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海通证券研究所陈峥嵘
我国改革开放20多年来，中小企业一直是国民经济发展中最活跃的力量。统计数据显示，到目前为止，中国在工商注册的中小企业已超过800万家，占全国企业总数的99%。按照《中小企业标准暂行规定》，2002年我国134.6万家工业企业中，中小企业占99.88%。中小企业在全国整体经济中占据大半壁江山。据测算，我国GDP的50%以上、工业总产值的60%以上
、工业新增产值的76.6%、销售收入的57%、出口额的60%、税收的40%以上均来自中小企业。而且中小企业是创造就业机会的主渠道。数据显示，我国在工业企业就业的1.5亿人中有1.1亿人在中小企业，中小企业提供的就业岗位占全国城镇就业岗位总数的75%以上，近年来新增就业人口绝大多数由中小企业吸纳。这表明我国中小企业作为一支最具活力和成长性的生力军，在国民经济发展中处于举足轻重的地位，对增加就业更是起着十分关键的作用。因此，要从事关我国全面建设小康社会的战略高度，充分认识大力发展中小企业的紧迫性和重要意义。
目前，中小企业仍然面临贷款难和融资难的问题，80%的中小企业缺乏资金，30%的中小企业资金还十分紧张。中小企业的融资渠道十分单一，据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资的98.7%来自银行贷款，风险高度集中于银行。因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放贷。而且，中小企业因资信等级低、缺乏抵押资产、融资成本高等原因，难以得到银行资金的支持。同时，由于缺乏直接融资渠道，中小企业发展主要依靠自我积累。从总体上看，融资难已成为制约中小企业发展的突出问题。融资方式单一、融资渠道缺乏是造成中小企业融资难的主要原因。目前沪深两市仅有上市公司1285家，已经远远不能满足中小企业的直接融资需求。因此，齐心协力，大力推动多层次资本市场体系的建设，是解决中小企业直接融资难题的适宜选择。
大力发展中小企业需要直接融资与间接融资的双重支持和良性互动。由于直接融资具有间接融资所不可替代的筛选和监督机制，其独特优势可以概括为以下五种机制：即达标机制、筹资机制、风险共担机制、社会监督机制、企业家培育和规范机制，使得直接融资体制在一定程度上适应了中小企业的特殊融资制度安排要求，例如创业企业面临诸多不确定性因素，企业经营的稳定性差，破产倒闭的概率大等。因此，中小企业自身的特点需要有特殊的融资制度安排，特别是中小企业板块这样的新市场融资。
拓宽直接融资渠道是消除当前中小企业融资瓶颈的关键，建设多层次资本市场体系是拓宽中小企业融资渠道的内在要求和必然选择，而建立中小企业板块则是建设多层次资本市场体系的首要环节和切入点。可见，加快建立中小企业板块，建设多层次的资本市场体系，不仅有利于拓宽中小企业的直接融资渠道，拓展融资空间，缓解中小企业融资难的问题，在一定程度上消除制约中小企业发展的障碍，而且有利于丰富资本市场层次，优化资本市场结构，完善资本市场功能，进而提升我国资本市场的综合竞争力。
中小企业板块作为满足高成长性中小企业和创业型企业融资需求的直接融资平台，其独特的引导、示范和催化功能，对于促进中小企业持续、健康成长将发挥无可比拟的重要作用。中小企业板块既是注重上市公司成长性、讲求上市公司质量的市场，也是培育创业理念、催生创新机制的市场。为此，应根据各方面条件的成熟情况，从建立中小企业板块入手，逐步积累经验，分步推进创业板市场建设，为高成长性中小企业和创业型企业拓宽直接融资渠道。
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