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张爱霞
在前期港股大幅回调的过程中，北京燕化（0325.HK）的股价也是飞流直下，且大幅跑输H股指数同期的表现，其中的利空因素在于：一方面，由于石化类H股在H股市场上具有特殊的地位，如果H股市场遭遇整体性利空，石化板块将首当其冲；另一方面，北京燕化在很长一段时期内被外资机构看淡。比如花旗美邦建议“沽售”北京燕化，认为其价值已经达到历
史高峰期，并给出1.63港元的目标价。摩根大通此间也数次减持北京燕化，持股比例明显下降。在香港这样具有“机构主导特征”的市场内地，遭遇如此利空，其股价的跌势就不难理解了。
然而近期的情况发生了逆转。外资机构DBS唯高达给予北京燕化“买入”的投资评级，12个月目标价为2.6港元。该行预测，受惠于客户基础多元化，公司的盈利增长将会持续强劲。而宏观调控对公司业务的影响非常有限。由于该股已经过大幅调整，资产负债表强劲，股东回报状况明显改善且派息比率高企，其前景是非常看好的。
从对北京燕化的基本面因素中也不难看出一些问题。比如，公司目前为中国最大的乙烯、塑料及树脂生产商之一，去年停产一个月的情况下，年度纯利仍大幅增长2.03倍至6.33亿元人民币，每股盈利0.188元，派息0.05元。预计公司今年盈利状况仍将持续强劲增长，每股盈利可望达到0.3元左右，因此其合理股价应在3港元之上。（实习生 蕥嬉／编制）（来源：金羊网）
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