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两市综指在周二创出调整以来的新低之后，周三、周四出现了连续上扬的走势，周四市场出现了普涨的局面。那么，市场后期走势如何判断？我们认为，各方面情况显示，市场中短期的低点基本探明，6、7月份市场走好的几率甚大，但3季度的加息压力将使市场再度受挫，真正市场大机会可能会出现在四季度。
四点判断支持市场走好
对整体市场的判断，我们有四点判断：第一，正如我们月初判断，五月份股指会出现本轮调整的低点。市场确实在5月走得较弱，但同时又体现出一种震荡中探底的种种迹象。第二，本周各类指数出现异化走势，表明近期综指的回落并不正常。在综合指数创出新低的同时，成份指数没有创新低，B股的指数没有创新低，而且反弹得比较强烈。这说明市场继续往下探还有待于其他指数来确认。第三，整体市盈率还处于一个较低水平，这说明市场继续往下的空间不大。根据我们对一季度上市公司业绩的统计，当前市场动态市盈率已经处在历史最低位，低于沪综指1994年325点时的市场市盈率。第四，中小盘板块推出有可能起到带动主板上行的作用。以前的情况表明，往往一个新东西出来的时候，大盘会出现一定的变化。有意思的一个比较是，2001年B股对国内居民开放就带动了A股大盘走强。2001年的2月19日B股向境内投资者开放，此后两个交易日，2001年2月22日就是当年的一个最低点。也就是说，你认为如果中小企业板会走强，那么整体主板市场也就不会弱到哪里去。
综合以上分析，我们认为本周二市场已探出短期低点，市场有望在6、7月份震荡走高。
市场反弹的三种运行方式
由于市场在1550点以下反复出现恐慌性抛售，使我们有理由认为未来市场出现一波中短期反弹行情的几率甚高。目前各方对于反弹运行方式的判断大致有三种：第一种是V型反转。认同这种观点的人不多，理由是既然市场大幅度下跌，预示基本面情况已经发生重大变化，而与此对应的市场走势可能也会发生重大改变，所以马上回升上去的可能性不大；第二种观点是震荡筑底。即在目前这个位置附近震荡，区间的低位和高位可能在5月份形成，而这一区间将可能制约市场未来3、4个月的运行。也就是说，市场未来几个月最大可能是在1500点至1600点之间反复震荡；第三种方式是调整基本结束，反弹但不会像第一种V型反转这么急，而会在震荡中筑底，并最终往上走。我们倾向于第三种走势，并认为对操作而言，是相对安全的。
三季度大盘可能出现反复
事实上，我们可以通过预测中小企业板块的运行，来估测大盘的运行，因为近期中小企业板可能成为大盘的先行指标。
我们认为年内中小企业板块可能有两次机会。一次会在6月份，一次可能会在4季度。
一方面当前小背景决定6月份该板块有机会。小背景是，1、近期IPO涨幅较低。会使得中小企业板块开盘涨幅得到相应限制；2、管理层对于首批上市企业的把关，会使得第一批上市的公司基本面会相当出色；3、大盘的持续低迷。5月份大盘可能探出4月以来调整的低点，未来中小企业板块和大盘一道迎来一轮中短期的上扬行情；4、一些投机资金可能会在研究机构对中小企业股票进行定位分析之前，先进行股价炒作。
更大的背景决定了，中小企业板块的大行情可能出现在4季度。因为经过6月份炒作之后，人们可能会反思，中小企业板块股票究竟值多少钱；另一方面，宏观调控的影响将对中小企业板块形成打击。事实上，宏观调控主要的对象就是中小企业这个群体。而且，加息的问题将在6、7月份形成焦点，因为期间美国加息的可能性甚大，进而会冲击中国息口。所以，在3季度中小企业板块可能一道和主板股票进入调整。不过，我们认为这一调整对于证券市场而言，具有较大利好作用。因为宏观调控最终的目的会使得中国经济迎来更加稳健、持久的增长，这事实上给投资者提供了再一次介入中小企业板块的机会。因为经历了6月份的冲高，三季度的深幅回落之后，四季度中小企业板块形成较好买点的可能性很大。事实上，B股市场、A股市场和H股市场最初走势也能够给出我们类似的判断结论。
作者:中证资讯徐辉 编辑:（来源：深圳特区报）
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