政府何必干预油价（观察）

　　徐千惠（瑞士）

　　纽约商品交易所（NYMEX）是全世界最大的商品期货交易所，专门进行能源和其他商品期货交易。最近一段日子以来，NYMEX可是非常的繁忙，因为轻质原油的交易就是那里进行的，而油价的走势正是近来全球金融市场上的焦点。

　　就在几个月前，轻质原油价格还停留在每桶33美元的水准上。然而几个星期前，油价就已经创下了每桶42美元的历史记录。接着，原油价格略微下跌，回落至每桶39美元左右。然而这并没有缓解市场对原油供应问题的担心。

　　美国政府干预

　　通过下面的这个例子，我们可以看到美国政府对原油价格担心的程度。

　　美国能源部部长斯宾塞·亚布拉汗在上周声称，在夏季用油高峰来临之际，能源部不希望看到精炼产量有所下降。就此，美国能源部将会严格监控整个原油的精炼过程。

　　一直以来，美国都是尽力贯彻由市场来确定价格的金融体制。而以上的评论却是出自于这样一个政府，实在是令人有些吃惊。为此，市场人士担心政府有这样的举措是否合理。

　　从长远的经济目的来看，这是一个非常危险的过程，因为在这个过程中会产生非正常价格，从而这样的价格也就不再能够准确反映出市场需求和供应状况。

　　投机商参与

　　与此同时，投机商们则是增加了他们在NYMEX中原油期货的多头仓位，这是因为他们相信原油价格会继续上扬。

　　专业人士不认为投机资本在能源交易中的比例会下降。事实上，这被看作是市场系统正常运行的一部分。

　　有关市场人士指出，事实上对冲基金的存在及其交易活动为相关市场传递了准确的价格信息，同时也为决策者和领导者们、为物质基础设施投资指引了正确的方向。

　　为何上涨？

　　那么，国际原油价格为何上涨呢？首先，中东地区局势的不稳定是油价高居不下的主要原因之一。尤其是近来沙特阿拉伯的袭击事件使得交易商对原油的供应问题更是忧虑重重。而伊拉克的局势则更是给当前的原油供应问题雪上添霜。为此，交易商又添加了每桶5至7美元的风险溢价。

　　油价高扬的第二个原因是由于石油库存量很低。交易商们发现美国今年汽油库存量和去年相比，下降了1%。尽管这个差距并不大，但仍然使得交易商担忧不已。尤其是欧佩克和其他石油输出组织的生产量都已经达到了其上限。

　　最后，投机商的行为也是迫使油价上升的一个主要因素。投机商们早就估计到了这一系列的事由，所以在今年年初就已经开始在期货市场上买入原油。而这些投机头寸占了所有平常原油需求的30%之多。所有这些原因，使得金融市场十分的担心原油价格会进一步上扬，因此美国政府决定出手干预。

　　对中国的影响

　　原油价格的浮动对中国经济来说也是非常重要的。中国是重要的原油进口国，一直以来都为购买原油支付着高额费用。

　　不过对西方国家来说，原油价格的负面影响主要是在于汽油价格的上涨，而中国不是一个建立在汽车文化上的国家，因此原油价格上扬对中国普通人的影响就要小得多了。

　　（作者系瑞士翰威特基金公司高级金融顾问）

　　《国际金融报》 (2004年06月11日 第八版)