支持2004年证券融资发展的五大因素

　　记者 刘强

　　2004年将是一个证券融资的大年已经是各方面的共识了。然而，是什么原因在支撑着2004证券融资市场的大发展呢？

　　2004年的证券融资市场真可谓是苦尽甘来。经过了2年多熊市的折磨，证券市场的融 资功能几乎丧失殆尽，这让那些急于上市融资和准备再融资的上市公司们吃尽了苦头。面对低靡的市场，即使你有再大的融资需求也只能是"望股兴叹"。

　　但是，这种状况在2004年发生了彻底的变化。证券融资市场一片欣欣向荣的景象。那么，是什么彻底改变了这一切呢？是什么原因在支撑着2004年证券融资市场的大发展呢？

　　1、证券市场的反转上涨

　　证券市场的融资功能向来都与证券市场的涨跌密切相关。随着2003年11月开始的反转上涨，中国股市自从2001年6月开始的长达两年多的熊市终于结束了。说这波上涨是熊市的终结，最主要的原因就是政策的支持。

　　只要对中国股市稍有了解的人都知道，中国股市最为重要的风向标便是政府的态度。2001年的下跌也是政策导向的直接结果。正所谓“解铃还需系铃人”，如今的政策终于转暖了。

　　2004年2月，国务院颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。这便是政策导向的最好体现。面对这样重大利好的出台，股市马上调头向上。伴随着股民们的欢呼雀跃，证券发行机构们更是喜笑颜开。毕竟已经有两年多没有吃饱肚子了，现在行情来了，还不让我们饱餐一顿吗？"2004年肯定会加快融资的节奏，很多企业都早已等不及了"。一位证券公司发行部的老总肯定的说道。

　　由此可见，良好的二级市场支持是2004年证券市场融资大幅增长的重要因素。

　　2、绿色通道加快市场融资

　　今年以来，有关于加快企业上市融资进程的呼声日益高涨。多年以来，我国的证券发行体制一直是执行着复杂的"审批制"。而这种审批制度决定了企业要想上市，就必须要等待漫长的审批过程，而在审批通过后还要等待更长的排队上市的过程。

　　随着希望融资的上市公司越来越多,这种不分良莠都要按照相关规定"排队"申请的做法,不可避免地造成一些优质上市公司再融资时等候的时间过长。由于融资计划迟迟不能实施,公司将不得不调整投资项目,眼睁睁地看着机遇从自己手中溜走。造成了很大的资源浪费。因此，越来越多的企业希望有关部门能建立一套更好的发行机制。

　　作为发行主管部门的证监会当然也不会对目前机制的弊端熟视无睹，他们也在积极的研究解决办法。在今年召开的"两会"期间，中国证监会主席尚福林终于作出了实际的行动，他表示,"证监会正在抓紧研究为优质上市公司融资提供绿色通道"。

　　所谓"绿色通道"就是允许那些优质的上市公司提前上市，免除他们排队等候的巨大时间成本。一旦这条绿色通道被顺利打开，众多优质上市公司的上市进程将被大大缩短，市场的融资额度无疑将会有一个飞跃式的增长。

　　据权威人士预测，这条绿色通道将极有可能在2004年下半年顺利打开。这无疑又为2004年证券市场融资额的大幅提高加上了双保险。

　　3、融资市场新亮点：中小企业板

　　除了主板市场的复苏，年内即将推出的中小企业板也为2004年证券融资市场的火爆着实的加了一把"烈火"。

　　2004年4月2日，全国人大常委会副委员长成思危表示："中小企业板已经是指日可待"。按照设想，目前已经通过审核准备发行的新股中的小盘股，将集中在深交所的中小企业板块打包上市。而这种"打包"上市的方式无疑将会大大加快企业上市融资的进程。

　　据统计，目前已经通过审核而正在等待在中小企业板上市的企业多达100多家。一旦中小企业板正式推出，这些企业将很快上市，其整体的融资额也将会达到一个极其可观的数字。中小企业板的推出无疑会成为2004年证券融资市场的一大亮点。

　　4、国外资本市场锦上添花

　　国内火了，国外的资本市场也来"锦上添花"。今年以来，国外证券市场对中国企业的上市表现出了前所未有的热情。这其中又以香港证券市场尤为突出。

　　据Thomson Finacial的调查报告显示，在今年前三个月，中国内地企业的融资金额高达72亿美元，占整个亚洲股票市场融资金额的30%，而其中一半是来自首次公开招股；与此同时，香港今年第一季度的股市融资额达到26亿美元，中国内地企业的首次公开招股在其中占据重要的地位。

　　香港投行人士也对于后三个季度中国内地企业再香港证券市场的融资表示乐观。他们认为再今年后三个季度里，香港市场新股融资的焦点包括中国网通、平安保险和民生银行等国内大型电信和金融企业。

　　根据普华永道的预测，今年香港新股上市融资额将直指1000亿港元大关，较2003年大幅增加近七成，其中更会有一半是来自中国内地的大型保险公司和银行。而摩根士丹利的最新估计是，今年在海外上市的中国大型国有企业的融资总额将超过700亿港元。

　　国外资本市场对于中国企业青睐有佳的良好态势，更是为2004年中国企业证券市场融资额的高速增长作出了一个很好的保障。

　　5、银行改革推动证券融资需求

　　除了众多正面因素的强烈支持，我国银行系统的改革进程也在侧面推动了2004年的证券融资市场。

　　目前，我国四大国有商业银行的改革正在如火如荼的进行，随着改革的深入，国内银行过高的不良资产率成为了制约银行发展最主要的问题之一。为了尽快降低自己的不良资产率，银行采取了多方的办法。其中和企业关系最大的一点就是银行大幅提高了企业贷款的门槛。这也就意味着我国企业以前大多采用的靠银行贷款的融资模式受到了极大的打击。

　　没有了银行的贷款，企业怎么办？目前最好的办法就只有靠证券市场的融资了。因此，得不到贷款了的企业会更加的重视证券市场这个重要的融资渠道。而这也在一定程度上决定了2004年的证券融资市场必须要实现快速的发展。