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中小企业板推出后带来的扩容问题，已经直接制约主板市场短期由弱转强。如果要优先安排中小企业板上马，主板市场扩容只能先处于暂停或进一步放缓步伐的状态
财经述评本报记者 张炜
两个月多前还曾让投资者激动不已地称之为牛市的主板市场，如今再次成为财富“蒸
发”的场所。如此显著变化发生的原因，与市场新股扩容提速直接有关。
国务院今年2月公布的发展证券市场的政策，被投资者公认为市场走牛的政策基石。有权威人士甚至立刻表示，“国九条”的公布，使证券市场没有了下跌理由。可到了6月中旬，有市场人士惊奇地发现，有利于股市长期持续发展的条款，如“吸引合规资金入市”、“吸引社保基金入市”、“在国有股减持中充分考虑到流通股股东利益”等均还未落实。而急急忙忙落实的却是另两条：“扩大直接融资比例”和“建立多层次资本市场”。投资者期盼的几项利好没有兑现，相反，市场扩容提速，指数岂有不下跌的理由？
中小企业板的推出，早就引起人们对扩容增加及导致资金分流的担忧。就连中国证监会负责人在答记者问中也承认，“中小企业板块的建立将使股票发行由目前的一个市场扩展为两个市场，难免增大发行规模，并在一定程度上分流现有资金。为了保障证券市场的整体稳定，中小企业板块启动后，我们将高度关注市场变化，使发行规模和发行速度与市场的承受能力相适应”。可近期的新股发行安排，让投资者为之怵目惊心。原以为上海证交所的新股发行速度会有所放缓或暂停，但6月份的第一周，上交所只发行了1家新股，从第二周起上交所又开始每周发行2家新股了。再把主板和中小企业板的发行“排片表”放在一起看，6月上半月两市新股发行将达到15家，即每天1家，扩容节奏达到前所未有的高速度！
多年前就指出国内上市公司存在“投资饥渴症”的复旦大学教授谢百三评价说，这是世界证券市场上罕见的奇特现象，即上海主板与深圳二板“你追我赶”大比武的骇人场面：深圳每天一只小的，上海主板则一天一只大的。这种情况宛如美国纽约证交所及纳斯达克市场比赛发新股；日本东京证交所及大阪证交所在比赛，看谁发得多、发得快。
对于证监会负责人的答记者问，投资者绝对不希望只是心理安慰的话，而期盼看到切实的举措，以保护市场平稳过渡。主板与中小企业板几乎每天轮流发行一只新股的时候，主板指数恰恰一跌再跌。“高度关注市场变化，使发行规模和发行速度与市场的承受能力相适应”不应成为一句空话，即听任指数下跌却仍继续热衷新股发行。现实的办法只有一种，要想避免主板市场继续疲软，必须使新股发行减速。如果要优先安排中小企业板上马，主板市场扩容只能先处于暂停或进一步放缓步伐的状态。主板与中小企业板相加的新股发行量，不应高于之前的几个月。
管理层还须改变一种认识，即中小企业板发行公司的数量多，不会影响到二级市场。理论上说，中小企业板发行的中小盘股，似乎发行几家的市场影响只相当于主板发行1家新股。但在实践中，市场之所之“弱不禁风”，是因为中小企业板发行1家带来的心理影响，与主板市场发行1家的区别不大。而且，申购新股迄今还是国内证券市场最大的暴富渠道之一。一旦申购中签，少者20％至30％的收益，多者可使投资的本金翻倍。如此新股申购效应的驱使，必然推动投资者在理怨新股扩容的同时，纷纷把注意力转向一级市场。因此，中小企业板推出后带来的扩容问题，已经直接制约主板市场短期由弱转强。
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