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宏观调控政策的初衷并非遏制中国经济的增长前景，而是在减速增长的同时维系持续增长即经济软着陆。我们相信中国经济更可能以健康的方式转变经济增长模式，即改变高投入、高消耗、低产出的低效投资增长和三次产业失衡的模式，而转变为消费拉动经济增长模式，以及扩大第三产业比重。
由于紧缩政策导致中国经济急剧降温，投资回落将改变多数行业及公司的盈利周期，
宏观调控政策使我们必须对行业配置进行重新审视。
消费品、消费品制造业、服务业因其成为经济转轨的方向无疑将成为我们行业配置中的主体。鉴于从产品价格上涨、行业盈利能力提升、原料成本下降、行业指数累计涨幅的多角度因素分析，我们建议对汽车、食品饮料业、纺织服饰、农林牧渔、医药、机场、电子电器行业进行增持，但对兼受投资紧缩和加息周期冲击、但估值指标已接近安全边界的金融、房地产行业给予中性评级。对航空保持谨慎评级是由于航油价格居高不下而加剧航空公司的燃料成本负担。
我们认为，对于投资品产业链的多数行业，2003年以来的价值重估已经结束。对钢铁、建材、有色金属、机械设备行业我们给予短期规避，紧缩政策效应显现即为投资时机的投资建议。就大宗原材料产品中的石化行业而言，我们给予谨慎看好的投资建议。
由于水泥、电解铝、钢铁等高耗能产业的投资紧缩，2003年以来的能源、运力瓶颈相较于原材料行业价格回落会得到滞后的缓解。我们给予煤炭、电力行业谨慎看好的投资建议，给予运力(仅指港口、集装箱、海运)中性的建议。
就公司配置策略而言，由于消费品等行业中因其同质性不强因而难以实现与行业层面齐涨齐跌的格局，经营业绩的提升更多依赖于企业自身核心竞争力；而能源、运力、大宗原材料行业我们认为目前的策略应该是选择调整充分且行业内最能抵抗周期波动的公司。因此我们在本季更倾向于自下而上的配置策略。上海证券报国泰君安证券研究所
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