《投资与合作》：民间资本定时起爆

　　“温州首个太太购房团成员吴爱社已经安安稳稳坐在去北京的火车下铺上等待出发。‘我的预算是80万元，想买北京的100平方米左右的住宅。’吴太太自豪地说”。3月12日,《温州都市报》的报道如此写道。

　　与此同时，湖南媒体们的长枪短炮也瞄准了温州人：位于长沙市芙蓉路的一幢25层的商住楼还未完工就被几个温州人一气买下，而据长沙温州商会的不完全统计，温州人目前 涉足的长沙房地产项目已经有金苹果大市场、三湘南湖大市场、高桥大市场、东方时代广场、西街花园、瑞祥陶瓷批发市场、长沙王府井商业广场、长沙万达-沃尔玛、湖南油漆涂料城等等众多楼盘；一个由18人组成的买房大队从长益高速公路直插益阳，并很快在益阳商业步行街抢购商铺13个，签约金额800万元，而这已经是温州人近期第六次下单益阳。

　　湖南媒体发出了“温州购房团”大举袭湘的惊呼。

　　事实上，“受袭”的远不止湖南，2003年起，温州购房团就把投资焦点从上海扩展到全国各地城市。2004年的“温州购房团”更是全面出击。

　　以这种极端而创新的形式，民间资本向人们展现了其卓越的投资能力和狂热的投资欲望。

　　这种能力和欲望，将会在2004年获得更充分的展现——2004年一季度，民间资本的投资趋势呈现爆发性的增长趋势，而在下面三个季度，这种民间投资持续快速增长的趋势没有理由会出现逆转。

　　国家发改委投资司一季度固定资产投资分析表明，今年一季度的投资增长远高于前几年，而私营企业一季度的同比投资增长速度高于90%，股份制企业等民间资本成分较大的投资主体，投资增长速度也相当快，虽然同期国有企业投资基数比较大，但增长幅度不超过30%。

　　民间投资的高速增长有其必然性。国家根据国家统计局统计数据显示，今年一季度的企业家信心，尤其是民营企业家的信心，出现高位攀升。民营企业家信心的大幅度加强必然表现为投资热情高涨、投资力度加大。

　　当然，企业家信心仅仅是一个直接因素，经济周期进入增长期、民间资本积累雄厚、政策法律环境改善、社会观念改变等等从根本上激发了民间资本的热情、引发了民间投资的高潮。

　　民间投资的快速和持续性增长必然会带来本质的变化：国民经济投资主体由国有经济为主向民营经济为主过渡和转变。我们有理由相信，2004年民间投资的崛起会是民间投资成为中国经济投资主体的一个起点。

　　2004，民间资本的尖峰时刻

　　作为民营经济政策的研究者和谏议者，2004是王元京的结束之年。国家发改委投资研究所所长期研究民间投资的专家王元京改变了研究方向，转而研究发展战略。“已经没有专门研究的必要了，因为长期制约民间投资的瓶颈性问题已经不存在了，‘民营经济待遇问题’已经不是中国经济发展的主要问题。”王元京说。

　　按王元京的理解，一个人的“结束”正是因为整个中国民间资本的“开始”——民间资本拿到了“中国国民身份证”，拥有了与其他资本平等的身份和社会地位。

　　在这一年里，《宪法》宣布保护私有财产；中央强调非公有制经济一定要获得“国民待遇”；而各地政府开始前所未有的宠爱民间资本，期望它们带动地方经济。

　　而民间资本则以高涨的投资热情来迎接来之不易的平等。

　　民间资本蓄势

　　浙江已经成为“藏富于民”的代名词。根据中国人民银行杭州中心支行的统计，到“十五”期末，浙江民间资本有8300亿，而这个数据是以“十五”期间比“九五”期间民间资本增长速度低5个百分点为假设计算出来的。

　　从全国看，民间资本的家底也已经非常殷实。根据全国工商联2003年底的统计：截至去年底，全国私营企业户数12年里增长了24倍，同期个体工商户增长了79%；民营经济注册资金增长了58倍，达到2.8万亿元。民营企业在总量快速发展的同时，个体质量方面也有显著提升。企业年营业收入1.2亿元以上的有1582家，其中最多的已达355亿元；企业平均营业收入年均增长17%，远高于同期GDP的年均增长率。2002年，内资民营经济在国内生产总值中所占比重达到48.5%；全年国民经济总量增长中，据估算有四分之一是个体私营经济提供的。

