武钢增发整体上市叫板宝钢

　　作者： 敖晓波来源：

　　昨天，武钢股份（600005）刊登增发新股的招股意向书，备受市场关注的武钢股份通过增发新股实现武钢集团钢铁主业整体上市的创新融资方案正式启动。这将是继TCL后中国证券市场的第二例整体上市案。有基金经理表示，整体上市之后武钢股份将成为真正意义上的大盘蓝筹股；但也有专家担心公司在短期内股本迅速扩张，业绩是否能跟得上。到底是金融 模式的创新，还是一次上市公司变相扩容的招数，市场纷争难定。整体上市吹响前奏

　　“武钢股份的增发申请获得中国证监会的核准，其最大的看点就在于，公司将利用募集资金去购买集团公司钢铁资产，为实现武钢集团的整体上市，提升上市公司的综合竞争力打好基础。”公司董事会办公室相关人员告诉记者。

　　根据武钢股份发布的公告，公司拟增发不超过20亿股，其中向控股股东武钢集团定向增发12亿股国有法人股，该部分股份暂不上市流通；向社会公众发行的社会公众股数量不超过8亿股，募集资金总额不超过90亿元。所募集资金将用来收购武钢集团拥有的钢铁主业资产，随后实现武钢集团的“整体上市”。

　　作为中国证券市场整体上市的第二例，去年11月18日，武钢股份就刊发了决定拟增发不超过20亿股的公告，当时即在市场引起了强烈反响。与之同期传出整体上市的还有目前已经成功在深交所整体挂牌并掀起一阵旋风的TCL集团。

　　行业人士分析，同为整体上市，但TCL与武钢股份有着明显的不同。TCL集团公司先是通过一系列股权转让，将TCL通讯的非流通股全部收入囊中，然后再以与流通股股东换股的方式把TCL通讯变成自己的全资子公司，TCL通讯随后被注销和退市，集团再实施IPO上市。

　　而武钢股份的做法相对简单。公司通过定向增发国有股和向社会公众公募相结合的方式募集资金收购集团公司资产，从而实现集团公司整体上市的目的。即便如此，也有市场人士在接受记者采访时表示了担心。武钢股份的整体上市虽然获得市场的一片喝彩，但也有市场的系统风险存在，如果一些蓝筹股都仿效其做法的话，盲目扩大股本，那么资本市场将承担非常大的压力。

　　对此，武钢股份的相关人员却不这么认为，该人士表示，“集团实现整体上市意在增强自身在资本市场的综合竞争能力，而竞争能力的增强无疑将为投资者创造更多价值。”竞争对手锁定宝钢

　　无论如何，在完成收购后，武钢股份将不再是简单的加工型公司，而是一个拥有完整生产流程的特大型钢铁公司。其各项指标也将直逼甚至赶超目前我国钢铁行业的老大宝钢股份。

　　公司相关人员也曾在公开场合表示，收购后武钢股份在国内市场的惟一对手就是宝钢。公司生产能力将提高到800万吨以上，成为仅次于宝钢股份的第二大钢铁上市公司。

　　此话确实不假，整体上市这一方案如果顺利实施,对于武钢股份来说,好处显而易见。北京证券杨子林等市场分析人士认为，首先，有利于实现钢铁生产工艺流程的完整和一体化经营,而目前我国钢铁类公司能够达到生产工艺完整性和一体化经营的还寥寥无几。其次，增发后武钢股份总股本将扩大80%，达到450857万股，流通盘将扩大208%，达到118400万股，其股本的迅速扩张，将有利于做大、做强钢铁主业,实现公司的跨越性发展。为与宝钢股份叫板，争当绩优蓝筹提供了前提保障。

　　另据公开信息显示，此次收购完成后,公司将拥有炼铁、炼钢、轧钢等一整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施,实现钢铁生产工艺流程的完整和一体化经营。钢材产量将增加到800万吨左右,随着6号高炉的投产,2005年产量将会进一步增加到1000万吨左右。股本扩张利益至上

　　“无论是作为整体上市的典范，还是金融创新的尝试，只有为投资者真正创造价值，以及公司未来的盈利增长是否会高于股本扩张的速度才是关键问题所在。”人大金融与证券研究所的李教授如此认为。

　　的确，公司在短期内股本迅速扩张，业绩是否能跟上叫人担心。武钢股份也将面临同样的难题，到底是金融模式的创新，还是一次上市公司变相扩容的招数，市场纷争难定。

　　我们看到，市场向来有炒新的习惯。同样具有整体上市概念的TCL集团在上市之初曾有良好表现，也一度成为市场关注的焦点。而随后便跟着大盘的调整，股价一路下挫，据不完全统计，自该股于1月30日上市以来，目前累计跌幅已经接近50%，一些机构纷纷抛售。

　　武钢股份在实现整体上市之后在二级市场的走势如何，能否受到投资者的追捧？有基金经理向记者表示，整体上市之后，武钢股份将和钢铁业老大宝钢股份并驾齐驱，成为真正意义上的大盘蓝筹股，对机构投资者具有较强吸引力。而完成收购资产后，公司业绩未来两年将有较大幅度提升可能。但是，目前市场整体环境还处于偏弱状态,寻找整体潜力板块的难度极大，是否能够吸引机构建仓还要看其上市后的具体表现而定。

　　记者注意到，在二级市场方面，武钢股份昨天以6.680元报收，其3.33%的跌幅远远大于两市2.3%左右的跌幅。