基金法解读：保护投资者利益基金公司要过四关

　　证券投资基金的最大亮点，无疑就是基金管理公司的专家理财。一家基金的业绩与持有人的投资回报高低，与基金管理公司的德与能密不可分。为了让基金公司切实成为基金持有人的资产守护神，《证券投资基金法》从多个方面、角度要求基金公司将持有人利益最大化作为全盘工作的出发点和归宿点。

　　行业门槛抬高

　　对发起设立基金管理公司的主体范围，《证券投资基金法》的规定大为放宽，不再像以前那样把主要发起人局限于证券公司、信托投资公司，而是扩大为具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉的公司。对基金管理人的发起人范围的放宽，预示着可能会有越来越多符合条件的公司将跻身基金行业。

　　目前，多路资本进军基金业的迹象已经非常明显。今年1月14日，宝硕股份就刊登董事会决议说，公司将以自有资金投资发起设立基金管理公司。最近，一位控制了多家上市公司的富豪也准备参股发起设立基金管理公司。基金行业具有的旱涝保收特点，本身就已经让各路资本蠢蠢欲动了，而放宽基金管理公司发起人主体范围，将成为它们进军基金业的导火索。

　　不过，在放宽基金管理公司发起人主体范围的同时，《证券投资基金法》却从另一方面大大提高了基金公司本身的要求。对基金公司实收资本原来的规定是不低于一千万元人民币，而现在则将注册资本的最低门槛抬高到了一亿元人民币。抬高进入基金行业的门槛，增加的无疑是基金公司对风险及法律责任的承担能力。

　　内部治理上台阶

　　基金公司专家理财水平发挥的如何，直接受制于公司内部人员的德与能。而基金公司人员的德与能，又与内部治理水平高低密不可分。

　　对基金公司的内部治理环境，《证券投资基金法》提出了更高的要求。比如，规定了必须有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；明确禁止基金公司将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资、不公平的对待其管理的不同基金财产、利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益。

　　《证券投资基金法》起草工作小组成员、中国社会科学院法学所研究员刘俊海博士说，作为受投资者委托管理和运用投资基金资产的商事主体，基金公司就应该不断提升业务水平和守法运作的能力，尤其是强化从业人员的职业操守与敬业精神。

　　基金公司德与能的体现，在全国人大财经委《证券投资基金法》起草小组前组长王连洲看来，就是要落脚在搞好基金公司经营团队的建设上。基金公司没有素质高的经营团队，就不可能有好的基金业绩。

　　其实，即使基金公司不愿在内部治理上下功夫，基金持有人也不是像以前那样束手无策的了。为了防止控制着广大投资者巨额资产的基金公司滥用权力，《证券投资基金法》对基金公司的权力进行了有效的规制。在制约基金公司权力的条款中，赋予基金持有人自行召集持有人大会的权利，当数是保护持有人利益的最为关键的规定了。用中国银河证券基金研究中心副经理胡立峰话说，就是彻底改变了基金持有人的弱势地位。

　　管理规模要适当

　　《证券投资基金法》的实施时间，被专家们认为是适逢其时。

　　刘俊海博士认为，由于国家采取宏观调控措施等原因，最近基金的财富效应不明显，使得不少新发基金又陷入了销售困难的境地。《证券投资基金法》此时的实施，有助于增强市场信心，甚至能在一定程度上缓解和扭转市场的低迷状况。

　　按照《证券投资基金法》的立法宗旨，将投资人利益最大化，应该是基金公司全盘工作的出发点和归宿点。而要做到这两点，要求基金公司必须坚决摈弃承诺收益或者承担损失这种饮鸩止渴的违规做法。

　　王连洲说，基金公司从投资者那里募集到的不仅仅是巨额资金的运作使用权，而且还有为投资人承担所募资金增值保值的责任和使命。因此，一只基金究竟应该发行多大的规模，必须与自己的管理能力相适应。如果没有为投资者赢得回报的能力和把握，就不要轻易募集过多的资金。基金业能否获得社会的认可和发展，主要就是看基金的诚信、业绩和品牌。如果基金管理人不能为投资者创造持续稳定的收益回报，就会失去投资者。

　　做好优胜劣汰准备

　　一些基金公司超出自己管理能力做大基金规模，目的在于获取尽可能多的管理费。《证券投资基金法》引入的优胜劣汰机制，将使有此想法的基金公司就此望而却步。在《证券投资基金法》规定基金公司资格淘汰机制的条款中，授权中国证监会在法定情形下依据职权责令基金公司整顿或者取消基金管理资格。

　　全国人大财经委法案室主任朱少平认为，优胜劣汰机制的推行，能使基金公司在市场竞争中不断提升运作水平。只有这样，才能对投资者利益形成真正的有效保护。而为了形成基金业的整体高效运作局面，建立基金经营业绩同其管理费之间的关联关系就非常重要。

　　王连洲则进一步建议说，在投资者不能承受基金业绩大幅下滑的情况下，可以通过建立一个风险基金的办法，来解决基金巨额亏损的赔偿问题。

　　上海证券报记者 陈建军