航运三巨头备航海外股市

　　文/本刊记者 谢

　　经历了2001年的寒冬后，世界航运业迎来了春天。沐浴在明媚春光中的3大中国航运业巨头，都不约而同地谋划将各自旗下的航运资产向海外股市“推销“。中海集团集装箱运输业务有望上半年赴港上市；中远集团在积极设计船队海外上市方案，具体方式可能是海外上市融资，或将资产注入境外已上市公司中。中国外运旗下船队计划7月份在港发行红筹股 ，争取在9月前筹资5至6亿美元。

　　这些动向表明了中国航运业的3大龙头的心迹：欲借航运回暖的天赐良机，通过资本市场添加足够的“油料”，为能成为未来全球航运市场上的老大而保持强劲的动力。

　　中海集装箱打头阵

　　今年2月20日，中海集团旗下的中海集装箱运输股份有限公司举行创立大会，出任股份公司第一届董事会主席的中海集团总裁李克麟表示，经中国证监会批准，中海集运的股票近期将会在海外上市，从而成为第一家在海外上市的中国集装箱运输公司。

　　以集装箱运输为支柱产业的中海集团，现拥有120多艘集装箱船、总箱位20.5万标准箱的规模，去年集团成为全球10大集装箱班轮公司之一。

　　注册在上海浦东新区的中海集装箱运输股份有限公司，注册资金为38.3亿元，股份公司将通过注入资金，收购原中海集装箱运输公司的优质资产，成为一家实力雄厚的集装箱运输公司。

　　“成立股份公司就是在为上市做准备，明眼人一看就知道。”中海集团一位人士表示。“航运业是投入高、风险大、回报低的行业。中海的业务覆盖面广，投资任何一个项目都需要巨额资金，但是我们有着畅通的融资渠道，并不缺钱，集团的资产负债率一直保持在57%-60%之间。中海集运上市主要是要满足国有企业改制的需要。所有上市的准备工作都在紧锣密鼓地进行，虽然并不确定公司会选择在香港、新加坡还是美国上市，但募集资金肯定会投向集装箱业务。”另也有市场消息称，计划于今年6月上市，募集资金将为20亿美元。

　　虽然集装箱业务是中海集团的命根子，但是集装箱业务的发展却一路坎坷。这是由于，当时将大连海运、上海海运、广州海运捆绑在一起成立中海集团，多少有些政府拉郎配的性质。因此，成立之初整个集团集装箱业务凌乱分散，负债率很高，亏损额高达6.8亿元。

　　1997年8月，中海集运成立，注册资本为18.01亿元。但中海集运刚成立也出现亏损，因为当时整个集团的集装箱船只有12艘，根本不成规模，中海集运甚至都没有对集团的集装箱业务进行整合。情况从1998年开始出现转机。此时，中海集团的集装箱业务开始占领国内贸易市场，在全世界集装箱运输一片惨淡经营、船舶租赁价格很低的时候，中海集运租用了一批廉价集装箱船。1999年，中海集团开辟了3条世界航线；2000年，开始大批订购新船。然而，在世界航运事业都处于低迷的年代。据一份行业内部资料显示，2001年国际班轮公司的平均亏损额为0.6-1亿美元，其中马士基海陆亏损0.39亿美元，海皇总统亏损0.57亿美元，韩国现代亏损2.43亿美元。在这种大背景下，中海集运想要赚钱真是难上加难，同样逃脱不了巨亏的命运。

　　但中海集团这些年利用航运业低迷、船价较低的时机，抓紧船队结构的调整，以低价格订造和租赁了一批大型集装箱船，2004年将有18艘集装箱船交付使用，年内船队的箱位将达27万至28万标准箱。大箱位的集装箱船投入干线运输，进一步完善了中海的远洋运输网络。

　　“此次成立集装箱运输公司，就是要淡化原来中海集运的概念，将集团最优的集装箱业务资产组合起来，突出主业。”中海集团总裁李克麟表示，成立集运股份公司赴海外上市，是中海集团做大做强主业、实现国有集装箱运输产业投资多元化、加快中海跻身世界顶级船公司之列步伐的一项新举措。作为国有特大型航运企业，2005年末，中海将力争集装箱运输总箱位超过35万标准箱，到2010年，跻身全球5大集装箱班轮公司，总箱位突破60万标准箱。如此看来，此番上市的意义并不仅仅是国有企业改制这样简单。

　　　

　　中远联合舰队再扩军

　　在中国，能够进入世界前10位集装箱班轮运输公司的，除了中海集团，另一家是中远集团。如果中海集运海外上市成功，中海的集装箱业务将超过中远。因此，作为国际航运业名人的中远总裁魏家福，自然不会只作壁上观。

　　中远一直在筹划将集装箱运输、干散货运输以及油轮运输这些巨大的航运主业与资本市场对接，具体方式可能是直接到海外上市融资，同时也不排除将资产注入到境内外已上市的公司中。

　　在中国远洋运输行业处于龙头地位的中远，雄厚的实力无法让人小看。尤其是，中远集团在资本市场已经拥有了相当规模的“联合舰队”。 集团旗下目前在海内外控股、参股的上市公司共7家，其中包括以特种船运输为主营的中远航运在A股市场上市，但余下更庞大的运输业务，包括集装箱、干散货以及油轮这些重要的运输资产的动向更令人关注。目前该集团集装箱具有30万标准箱的运力，干散货运输能力近2000万载重吨，油轮运力约200万载重吨。

