《投资与合作》：上市企业资本开闸

　　记者 刘强

　　在2004年的投资力量中将会加入一个实力非凡的后起之秀，那就是证券融资。他从何而来？又为何姗姗来迟？他又会投向何方？

　　“今年肯定会是一个发行的好年头儿”。招商证券发行部的王平肯定的对记者说。 的确，去年底股市的反转上涨真可谓是给郁闷了两年多的证券发行机构打了一针救命的强心针。

　　“说实话，去年年中的时候，我们这些做发行的都有些承受不住了。手中的好项目一大把，可就是发不出去啊。下面是等待上市企业的不耐烦，上面是证监会的不愿意，我们这些夹在中间的承销商真可谓是‘猪八戒照镜子，里外不是人啊’。”王平说的一点也没错。证券市场的融资从来都是要看二级市场涨跌的脸色的。

　　自2001年6月开始的熊市让这个本来生机勃勃的证券发行市场一下子跌进了谷底。据证监会的资料统计，2001年6月证券市场的融资额只有区区的16.63亿元，和2001年1月245.96亿元的融资额相比竟一下子萎缩了90%以上，这足以说明二级市场的涨跌对于证券发行市场的好坏起着决定性的作用。

　　正所谓“物极必反”，跌了2年多的证券市场终于在2003年的11月发生了根本性的反转行情。而作为市场涨跌“晴雨表”的发行市场也迅速转暖。据证监会资料显示，仅2003年11月和12月两个月的证券市场融资总额就达到了惊人的607.56亿元，而这个数字竟是之前两个月(10月和11月)融资总额165.85亿元的3.6倍之多。市场的上涨使得证券融资见到了久违的曙光。

　　“我们预计2004年证券市场的融资额将大大超过2003年的总额”。海通证券发行部的李英肯定的表示。不光李英，大多数的证券人士都对2004年的证券融资市场表示了乐观。他们表示，那些目前正属于热门行业的上市公司无疑将会大大加快自己再融资的步伐。而目前高涨的市场环境也极其有利于上市公司的融资行为。

　　钢铁：证券融资的最佳选择

　　一直以稳健而著称的上市公司宝山钢铁也终于忍受不住市场增长的诱惑了。过去的2003年对于宝钢来说的确是一个快速发展年。据公司年报显示，2003年公司主营业务收入创历史新高，达到444.60亿元，同比增长31.24%。而公司2003年的营业利润更是达到了创纪录的100.49亿元，同比增长达到了64.39%。

　　但即使这样的业绩也显然满足不了宝钢巨大的欲望。年初，宝钢公司总裁兼董事长谢企华在接受媒体采访时表示，宝钢打算在2010年前斥资500亿至600亿元人民币，将产量从今年预期的2000万吨扩大到3000万吨。

　　在解释宝钢准备增产的原因之时，谢企华董事长表示，她预计国内钢铁价格至少在今年剩余时间内“将维持在相当高的水平”，至少那些相对来说价值较高的钢材品种价格将会如此，比如汽车用钢等。

　　中国钢铁工业协会副秘书长戚向东也对谢企华的观点表示了赞同。他在国务院发展研究中心产业经济研究部举行的钢铁产业专题研讨会上表示，国内的钢材价格高企将达4年以上。

　　这就为宝钢的增产计划作出了最为重要的市场保证。而对于宝钢来讲，产能的大幅增加则必然需要大量的资金作为支持。对于这点，宝钢董事长谢企华显然并不担心，她表示“宝钢扩建所需资金将大部分由公司强劲的现金流提供”。此外，通过证券市场的融资显然也是宝钢资金的另一重要来源。宝钢股份总经理艾宝俊就曾表示，“宝钢集团将会尽早实现整体上市”。考虑到宝钢目前的巨大股本，如果一旦实现成功的整体上市，其融到的资金也将绝对是一个天文数字。

　　除了宝钢，众多的钢铁公司在2004年也都会有不小的动作。据悉，国内的钢铁企业柳州钢铁和济南钢铁将在近期公开发行股票上市。其从证券市场募集来的资金将主要用来企业规模的扩大再生产。

　　目前国内的大中型钢铁企业已经基本都在证券市场成功上市。从证券市场融来的巨额资金也使得这些企业得以迅速的发展壮大。据统计，2003年全年钢材价格年末比年初平均上涨了30%左右,钢铁类上市公司的产能平均增长了14.3%，固定资产折旧同比增长35%,每股收益实现65%以上增长。有关部门预测，2004年我国钢铁类上市公司的业绩还将继续增长，相关公司对于行业的投资额也将继续加大。

　　在国内证券市场对钢铁类上市公司的再融资大开绿灯的情况下，海外资本市场也对国内的钢铁企业青睐有佳。

　　3月2日，东方集团在香港正式挂牌交易。由于投资者对于国内钢铁业的良好预期，东方集团的股票一上市就受到了追捧。当日股价逆市上升，收市价比发行价2.75港元高出了23.6%。

　　此外，有消息说昆明钢铁也计划在2004年第三季度赴港上市，此次上市将集资27亿港元。昆明钢铁是昆明钢铁集团为了香港上市而在2003年12月专门设立的，注册资本12.3亿元人民币。同时，唐山国丰钢铁也计划于年内在香港上市，预期集资额将达到40亿元人民币。

