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1、2004年记账式（四期）国债5月25日成功发行，本期国债为7年期跨市场债券，计划发行330亿元，实际发行367.5亿元，经招投标确定的票面利率为4.89％。
点评：近期国家的宏观调控政策的效应已有一定显现，且多位高层的讲话均暗示央行不会在近期加息，这些因素在一定程度上缓和了国债市场的悲观预期，前期超跌的各券种纷纷出现大幅反弹。在这一背景下，本期国债经招投票确定的票面利率略低于此前交易所成员
的预期，且获得37.5亿元的追加基本承销额，表明部分机构对本期国债较为乐观。另外，本期国债在交易所市场的挂牌分销价格也普遍高于面值，上市后受到市场追捧的可能性较大。
2、央行公开市场操作继续回笼基础货币，票据发行收益率降低。
点评：本周央行票据的期限结构与上周相同，但发行收益率较上周低8～9个基点，显示市场资金面有松动的迹象，投资者对于近期升息的预期也有所减弱。
由于本周到期的央行票据为550亿元，上周发行的央行票据中有250亿元于本周缴款，本周央行实际净回笼基础货币100亿元。
3、据国家统计局5月26日公布的数据，受国内调高原油、成品油价格以及有色金属等主要生产资料价格坚挺的影响，4月份工业品价格同比上涨5％。涨幅比3月增加1.1个百分点。
点评：4月份生产资料与生活资料均呈上涨，但生产资料上涨幅度相对大于生活资产，且上涨的主要动力来自能源、有色金属及粮油。物价走势仍基本上延续了前几个月的格局。由于工业品短期内继续上涨早已被市场普遍预期到，这一消息公布后对市场并没有产生严重的冲击。
由于近期粮油价格逐渐企稳及国内宏观调控效应进一步显现，未来工业品价格涨势有趋缓的可能，但近期国际油价屡创新高，也为未来物价的走势带来了一定的风险。
(国海证券固定收益证券部 阳先伟)
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