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两个月过去了，上证指数下跌了200多点，基金3月底的重仓股也是跌多升少。基金是否已经在其重仓股上大举撤退了呢？对于基金重仓股，我们应该回避还是逢低建仓呢？数据统计可以帮助我们思考这个问题。
笔者对进入基金3月底投资组合的172只个股的阶段涨幅、阶段换手和目前市盈率水平的统计，通过统计我们可以看出一些问题。
一般来说，若基金持股量占个股流通盘的比例较高，说明该股的筹码较多集中在基金手中，这类个股在调整过程中如果换手较高，说明基金有出货行为；如果在高换手的同时，仍能保持股价坚挺，则有可能是在新老基金之间换手。相反，如果换手较低，则说明基金仍然保持锁筹。如果基金持股量占个股流通盘的比例较低，则说明该股并非基金主导的个股；如果个股十大流通股东和股东数数据等表明该股并非庄股的话，出现换手较高且股价上涨的情况时，则说明有主力加码买入；如果该股基本面显示有投资价值的话，则很可能有基金建仓。
据笔者统计，4、5月份的37个交易日中，两市A股半数以上的个股的累计换手超过40%，也就是说在这段时间中，日均换手1%基本上是市场的平均水平。因此笔者将此阶段日均换手超过1.5%(对应累计换手超过55.5%)的个股视为换手率偏高的个股。
而在172只基金持股中，基金持股量占流通盘的比例超过10%的个股有59只，这59只个股中，累计换手超过55.5%且跌幅超过10%的个股只有8只(南方航空、士兰微、齐鲁石化、上海石化、山东铝业、南方汇通、鞍钢新轧和神州股份)。相反，阶段累计换手小于37%的低换手股有20只。因此笔者判断，总体而言，基金还是以锁仓操作为主，对于部分基本面发生较大变化或涨幅较大的个股，有出货行为。172只基金持股目前的市盈率(以2003年摊薄每股收益为基准计算的静态市盈率)水平普遍较低，有37只个股的市盈率在20倍以下，20倍～25倍的有29只，25倍～30倍的有33只。如果剔除去年亏损的大唐电信、微利的南方航空和基金持仓量极少的几只新股(基金参加新股配售获得的)外，以流通A股为权重的加权平均市盈率只有24.38倍，相对来说风险并不太大。所以基金有信心进行锁仓操作。
应该说，A股市场中的好公司基本上都包括在基金重仓股之中，因此大盘下跌时基金重仓股的下跌给投资者带来了逢低介入的机会。建议投资者关注那些基本面好、换手低、股价跌幅小于大盘的个股。(利维东)
(子琦/编制)
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