　　全国工商联有关人士介绍说，从全国来看，民营经济越发达的地区，经济增长率就越快，私营企业数量多的6个省市，同时也是国内经济较发达的地区。在一些欠发达地区的县域经济中，民营经济上缴的税收占县级财政的比重一般为50%左右。而经济较发达的浙江省，非公有制企业入库税收超过了6成，成为当地财政收入的主要来源。

　　民间资本的投资力量不仅已在存量上具备了充分的积累。已经长大并雄心勃勃的民间资本缺的，可能就是政策和法律的“东风”。今年，民营企业家感到东风拂面，精神振奋。

　　民营企业家买楼

　　好几年都忍住买楼买地欲望的新东方教育科技集团总裁俞敏洪今年决定在中关村买几层楼。从上个世纪九十年代初到现在，俞敏洪把新东方从一桶糨糊一把刷子变成了著名的民营教育机构，分校遍布中国，驻进加拿大。但一直梦想有属于自己的校园的新东方在十多年的快速发展中却没有买过一块地盖过一间屋。

　　产权问题是困扰俞敏洪的根本性问题——在过去十年里，俞敏洪经常说的一句话是：“我都不知道新东方的产权是属于谁的，哪天国家说有收归国有，那就国有了。”

　　但今年俞敏洪放心了，觉得可以放心大胆的去投资固定资产实现创建中国哈佛的梦想。今年修改后的《宪法》规定“合法的私有财产不受侵犯”，这句话意味着合法的私有生产资料不受侵犯，无论是这份生产资料为了生产知识还是生产电视机。而且在今年3月，《民办教育促进法》颁布，更是意在鼓励和吸引民间资本投资教育。

　　被政策和法律的东风吹得春暖花开的不仅是民营教育企业，而是整个民间资本。

　　2003年，中共十六界三中全会通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，《决定》在具体问题上实现了根本性突破：要全面对内资开放，允许非公有资本进入法律法规未禁止的基础设施、公用事业及其他行业和领域；非公有制企业在投融资、税收、土地使用和对外贸易等方面，与其他企业享受同等待遇；要大力发展混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股份制成为公有制实现的主要形式。

　　《决定》一出，民营企业家们为之欢呼雀跃，全国工商联副主席孙晓华称之为“在非公有制经济理论和政策法律方面都有重大突破”。

　　而今年的《修宪》更意义重大。“这次修宪明确了民营经济的国民待遇，这无疑是民营经济蓬勃发展的催化剂。”著名经济学家梁小明说。

　　此外，长期对民营经济封闭的产业领域都纷纷在制定或修改法规法律，鼓励民间资本的进入，例如基础设施建设、文化产业、能源等。国家发改委制定的新的投融资改革方案即将出台，将力推投资主体多元化、融资渠道多元化、投融资的参数市场化、改革公共投资机制(引入非政府投资主体到公共物品建设中)。

　　不过，虽然已经在东北试行税改，但已经在制定中的中外资企业所得税统一仍未有时间表，这意味着民营企业在短期内仍要多缴税，承担相比国企和外资更重的负担。

　　地方“核裂变”

　　《辽宁省新任省长：民营经济很快会形成燎原之势》——在今年的两会报道中，中国新闻社用这样的标题来概括辽宁政府对民营经济的态度。

　　报道说，辽宁省省长张文岳说：“民营经济将成为振兴东北的重要力量，辽宁将象核裂变一样激活民营经济。”东北的蓝图是鼓励、引导非公有制经济进入重化工领域，鼓励民营企业对一般竞争性领域的国有企业进行将并，到2005年、2007年，非公有制经济的比重分别达到60%和65%。

　　张文岳和东北对民营经济的政策代表了全国半数省份对民营企业的态度——地方政府开始普遍重视民间资本，并积极鼓动民间投资。这是推动今年民间投资兴起的又一要素。

　　江苏省把2004年命名为“民营经济促进年”，希望在2004年使民营经济获得重大突破：在全省范围内培育20家年营业收入在100亿元以上、200家10亿元以上和2000家1亿元以上的民营企业；省、市、县(市、区)分级重点培训100名、1000名和1万名民企高级经营管理人才。

