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作者：李学宾
宏观调控的重拳不经意间刺痛了股市的神经。1500点岌岌可危，人们再度发出警惕股市被边缘化的呐喊。
尽管本轮股市回调，看上去像是宏观调控所付出的代价之一。但并没有人刻意打压股
市，股市的低迷也并非管理层愿意看到的结果。然而作为国民经济的晴雨表，股市本就该是一个忠实的记录者，或者说是某种结果的接受者，而不是解决问题的逻辑起点。如果国家在考虑对经济进行宏观调控时，把对股市涨跌的影响作为重要参考依据，岂非本末倒置？更何况只有经济平稳运行的基础建立起来了，股市才会有长期走牛的底气。所以从长远看，宏观调控与股市走牛之间并不矛盾，毕竟中国经济向好是大势所趋。
但股市的边缘化并非一个伪命题，只不过它只存在于股市的内部而不是外部。因为只有落后的制度才会被边缘化，只有落后的文化才会被市场摈弃。说穿了，即便没有中央的此轮调控存在，股市也会跌下来。大约在年初的时候，笔者曾撰文《为全流通造市要适可而止》，指出目前中国股市尚不具备形成大牛市的基础，目前笔者仍然坚持这一判断，因为中国股市的危机产生于内部结构，所以任何来自外界的力量不可能从根本上改变这种趋势。《国九条》也好，基金扩容也罢，只能逞一时之威。
长期以来，中国股市一直是靠“天”吃饭，这个“天”正是指“政策”。由于上市公司没有回抱股东的赤子之心，投资者投资业绩再好的公司，也指望不到上市公司的分红，而只能够从股价波动中受益；由于缺乏做空机制，各机构只有奋力推高股价，靠吸引市场跟风获利；由于产权改革不到位，少有企业家关注自己的战略和盈利，而募集资金则会千方百计的流向利益黑洞。于是，大家都成了投机者，彼此心照不宣，本应充满效率的市场，目前却充斥着失信的交易。这样的市场，只是一个资源的占有者而不是效率的输出者，出现危机是必然的，而且每当依靠政策拯救度过一次危机，隐含的风险反而会有所增加。久而久之，积弊成疾。
没有无缘无故的上涨，也没有无缘无故的下跌。靠政策支持的上涨长不了，缘于市场自身的调整还远未结束。在股市改革没有实质推进以前，中国股市的边缘化危机将长期存在。
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