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“封转开”将有法可依
《证券投资基金法》将于6月1日正式生效，其中对通过“封转开”必须的持有人大会召开和决议条件降低，规定50％的持有人参会，其中三分之二同意，即可通过基金转型的决议。另外，随着基金法出台，证监会将拟订细则，对基金转型的申请进行明确的规定，“封转开”问题可以进入有法可依的具体操作议程中。考虑到市场上交易的54只封闭式基金，虽
然经历了近期的普遍上涨，但是市场价格相对于基金净值还有10％～30％的折价幅度。一旦“封转开”得以实施，是否基金持有人就可以享受到这10％～30％的折价收益呢？在这个股票、债券、期货同时下跌的市场环境中，能在封闭式基金中寻找到投资亮点吗？
小盘基金是亮点
对54家封闭式基金进行分类，从2006年11月至2007年底，共有20只基金将结束存续期，均是由中小盘的改制基金组成，总规模达到120亿。存续期结束后，基金持有人一定会拒绝延长存续期，而要求清盘。在这种情况下，这些基金的管理公司与其到时候集中赎回，面临市场流动性压力，还不如现在实行“封转开”，做出一个积极的姿态。这也是去年几家基金管理公司主动提交“封转开”议案的原因。由于此类基金“封转开”可能性大，小盘基金股票资产规模小，集中出货净值损失小，所以近期涨幅最大。
而大盘基金的存续期均较长，但是折价率大都在20％～30％。一旦“封转开”操作成功的话，马上就可以用净值赎回基金，将折价体现为收益。只要有一家操作成功，即会产生“羊群效应”，其他基金也会上涨。
避免“投机”的风险
由于折价的存在，潜在收益也是确实存在的，但是要以此获利，必须看到其中的风险，而且不建议仅因为“封转开”而投机性买入基金。虽然从历史资料看，基金的折价率波动并不大，但是价格和净值是每天不断变化的，而且与指数的涨跌密切相关。当大盘下跌时，基金的净值也随之下跌，一旦跌至基金投资者的买入价以下，就算“封转开”实施，投资者也无利可图，因为交易成本的存在，基金的市场价格不可能达到基金净值。从这个意义上说，买基金首先是要对大盘有个评估，投资基金只是投资股票的替代，无法作为一个独立的投机工具。?〔僮鹘ㄒ?
如果有入市意愿，确实想在现在买入股票的投资者可以考虑买入部分封闭式基金。买入的品种应选择折价率高的基金，一旦“封转开”实质性启动，对于所有基金是普遍利好，而折价率越高，对投资者的保护程度也越高。总之，市场低位介入、基金折价率高位介入是操作的重要前提。
娄歆宇
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