　　今年以来，全国已经有20多个省市专门召开民营经济工作会议，出台政策和措施，鼓励和支持民营经济发展。此外，有十多个省份制定了促进民营经济发展的法规。

　　攻城掠地产业领域

　　“多年来，民营经济主要分布在劳动密集型产业领域，而在一些经济核心领域则进入不足。2004年民营经济的发展将大踏步的进入经济核心领域。”发改委研究室投资所王元京说。

　　2004年2月初，首家民营航空公司——“鹰联航空有限公司”落户成都，预计在年内开飞。3月底，民营资本全额投资的支线航空公司——蓝翔通用航空公司在湖南诞生。此现象表明，民营资本进入航空业已经不是一个例外，而是战略性的进攻。民航总局也表示，民航将鼓励竞争，打破垄断，除三大航空运输集团和省会机场、重点旅游城市要保持国有控股爱，小机场和小型民航企业对民营资本将“大幅开放”。

　　虽然是局部性的开放，但舆论为之欢呼雀跃，认为这种现象表明，“过去由国有资本唱主角的稀缺领域和传统的垄断行业，现在已开始向民营资本敞开了大门。”

　　这个结论并不是一相情愿的虚妄幻想。

　　过去由国家垄断的医院也已经在迎接民营经济的攻城掠地。2002开始年民营经济投资经营医院，2003年加速挺进，而才过了三分之一的2004年显现了一个高潮的开端。

　　仅2003年一年，浙江省就有23家民营医院获准成立。目前，浙江省获批的民营医院已经达到70家(不包括不成规模的私人诊所、门诊部等)。在中国空调行业享有“黑马”之誉的三星奥克斯集团也加入了民营医院的投资热潮中，该集团投资总额达5亿元的明州医院已经开工建设。万向集团、横店集团、广厦集团等知名民企集团，也在2004年纷纷进入杭州医疗市场。2004年2月，金陵药业出资7466余万元正式收购江苏省宿迁市人民医院，控股比例占到70%。在上海等地，对非公有制资本进入医疗领域执开放的态度，也将大大刺激民营经济的投资。

　　但相比民营经济向钢铁、汽车、文化产业、能源、现代等方面的渗透，无论是航空还是医疗，都处在起步阶段。今年钢铁、能源、房地产等领域的投资迅猛增长主要推动因素之一就是民间投资。

　　从去年12月到今年2月，冶金工业投资(主要是钢铁)的增长速度差不多是100%。其最大的推动力不是来自国有企业，而是民营企业，江苏沙钢、复星集团、河北的大小钢铁企业……民营企业造车成为2003年以来的一大风景，连一家江苏盐城市名不见经传的民企也于近日宣布要收购30家上下游客车企业，媒体称民企投资汽车产业为“民企造车运动”。2003年底，希望集团董事局主席刘永言宣布要在府南河上建电站；一向以经营通信业为主的乔兴集团将于近期大规模进军能源和新材料

　　根据王元京的研究，2004年民营经济将大踏步进入核心经济领域，一是进入国有经济淡出竞争性领域所留存的产业空间，包括支柱产业和新兴产业；二是进入各个产业的高端位置，形成以民营经济为核心的产业体系或价值链。

　　王元京认为，民营经济的投资热点将会集中在以下四个领域：一是资本密集型的电力、冶金、化工、机械装备制造、汽车零部件等工业；二是信息网络产品开发、应用软件、生物制药、新材料应用等大量的分散的高新技术应用开发领域；三是自来水厂、污水处理厂、煤制气厂、供热站、收费道桥、公共交通等基础设施建设；四是教育、文化、卫生、金融、保险、电信、媒体等新型服务业。

　　2004，储蓄变脸资本

　　谁存款，谁亏钱；存的愈多，亏的越多。从去年11月开始，中国就进入了负利率时代。2003年11月始，消费物价指数(CPI)同比增幅为3%，而一年期存款利率是1.98%，再扣除20%利息税，实际利率竟为-1.616%。专家预计今年的消费物价指数将上涨3.4%左右。

　　在负利率的另一是庞大的居民储蓄。今年一季度中国城乡居民人民币储蓄存款余额达到11.2万亿，估算上外币储蓄，已经达到11.8亿。因长期投资渠道狭窄、投资意愿不足而越来越庞大的居民储蓄有望在2004年踊跃变脸为资本——毕竟负利率的刺激和各种投资诱惑难以抵挡。

