的资金推动型股票在基本面作用下跳水，都反映出持续数年以个股跳水为表现形式、以股价结构刷新为目标的主力资金新陈代谢、股价结构大调整已经进行到了最后阶段。
主力今天将背水一战
尽管市场出现了一些积极信号，主力资金也经过了重新整合，也并不是意味着行情马上就可以展开。对于深幅下跌的当前市场来说，今天已经到了一个关键时刻，多头面临着背水一战的形势，是一鼓作气扭转弱市，还是继续无为而随波逐流，就看今天。说得具体一点，就看今天的成交量，是不是能够放大。
昨天下午2点以后放量，可以看出主要是短线资金竞相入市。短线资金的特征是选择超跌股剧烈拉升，并不特别注意公司的基本面。自从涨停板敢死队模式成功以后，市场出现了众多的效仿者。再加上蓝筹股疲弱之后价值投资受到怀疑，短线资金的阵容越来越庞大。近几日刚刚暴跌过的问题股再度走强，就带着鲜明的短线资金运作特征。
短线资金可以起到激活市场的作用，但其快进快出的方式，所造成的冲击波也是有利亦有弊。就今天市场而言，需要放量才能够承接昨天把问题股打到涨停的短线资金；或者是营造新的热点以抵御问题股冲高回落的负面影响，也需要量能放大。至于出现问题股连续涨停的第三种可能也不能排除，那么市场就将被进一步激活，量能自然就会放大。所以，综合起来看，今天只有放量，并且是越大的量，越是可靠的底部来临的信号。
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江苏天鼎 王栋
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