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祁和忠
与那些不怎么成功的品种相比，上海期铜似乎已达到了无为而治的境界，这倒反而让投资者能放心进场
记者在与各类投资者交流过程中发现，在中国各大商品期货品种中，上海期铜的成功
经验无疑最具有标本性意义。
这是一个经过10多年运行，始终保持活跃的市场。由于参与市场交易的投资者类型相当广泛，既有大量现货生产商、贸易商与消费商，又有大量投机商，因此无论是在牛市还是在熊市，上海期铜的交易都很旺盛。
一位专业人士曾这样说，交易所在本质上与集市类似，都希望有更多人进场交易，如果没什么人交易，市场就不成为市场，即使管理层批准再多的上市品种，也不具任何意义。这是一个很浅显的道理，但如何激活交易却是一个大难题。
我们看到，为了激活某些品种的交易，市场管理者在几乎用尽了十八般武艺之后，有些品种仍然是没什么人交易，有些品种即使能活跃一阵子也难以持久，很快又重归沉寂。投资者一谈及那些品种就会摇头，表现出不屑一顾，无论你怎样猛摇橄榄枝。与那些不怎么成功的品种相比，上海期铜似乎已达到了无为而治的境界，这倒反而让投资者能放心进场。
上海期铜也曾经历过暴涨暴跌。由于铜市是一个充分国际化的市场，全球任何地方发生的事情都很快传导过来，于是资深投资者也曾多次经历过铜价雪崩式的下跌。难能可贵的是，上海期铜每次都能化险为夷，没有出现大的问题。而在有些市场，每当遇到这种情况，就有可能看到限制交割与强制平仓等强硬举措，令该品种在投资者心目中的地位一落千丈。
其实，无论是总结上海期铜10多年来的成功运作经验，还是探讨某些品种交易不尽如人意的成败得失，从专业知识与专业能力来讲，这都是一个记者力所不及的。然而，由于职业关系，在接触了众多的人与事之后，我感到将投资者对各品种的真实看法与感受传达出来，对市场的健康发展应该有所裨益，特别是在棉花期货刚刚上市、燃料油期货即将鸣锣之际。
据上海期货交易所的一份研究报告，燃料油期货有可能成为当前中国期货市场最活跃的交易品种，因为燃料油的现货市场发达，是一个近乎完全竞争的市场，对于开展期货交易非常有利。同时燃料油是一个国际化的交易品种，中国每年的进口量占总需求量的50％左右，而且这一比例还在不断增大，每年进口金额在20亿美元以上，几乎是铜的两倍。同时，由于燃料油价格波动非常剧烈，市场具有强烈的套期保值需求，推出燃料油期货后，必然能带来大量增量资金入市，因为石油企业通常都是资金比较富余的企业。
从各种先天条件看，燃料油期货将是各方面与期铜旗鼓相当、甚至更为优越的品种，投资者有理由期待燃料油上市后将像期铜一样规范和成熟。现在上海期货交易所有关各部门正在为燃料油的正式上市作最后的精心准备，希望在市场参与各方的积极努力下，这个品种在上市前就已如同老朋友一样为各类投资者所熟悉，在上市后投资者积极参与交易，更希望上海期铜的标本经验能为其他老品种和将来更多的新品种借鉴与学习。
《国际金融报》 (2004年06月04日 第六版)
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