　　张女士的基金收益

　　从中国人民银行的网站上，记者得到一组有趣的数据：2003年末，城乡居民人民币定期储蓄存款增加9675亿元，比上年多增2243亿元，活期储蓄存款增加6957亿元，比上年多增1156亿元；今年第一季度，城乡居民定期储蓄存款增加5073亿元，同比多增加5亿元；活期储蓄存款增加3174亿元，同比多增加659亿元。

　　在这两组数据中，居民储蓄增长从以定期储蓄为主迅速转变为以活期储蓄为主。另外，今年储蓄增长也开始放缓。这些信息流露出明显的信号：由于通货膨胀，人们感到把钱存银行会贬值，因此投资意愿大为增强；如果通胀持续，储蓄将更多从银行转变为直接或间接投资。于是，类似下面的景象开始上演。

　　今年2月份，张女士一踏进银行的门就挪不动步了，彬彬有礼的基金推销小姐向她描绘了动人的理财计划：如果你购买基金，那么你投资的预期投资收益率绝对在5%以上，基本10%是没有问题的，因为我们的基金经理是投资专家，去年操作的基金的收益率超过了15%，如果你投资了10万，这10万元钱一年会给你增加1万元；而且如果你不满意或急需用钱，你随时可以赎会。张女士非常心动，看趋势，把钱存在银行越存越亏，买基金不失为保值增值的良策。张女士很痛快的把原计划存入银行的10万元买了10万份基金。

　　由于类似张女士这样的“支持”。基金的个人持有人比例正在急剧上升。银华保本增值基金的个人认购比例高达95%，南方现金增利基金通过中国工商银行销售发行的数额更高达56亿元，持有人账户达14万多个，打破了银行代销基金的所有纪录。根据央行的调查，今年一季度，选择“购买股票或基金”的居民占比为11.4%，较上季提高5.4个百分点，较上年同期提高5.8个百分点，是2001年3季度以来选择人数最多的一季。

　　基金热销是储蓄通过金融工具转变为资本的途径之一。

　　2003年下半年惨遭滑铁卢的企业债今年年初已经开始升温，除了“04首旅债"的和100亿“03中信债”获得热烈追捧，近期发行的四只浮动利率企业债券均出现热销。专家分析，如果今年的企业债发行注重投资者利益，2004年企业债将形势大好。

　　信托的功能正在被产业投资广泛利用。目前，大量中小房地产企业正在通过信托集合大众的资金进行房地产开发。在经历了去年底的投资快速下滑后，今年前两个月的房地产投资又出现快速增长的态势，而房地产信托也随之出现“井喷”。

　　无论是股市、基金、信托、企业债还是券商的集合性理财，在带动的储蓄资本化转变在2004年呈现出良好的开端。

　　热腾腾的政府融资

　　2004年吸引储蓄进行投资的另一条正在扩大的通道是政府集资。

　　今年春节后，沈阳人参与了一件新鲜事。沈阳新城子区政府为了修建新城子虎石台镇新建公路而发行了一个“虎石台基础建设项目信托基金”，向民间募集闲散资金6000万元。这是首个沈阳市政府部门向民间融资的信托基金项目，销售速度算得上是相当之快。

　　随后，沈阳市政府机构第二个民间资本融资项目——融资规模为5000万元的“沈阳农业高新区基础设施资金信托计划”也新鲜出炉。

　　沈阳市1500亿民间储蓄成为了政府筹集建设资金的融资目标。

　　据沈阳媒体报道，辽宁省已经把民间资本纳入了建设资金的融资目标。去年年底，辽宁省政府宣布公路、地方铁路、民航、港口、电力、水利、公交、绿化等基础设施领域和基础产业项目为“鼓励引导民间资本参与投资的领域”。

　　把民间的储蓄转化为投资正在成为各个地方政府的共识。

　　天津也希望能“引蛇出洞”，把天津人1800多亿储蓄存款转变为生产经营资本。天津市计委主任李亚力2004年1月份说，天津要制定中小企业投资公司管理办法，探索开展投资受益担保业务，培养投资管理人才，为城乡居民通过投资公司投资工商业创造条件。同时还应依法支持和大力发展产业基金，扩大集合委托、委托投资和委托贷款等业务。

　　在上海、南京等城市，利用基金、信托、委托理财等方式建造“蓄水池”分流储蓄投资于基础设施建设的方式已经被推广开。

　　各地各级政府成为了推动居民储蓄资本化的重要力量。