　　这些从证券市场上融来的巨额资金在2004年一股脑儿的投向钢铁市场，这必然会对整个钢铁市场的投资格局产生一个巨大的影响。

　　汽车：证券融资的新宠

　　2003年的汽车市场无疑是热闹的，不仅仅是众多车型的纷纷下线，更加引人注目的便是众多投资对于汽车行业的追捧。以前，汽车行业由于投资规模大、风险高、市场准入壁垒高等原因一直就被国家资本和国外汽车巨头所垄断。但随着国内民营经济等一批力量的日渐强大，汽车投资也逐渐进入了他们的视野。

　　资本的特征就决定了它永远会去追逐最高的利润。由于关税壁垒等原因，目前我国汽车业的平均利润还保持着相当高的水平。在人力成本远远低于国外的情况下，我们的汽车却比国外的同等车型还要贵上很多。巨大的利润吸引着众多资本的关注，而在这其中，当然也包括了资金来源相对畅通的上市公司。

　　据统计，目前国内的汽车行业上市公司的总资产在1500亿左右，再加上一些在香港和海外上市汽车企业的资产，大约可以达到1800亿，这个数字目前大约占到了我国整个汽车行业9000亿元左右资产总额的20%左右。虽然这个比例表明目前汽车类上市公司的力量还不能在我国整个汽车工业的发展中起到决定性的作用，但随着他们融资额的快速增长，汽车类上市公司正在逐渐成为汽车领域里一股强大的投资力量。

　　目前，我国的汽车公司在国内证券市场上市的主要有上海汽车、长安汽车、一汽夏利、福田汽车、金杯汽车、一汽轿车和东方汽车等等。这些公司在国内的汽车市场中也都处在一个举足轻重的地位。遗憾的是，这些国内的汽车上市公司已经很久没能在证券市场上进行再融资了。这当然与前两年国内证券市场持续低靡有极大的关系。但随着2004年国内证券市场的转暖，很多家上市公司都会有再融资的打算。

　　汽车业是一个需要大量资金的行业，对于任何一家汽车类上市公司来讲，融资都是他们必然的选择。因此，伴随着汽车业的持续升温，汽车类上市公司在2004年也必将会掀起一个再融资的高潮。而一旦这些融资成功实现，就必将会成为一股强大的投资力量，其在2004年的爆发力确实不容小视。

　　水泥：融资热情极度膨胀

　　水泥在2003年可谓是着实"火了"一把。在国内建筑业巨大需求的推动下，水泥的价格一路飙升。真可谓是产销两旺。

　　2004年初，国家有关部门发布公告，明令严控水泥业的过度投资。即使这样，由于水泥市场的推动，2004年水泥业的投资仍保持着高速的增长。据相关统计，水泥行业目前的在建项目计划总投资786亿元，同比增长133%，而且还大有继续扩大投资力度的趋势。

　　近日，国际著名投行美林发表研究报告指出，中国内地高端水泥短缺的问题在两三年内难以解决，价格欲降不易。美林表示，随着内地经济蓬勃发展以及水泥需求的持续高涨，投资内地水泥业的企业将可能越来越多。

　　美林看好国内水泥业的主要理由有两个：一是高端水泥短缺，2-3年内不可能解决；二是供给有限、电力吃紧以及中央政府限制新公司进入，将使水泥价格易涨难跌，特别是高端产品。

　　据统计，2003年以来我国新上马的水泥项目主要是高端的干法水泥生产线，而目前占我国水泥产能70%的仍是比较落后的立窑水泥生产线。因此，大批新建水泥项目很大程度上还是出于水泥产业结构升级的要求。

　　在这次水泥业的投资热中，作为大中型水泥企业的代表--众多水泥业的上市公司却远远的被落在了后面。理由也十分简单：由于在过去两年国内证券市场的持续低靡，水泥企业在证券市场里根本没有再融资的机会。失去了融资能力的水泥类上市公司也遗憾的失去了一个扩大自身规模的最好机会。

　　但这种低靡的情况在2004年有了迅速的改观。随着证券市场的转暖，首先是海螺水泥以8.2港元的高价成功的增发了7220万股H股，融资额达到了5.92亿元，打破了近两年来水泥企业融资难的尴尬局面。而伴随着水泥企业业绩的持续增长，多家水泥企业也具备了在证券市场再融资的资格。联想到2004年水泥投资热度将持续不减，而水泥企业又急于扩大再生产，因此，水泥类上市公司在2004年的证券市场中的再融资热情将会极度膨胀。

　　与可能迅速膨胀的再融资相比，首次上市而实现融资目的的水泥企业在2004年也将为数不少。像近期的赛马实业、太行股份以及轻松建设等企业的成功上市融资，都为2004年水泥业的投资提供了重要的后续力量。

　　因此，2004年对于水泥类的上市公司来说无疑是一个最佳的融资年。行业的持续升温也使得证券市场对他们的融资需求表现出了空前的热情。随着这些公司融资额的不断加大，其巨大的投资力量也将在2004年的水泥市场中起到至关重要的作用。而这股投资力量一旦爆发，其作用确实不容小视。

　　此外，像电力、房地产、煤炭、石化等热门行业的上市公司在2004年的证券融资市场都将会有着很好的表现。这些上市公司融资额的快速增长意味着他们的投资力量将会在2004年有着一个快速的增长。而这股来自上市公司的巨大投资力量也必将会成为2004年最具爆发性的投资力量之一。