　　事实上，1961年，中远从只有一艘客船起家，随后增加到4艘二手货船，总吨位只有2.26万载重吨。现在的中远这支红色船队，则拥有600多艘现代化的远洋船舶，总吨位达3100万载重吨，年货运量超过2亿吨，总资产达180亿美元。

　　1993年，魏家福出任中远新加坡控股公司掌门人。他通过借壳上市的方式成立了中远第一家上市公司——中远投资公司，使中远成为中国最早进入国际资本市场的企业之一。现在，中远拥有包括中远投资(新加坡)、中远太平洋(香港)、中远国际、中远航运、中远发展、深中集及汇丽B股等7家上市公司，总市值达400亿元人民币。这些公司的运作为中远国际化起到了积极的推动作用。

　　魏家福说：“中远集团是国内最早进入国际资本市场的企业之一。可以说,中远集团在兼并收购、重组上市、股权转让以及股权交易等资本运营领域取得了一定成绩。在资本市场的一系列运作,实现了中远集团的几大主业,也就是优质核心资产的产权制度变革”。

　　如今，中远集团的战略目标是,形成真正的跨国企业集团。今后,他们会进一步充分利用好海内外两个资本市场,成为新型的利用国际与国内两种市场化资源发展的混合所有制企业。据悉，中远集团及所属的上市公司“联合舰队”,今后发展所需的资金按照“541”的结构组成,就是50%资金来自资本市场,40%资金为银行贷款,还有10%是企业自身的利润积累。

　　魏家福表示，资本市场拥有巨大的资金源泉,可以有力支持上市公司的发展。不过资本市场不会“天上掉馅饼”,伸手从这个市场拿钱会感到很烫手,因此上市公司一定要树立回报投资者的理念。如何回报,上市公司的经营者要有高超的经营艺术,能够创造出巨大的增值效益。从海内外不同资本市场的比较来看,海外资本市场更严格,比如对信息披露的要求更充分,中介机构的专业化水准更高,投资人也更成熟和理性。

　　中外运船队靠泊香港股市

　　相对较早感受市场化冲击的中外运，近年来一直致力于由传统的外贸运输企业向国际化大型物流企业集团的转变。为了尽快实现向真正的第3方物流企业转型，中外运对外与跨国物流巨头开展合作，对内购并重组强势民营物流企业，逐步铺就了一张连接着航空、公路、铁路的地对空物流运输服务网络。

　　但令总裁张斌念念不忘的是中外运拥有的船队主业。这块近百亿的巨大资产，占了中外运整个资产量的1/4。如何将这一业务做大做强，实现低成本的扩张，张斌想到的是与资本市场对接。中外运拟在港上市的船队主要是干散货船。目前中外运拥有560多万载重吨的船队规模，其中9成为干散货船运输。

　　从去年开始，中国外运集团就酝酿将旗下在海外的船队业务在香港上市。日前，有消息人士进一步证实，中外运船队在香港发行红筹股的上市工作计划在今年7月底完成，争取不超过9月份，计划筹资5至6亿美元。

　　如果旗下航运业务海外上市成功，意味着中外运打造出由海、陆、空网络构成的一张完整的物流服务及运输网络。而且，中外运的这一运作还将扩展中国海运市场的空间。

　　航运复苏带来投资热潮

　　“赚一年，平两年，亏一年”似乎是整个航运业的规律，因为航运业是一个与世界经济周期紧密相连的行业。当世界航运业普遍经历了2001年的寒冬后，又迎来了航运业的春天。2003年，世界海运量和海运周转量分别比上年增长6.3%和11.8%，标志着在经历了几年的低迷后，世界航运业进入景气指数上升阶段。与此同时，中国航运业飞速发展。2003年，中国集装箱吞吐量达到4800万标准箱，首次超过美国，跃居世界第一。天信投资咨询顾问公司石长军认为，航运市场在较长时间内还将处于供不应求之中，航运业景气还处在上升期，后市还有很大上升潜力。

　　中国海运集团总裁李克麟感叹：“我干航运业已经40多年了，还没见过像现在这样好的行情，各大造船商到2007年的订单都很饱满。”据他介绍，中海集团现有的410艘巨轮都已进入全负荷运转，且陆续有新船下水。同时，集团正在加紧打造目前世界上最大集装箱船。” 李克麟认为，全球经济复苏和中国外贸业务大幅增长，是拉动本轮航运业发展高峰的主要原因。从基本面看，本次增长周期将持续较长时间，大约能持续到2006年。目前，干散货运输已基本达到最高峰，而集装箱运输高峰将会在年内出现。

　　中国航运企业在发展进程中，不能不研究和关注如何实现产业资本与金融资本的融合。因为，从国际海运业的发展来看，远洋运输船队做大做强，大多走上与资本市场对接的道路。中国经济持续发展，全球经济的复苏带来贸易量的增长，都将使航运运价攀升。这为中国航运企业海外上市创造了良好条件。“如果公司能够在2004年中上市，将是一个很好的契机。因为从国际环境看，欧洲航线的经营状况很好，欧盟经济增长平稳，美国经济正在复苏，而中国经济强劲增长，出口商品90%都是通过海运；从中海集团自身来讲，集装箱业务经过了几年的投资期，开始进入了良性市场。”中海集团的一位人士表示。

　　业内人士预计，2004年世界集装箱海运增长率将达8.2%，仍然高于运力的增幅，全球大部分主干集装箱航线运价将有所上升。由此看来，中国航运企业的上市，可谓是占尽了天时。